通信行业年报总结：关注质优+转型

　　报告关键要素：

　　预计 2016 年通信行业业绩增速可能有所回落，但宽带、移动流量经营和大数据等子行业仍将保持较快增长，维持对行业“强于大市”评级。重点关注：吴通控股、盛路通信、拓维信息、星网锐捷和光迅科技等上市公司。

　　投资要点：

　　2015 年全部 A 股实现营业总收入 29.42 万亿元，同比增长1.13%；净利润为 2.48 万亿元，同比微增 0.81%。通信行业整体收入增速 7.69%，排名 28 个行业第 9 位，净利润同比增长 15.54%，排名所有行业第 10 位，整体行业保持较快增长。

　　2015 年行业收入呈现恢复性增长，净利润增速略有回落，主要受宏观经济下行、通信行业营改增以及运营商反腐导致集采竞争加剧和结算周期延长等因素影响。

　　2016 年运营商受提速降费以及 OTT 竞争加剧影响，未来业绩增长仍堪忧；通信设备行业景气度仍维持在较高水平，而增值服务提供商受益于行业景气度向后端传导， 在流量经营和“云管端”转型趋势下，为行业带来新的利润增长点。

　　2016 年行业投资将明显下降， 但宽带、移动流量经营和大数据等仍将保持较快增长。 2016 年行业投资机会，可以从择优和转型两个角度挖掘。 1、涨时重势，跌时重质，质地优良的上市公司抗跌性和未来市场弹性也相对较高。 重点关注：吴通控股、盛路通信、网宿科技、中利科技、中天科技等； 2、通信行业在互联网+转型过程中，具有得天独厚的优势，而通信行业中越早转型的企业，也越能把握市场未来的主动权。 重点关注：星网锐捷、光迅科技、拓维信息、科华恒盛等。

　　预计 2016 年通信板块整体业绩增速可能有所回落，但宽带、移动流量经营和大数据等子行业仍将保持较快增长，维持对行业“强于大市”评级。此外，在结合择优、转型等两个维度，且根据最新重点公司经营情况及估值情况，建议重点关注：吴通控股、盛路通信、拓维信息、星网锐捷和光迅科技等上市公司。

　　风险提示：行业业绩增速明显回落；运营商资本开支不及预期；行业竞争加剧。

　　(：DF070)