应健中：大盘死气沉沉地躺在那儿 是股市最大的风险

　　【应健中：大盘死气沉沉地躺在那儿 是股市最大的风险】股市的风险并不是股市的下跌，而是股市成了“死市”，大盘死气沉沉地躺在那儿，个股上也没啥令人亢奋的热点，交投量稀疏，人们离市而去，没人参与股市了，那才是股市最大的风险。(金融投资报)

　　眼下的股市走势如同嚼蜡，食之无味、弃之可惜，小涨一天，大家开心，接下来小跌一天，涨涨跌跌，大盘一周下来还是在原地打转。今年三个多月以来，那个箱顶为3097点、箱底为2638点的大箱体始终限定着大盘走势，孙悟空跳不出如来佛的手掌心，目前的股市走势有点像。

　　近期高层对股市的功能做了新的表述，股市要回到它自身的定位功能上来，不能简单地成为保增长的手段。经济增长不依赖于股市了，股市的这种重新定位，使市场中人对自己的投资行为重新认识。这几个月中，实际上中国股市也在进行战略性大调整，原先当作重中之重的注册制，停了；上交所原先踌躇满志地要推战略新兴板，也停了，偌大的中国股市，新股变成一天发一个了，全是小票，大家去抢，二级市场再怎么死气沉沉，这股市中至少还有“供不应求”的产品。这样的安排从正面来看，似乎可以理解为减轻市场负担、为二级市场营造一种宽松的环境；从换一个角度理解，当下市场似乎上上下下都缺少方向感。

　　大盘既然没有方向，那就回归市场的技术面。近半个月来的K线走势已经呈L型了，半个月前的两根大黑棒，表明大盘选择了向下突破，下了一个台阶，这是L型走势的一竖，而近5天和10天反映平均持股成本的均线，5日线和10日线搅合在2822点至2825点之间，这正是L型的一横，关键是这一横要走多少时间，看看最近股市一天小涨、一天小跌、一天再小涨的走势，盘底的过程真的是比较煎熬的。

　　现在技术指标的均线系统层层密密对大盘上行构成压力，20天线、60天……都对大盘上行构成压力，而反映一年来平均持股成本的年线已经下降到了3420点附近，这个点位基本上也就是去年主力的救市资金套牢的平均持股成本吧，就技术面而言，做空的力量也在耗竭，而做多的力量还没大规模崛起，那么市场就这样以时间换取空间地慢慢熬吧。

　　其实吧，股市最难熬的就是趴着不动，涨上去，痛快，手中持股者都会眉开眼笑；跌下来，当然持股者痛苦，但手中有资金者，机会来了。如果就这样趴着，那就是死市了。持股者和持币者统统没有机会。就目前市场的持股结构而言，这一年来在市场中鏖战的所有持股者，基本上都是套牢者吧，一年来的均线系统的数据已经说明了问题，这一年来，多买多套、少买少套、不买不套。近期，有机构披露研究报告，称去年的救市主力套牢幅度为23%，这救市资金多大规模都还没有披露过，这23%的幅度，其浮亏的数据一定很令人惊讶。另外浮亏绝对值大的还有公募基金，这是由于仓位管理的规则所限制，公募基金的筹码活活地耗在里面，相比之下，私募基金船小好调头，盈亏取决于仓位多少。其实灵活性最强的还是个人投资者，进退自如，瞬间空仓、瞬间满仓，打一枪换一个地方，各种游击战的章法可以运用自如。

　　别以为就这样趴着的股市就是一个健康的市场了，其实股市的风险并不是股市的下跌，而是股市成了“死市”，大盘死气沉沉地躺在那儿，个股上也没啥令人亢奋的热点，交投量稀疏，人们离市而去，没人参与股市了，那才是股市最大的风险。

　　(应健中，曾任上海证券交易所仲裁委员会委员)

　　(：DF064)