衰竭性缺口难补 A股考验年内低点支撑概率大增

　　【衰竭性缺口难补 A股考验年内低点支撑概率大增】尽管沪深两市股指周四早盘不出市场预料的出现反弹走势，不过成交量的萎缩以及蓝筹板块的集体疲软，还是使得反弹无功而返，同时上证指数也未能完全回补周三留下的跳空缺口，这使得市场短线抛压或将再度增大，考验年内低点2638.30点支撑力度的概率不断增大。（一财网）

　　尽管沪深两市股指周四早盘不出市场预料的出现反弹走势，不过成交量的萎缩以及蓝筹板块的集体疲软，还是使得反弹无功而返，同时上证指数也未能完全回补周三留下的跳空缺口，这使得市场短线抛压或将再度增大，考验年内低点2638.30点支撑力度的概率不断增大。

　　从周四全天的市场走势来看，承接周三尾盘股指反弹的态势，沪深两市股指在小幅低开后即展开震荡回升，不过上证指数在摸高2829.40点之后即转身回落，蓝筹板块集体的低迷走势以及低迷的市场人气使得股指无力收复周三留下的跳空缺口。

　　上证指数最后报收2806.91点，微跌0.60点，跌幅0.02%，成交1242亿元；深成指报收9733.74点，上涨38.96点，涨幅0.40%，成交2516亿元；创业板指数报收2037.40点，上涨16.92点，涨幅0.84%，成交740亿元。两市全天资金合计净流出11亿元。

　　从股指的K线组合来看，深成指已然在周四盘中完全回补了周三留下的缺口，但从综合指数来看，不管是上证指数还是深证综指均未能完全回补周三的跳空缺口，一个月第三个衰竭性缺口仍然存在。如果该缺口未能在3个交易日内得到回补，这就意味着股指后续出现最后一跌的概率较大，由于月内低点2781.24点已然近在迟尺，预计股指跌破该点位概率较大，后续或将再度考验年内低点2638.30点的支撑力度，不过一旦该点位能够形成强力支撑，则A股就此见底回升的概率也会随之增强，这也在时间上与股谚“五穷六绝七翻身”较为吻合。

　　华鑫证券策略分析师万蓉也认为，5月份以来的A股再次退守到3000点以下，伴随着交易量的持续收缩，行情的活力也越来越弱，如果说4月份的A股可操作性价值低，则5月份以来的A股可观赏性价值也越来越低。

　　货币环境收敛已是新趋势。在日、欧负利率+超级量宽已经走入死胡同，国内一季度超级货币刺激出现“通胀比经济跑得快”困境，并使得“去产能、降杠杆”的供给侧改革压力陡增，内外部环境均高度复杂的背景下，2月份以来的A股以不变应万变、保持箱体波动的“横向突破”局面已经非常不易，在这过程中，目前被市场非议的“国家队”应有其功。

　　华鑫证券认为，A股弹升无力的根本原因是估值水平太高、经济疲弱形势下缺乏以公司盈利增长来中和高估值的预期。而去年下半年囤积的受套盘压力太重令场外资金望而却步，场内存量在来回震荡中被日益消耗，使行情的维持动量越来越弱。因此，A股不得不面临退守的趋势。此外，更值得关注的是，在对几乎所有资产价格风卷残云之后，在信用危机频发、内外形势敏感复杂、预期迷失和趋势迷茫的态势下，各类投资资本的风险偏好可能会显性下降，投资行为或全面转向保守，这对股市带来的直接影响便是估值中枢下移的压力。

　　在操作策略方面华鑫证券建议防御为上。去年下半年以来的A股，不仅囤积了“史上最大的受套盘”，还积压了史上最大规模的解禁股压力，可见A股在比较长时间内仍是欲振难兴。，整体构筑新生态进程中，新生态构成与A股可以“复耕”的重要标志是：系统性的制度建设进入尾声、市场估值水平修整到重具吸引力。目前这两个标志“八字还没一撇”，估值水平为负、或在30倍以上的行业占到了全市场的80%，整体策略上应继续追求防御、保守为上。

　　(：DF302)