复盘“喝酒吃药”历史行情：下跌市道从未缺席

　　【复盘“喝酒吃药”历史行情：下跌市道从未缺席】尽管医药与食品行业在弱市中均能跑赢大盘，但并不意味着买到即赚到。从5轮“喝酒吃药”行情来看，除了最近两轮医药和食品实现正收益以外，其余三轮均为亏损。因此，下跌市场中，空仓或许是最为稳妥的策略。（证券时报网）　　值此520之际，说一件让你又相信爱情的事——无论小跌、中跌还是大跌，“喝酒吃药”行情总会在广大投资者情绪低迷的时候如天使般降临。

　　请看下图：

　　　　在A股5轮下跌期间，“喝酒吃药”行情总是不期而至，稳稳跑赢大盘。分析指出，食品、医药板块是市场风险偏好的重要指示器，避险需求是食品、医药板块配置的最核心及最具共同性的因素。

　　复盘5轮“喝酒吃药”历史行情

　　1、2004.9-2005.6

　　　　这一阶段，宏观经济增速下滑，A股也在探底，累计跌幅近20%，成交量萎缩。沪市日成交额从最高的265亿元降至不足50亿元。

　　在这样的背景下，食品和医药板块行业净利润实现逆袭，以食品饮料板块为例，2004年4季度至2015年2季度，3个季度营收同比增幅分别为22.89%、21.02%、22.88%，归属于母公司股东的净利润同比增幅分别为89.76%、25.70%、12.95%。

　　2、2007.11-2008.9

　　　　历经最疯狂的大牛市之后，A股进入衰退期，成交降幅均超过六成。宏观环境方面，国内经济增速下滑明显，CPI由2008年年初的8%逐步降至9月的不足5%。

　　2008年，医药板块业绩表现优异，营收同比增长13.67%，归属母公司的净利润同比增长22.32%；食品板块则出现下滑，营收和净利增幅分别为10.32%和-0.97%。

　　3、2011.4-2011.9

　　　　2011年，受经济增速趋缓的影响，通胀成年内经济中的主要矛盾，CPI全年同比上涨5.4%，其中前三个季度，CPI增幅基本保持在7%左右。A股方面，受市场扩容压力、经济减速不确定等因素影响，市场悲观谨慎情绪浓郁，市场不断刷新低点。

　　这期间，医药和食品行业均实现飞速发展：医药行业2011年2季度和3季度业绩增幅分别为22.10%和21.38%；食品行业同期业绩增幅分别为39.02%和30.59%。

　　4、2012.1-2012.7

　　　　A股仍处于震荡探底的过程中，但下跌空间并不大，部分个股已位于历史估值底部。宏观方面，这一阶段属于通缩时期，整体经济走势成疲态，工业企业利润跌至零下。

　　2012年年报显示，食品与医药行业业绩出现分化，其中食品行业全年业绩增速为41.43%；而医药业绩增速仅为6.40%。

　　5、2015.4至今

　　　　这一阶段，A股情况与2007年末开始的大跌类似。A股快速下跌期间，成交量大幅萎缩。从宏观环境看，这一阶段国内经济处于探底恢复期。

　　2015年，食品与医药行业增速下降，其中医药业绩增速14.29%，食品为6.46%。

　　中泰证券研报指出，以下三大原因可能导致食品、医药配置相对收益及配置需求显著上升：第一，通胀回升及高位徘徊过程中，食品、医药板块所具有的抗通胀属性；第二，经济下行及复苏过程中，食品、医药的刚性需求使其行业利润稳健且确定；第三，市场风险偏好下降时的避险需求。

　　这样才是“喝酒吃药”的正确姿势

　　记者对最近一轮“喝酒吃药”行情统计发现，截至今日，食品和医药两行业中有34只个股累计涨幅超过20%(剔除2015年后上市的公司)，数量占比为13.08%。

　　34只个股中，既有贵州茅台、五粮液这样的行业龙头，也有国农科技、山东金泰总市值30亿元左右的小盘股，那么投资者应如何挑选相关个股呢？

　　中泰证券研报指出，“喝酒吃药”行情下尽管风险偏好降低，然而在博弈属性较强的A股市场，风险偏好降低意味着市场缺乏增量资金，存量博弈成为主要逻辑。在这种情况下，中小板相对蓝筹依然能够取得明显相对收益。记者发现，这34只个股中，市值低于20亿的共25只，占比74%。

　　最后，小编还得说一下，尽管医药与食品行业在弱市中均能跑赢大盘，但并不意味着买到即赚到。从5轮“喝酒吃药”行情来看，除了最近两轮医药和食品实现正收益以外，其余三轮均为亏损。因此，下跌市场中，空仓或许是最为稳妥的策略。

　　(：DF075)