无人驾驶风口来临 概念股走强

　　【无人驾驶风口来临 概念股走强】无人驾驶风口来临，截至目前，概念股活跃。　　券商研究报告认为，汽车产业质变时刻已经到来，无人驾驶正站在浪潮之巅。国内汽车零配件公司有望依托丰富产业资源，受益产业浪潮并开启新一轮成长周期。

　　中信证券：智能驾驶，全速前进

　　核心观点：智能汽车产业化进程将快于预期， 3 级和5 级(美国SAE 标准：0-5 级)自动驾驶车型最快有望于2016 年和2020 年投放量产。北京车展将拉开自主品牌智能车型投放序幕。我们预计未来两到三年将进入产品投放高峰期。其中科技型公司和二线整车厂商积极发力，以期实现弯道超车抢占市场先机。智能驾驶作为未来汽车行业核心竞争力，空间巨大，未来可达万亿规模，其中ADAS(辅助驾驶)作为过渡性产品有望率先普及，2020 年渗透率有望超30%，对应市场规模近2000 亿。

　　竞争格局：未来行业或呈现“金字塔”结构。我们预计行业空间将呈现金字塔形状：1)上层为无人驾驶汽车；2)第二层为ADAS 模块；3)底层为元器件。自顶向底，行业资金密集需求度逐渐降低，行业集中度降低。我们判断未来整车厂与科技公司成为智能驾驶行业两大主力，主要原因：1)传统整车厂仍占据主导：汽车产业链条长，制造门槛高；2)科技公司作为新进入者，无历史包袱，同时在数据融合、基于用户的高速迭代上具有竞争优势。

　　行业空间：百亿元器件，千亿ADAS，万亿无人驾驶。未来智能驾驶成为汽车行业核心竞争力之一，随渗透率提升，空间巨大。未来无人驾驶汽车行业空间有望达万亿。其中过渡性产品ADAS 系统有望先行普及，带动相关产业链，预计2020年渗透率有望超30%，市场规模有望超千亿。同时产业链上游相关元器件行业如雷达、摄像头、HUD(抬头显示)等需求均有望快速增长，2020 年有望达到百亿级别。

　　投资逻辑：优选基本面，兼顾股价和安全边际。外延至智能驾驶的上市公司已经站在未来两到三年的产业风口，预计将长期享有估值溢价。但未来两到三年内智能驾驶仍处于产品初期投放期，来自于智能驾驶领域盈利贡献有限。我们建议市场：1)优选相关公司的基本面；2)PE 代表过去的传统业绩，在市场上行期，关注公司的股价弹性；3)参考相关公司估值作为安全边际，估值过高的公司在市场下行期缺乏安全边际。

　　风险因素：目前上市公司外延智能驾驶主要途径为对外投资收购，参股公司的盈利、经营能力需要确认；智能驾驶进度不达预期；如市场下行，智能驾驶行管公司的高估值可能会带来风险。

　　无人驾驶风口来临，截至目前，概念股活跃。关注：巨星科技(002444)、得润电子(002055)、数源科技(000909)、均胜电子(600699)、万安科技(002590)、模塑科技(000700)。

　　(：DF154)