市场情绪谨慎 期指弱势震荡

　　【市场情绪谨慎 期指弱势震荡】本周，股指期货整体表现震荡，但偏弱运行态势仍较为明显。周三期指一度欲向下突破5月中旬形成的震荡平台，但在银行、券商、保险等大市值品种的拉升下才得以探低回升，避免技术面再度破位。

　　本周，股指期货整体表现震荡，但偏弱运行态势仍较为明显。周三期指一度欲向下突破5月中旬形成的震荡平台，但在银行、券商、保险等大市值品种的拉升下才得以探低回升，避免技术面再度破位。

　　从经济走势上看，其对市场的影响权重在下降。在4月宏观数据悉数公布后，加上上周权威人士表态，市场逐步修正此前对经济增速偏强回升的预期，对后期经济整体维持稳定的看法在增多。考虑到近期处于数据发布真空期，短期难以出现可以证明经济超预期走强或走弱的因素，在边际变化有限的情况下，市场对经济走势的敏感度下降。

　　目前影响市场最大的变量在于风险偏好。5月开始，股市监管政策频出，主要针对借壳、重组，跨界定增等各类金融套利行为从严监管。5月6日，中概股回归A股暂缓消息传出，市场出现5月来首次破位下行。随后，媒体报道监管层叫停四个行业的上市公司跨界定增；而在解读并购重组管理规则时，证监会表示对借壳上市执行与IPO“等同”的要求。此外，上周五上交所宣布将推动退市制度完善优化。监管层一系列的举动，有望从根源上防止市场非理性炒作重组、炒壳行为，对资本市场树立价值投资具有积极推动作用。但短期来看，投资者以往的操作思路需要改变，对部分转型和题材股形成了较大压力。而目前，监管趋严的态势并未结束，后期或仍有发酵可能，预计市场风险偏好将继续承压回落。

　　北京时间周四凌晨，美联储公布4月议息会议纪要。超出市场预期的是，纪要表示若未来数据显示美国经济在改进，美联储可能在6月会议上加息。而此前市场普遍认为6月加息概率微乎其微。受此影响，美元指数创3月30日以来新高；周四人民币兑美元中间价报6.5531元，较周三中间价跌315点。而实际上，自4月中旬以来，人民币已再次进入小幅贬值通道，在岸人民币累计贬值幅度在1.55%左右。虽然从整体上看，此次会议纪要并不是6月即将加息的明确暗示，但鹰派论调提高了市场对美联储再次加息的预期，国内投资者对资金外流导致流动性收紧的预期或再次上升，不利于市场企稳。

　　从利多方面看，此前市场预期之中的深港通、A股加入MSCI讨论，近期并没有出现更明确的信号。此外社保基金入市虽然正在推进，但在低迷的风险偏好环境下，除非出现实质性落地，否则市场对于未来“预期”中的利多并不敏感。整体上，市场憧憬的依靠增量资金引入，来破局当前存量博弈格局，依旧面临低于预期的风险。

　　综合而言，前期经济持续回升预期修正后，经济走势对于市场影响程度有限。近期，资本市场监管力度加强，市场风险偏好继续承压回落。在谨慎情绪作用下，投资者对于利多并不敏感，对于利空因素则容易放大悲观情绪，期指继续处于弱势格局之中，短期震荡盘跌格局难改。

　　(：DF207)