继续调整 市场表现偏弱

　　本周B股大盘继续调整、连续收阴、表现偏弱，全周空方步步紧逼，并多次利用不确定因素发力，多空交战相对激烈。而连续盘中杀跌会让很多投资者心生恐惧，最终沪B指收于336.43点，全周下跌3.83%；深成B指收于5549.94点，全周下跌3.58%。

　　从本周盘面观察，大盘的强度呈现出了逐日转弱的状态，深层次的原因还是来自于资金缺乏信心而导致的资金流出。热点板块起来快、回得快恰恰是市场弱势的显著特征，这说明市场主要以场内存量资金博弈为主，而这些资金对市场的中期走势信心不足；另一方面，主要与相关政策消息有关，如最新披露的有关资管行业的三份重要监管文件有较大关系。虽然三份文件都只是内部修订稿或征求意见稿，尚未正式发布实施，但监管方向基本延续了严控金融产品杠杆、遏制金融风险的思路。在金融监管有趋紧的背景下，今年以来监管风险逐渐引起市场参与者的警惕，此次的监管文件无疑加重了市场对于金融市场去杠杆的担忧。进一步观察，人民币汇率承压，也引发市场流动性预期变化。一方面，稳汇率目标或再度走上台前，在外部宽松更趋减弱的大环境下，未来央行货币政策宽松会受影响。另一方面，在年初以来央行对流动性缩短放长的操作下，流动性碎片化、周期性特征明显，与汇率走势的共振增强，从而市场对流动性预期的波动也在加剧。

　　综合观察，B股大盘的高点在压低，底部逐步下降。在股指持续下跌的背景下，诸多资金尤其是机构资金正在积极寻求中长线投资价值板块，资金的避险意识大大提升。投资者在继续严格控制仓位的前提下，可以重点关注业绩较好的防御性板块。这些板块的质优个股有望迎来估值修复的契机，而且可能会是一个中长期行为。

　　(：DF142)