场地设施建设规划印发 足球产业再获政策扶持(附股)

　　【场地设施建设规划印发 足球产业再获政策扶持(附股)】《全国足球场地设施建设规划(2016—2020年)》日前印发。到2020年，全国足球场地数量超过7万块，平均每万人拥有足球场地达到0.5块以上，有条件的地区达到0.7块以上。　　《全国足球场地设施建设规划(2016—2020年)》日前印发。到2020年，全国足球场地数量超过7万块，平均每万人拥有足球场地达到0.5块以上，有条件的地区达到0.7块以上。

　　《中国足球中长期发展规划(2016—2050年)》)也已正式印发。体育产业是当下最热的投资风口，而足球又是体育产业中最重要的投资领域。《规划》的施行将极大促进资本对足球产业的再次挖掘和投入。随着更多民间资本参与到整个产业的发展大潮中，将增强产业内的竞争活力，带动整个产业的升级，并创造出更多商机。

　　中视传媒(600088)：资本运作意图未变，制度改革红利可期

　　坚持“文化统领旅游”理念推动综合化战略转型：目前，旅游业务是公司收入占比最小， 利润贡献最大的业务。随着中国消费水平的提升，社会消费重心逐渐从物质领域向精神领域转移，旅游行业正处于黄金发展期，而观光旅游走向文化旅游是产业发展的必然规律。

　　公司顺应行业发展的大趋势，坚持“文化统领旅游”的经营理念，积极推动旅游业务向主题文化旅游， 娱乐休闲，影视产业为一体的综合性文化产业战略转型，探寻旅游业务新的增长模式。我们预计公司旅游业务将持续平稳增长。

　　广告业务代理模式改变， 毛利率有望提升：由于央视广告经营政策改革，对科教频道广告资源实行区域代理制，2014年，公司控股子公司中视国际对央视10套的代理模式由独家代理改变为区域总代理， 向各区域代理授予独家代理经营权并收取区域总代理费，这一模式转换有望提升公司毛利率水平。但由于公司去年开拓的新疆兵团卫视广告合同到期且没有签署新的协议，可能会影响到今年整体的广告收入。从公司近几年的收入结构来看，公司发展方向正在由以广告业务为主向以影视业务为主的战略转型。

　　“启程计划”初显成效影视剧业务前景光明：2011年以后，央视调整了电视剧采购政策，从外购为主转向扶持“自制剧”，中视传媒顺势推出“启程计划”，与国内5名著名导演签约，开始了影视剧业务向自制剧，精品剧的战略转型。2013年，“启程计划”开篇之作《赵氏孤儿案》获得第19届上海电视节“白玉兰”最佳电视剧金奖和最佳编剧奖， 并入选国家新闻出版广电总局《2013年度中国优秀电视剧选集》，精品剧战略初显成效。在公司坚持“背靠央视”的经营战略下， 未来有望成为央视“自制剧”政策转型中重要的内容制作基地。2013年至今， 公司正在积极探索网络点播，I.TV等传统电视以外的新媒体播放渠道，努力消化库存剧，开拓营销新思路，影视业务出现了积极的新变化。

　　万联证券预计公司2014-2015年EPS分别为0.23和0.27元， 对应目前股价的市盈率分别为62和53倍，首次给予“增持”评级。

　　风险因素：内生增速不达预期，资本运作时点滞后。

　　中信国安(000839)：营收较快增长，业绩逐步兑现

　　营收较快增长，业绩逐步兑现。由于子公司销售增长较快，公司营业收入同比增长41.23%， 营业成本同比增长34.13%，营业利润增速显著低于营收增速主要由于营业税金及附加同比增长59.88%， 投资收益减少44.83%，新增计提减值损失234.98万元所致。财务费用减少46.97%，系银行存款减少所致。净利润同比仅增加0.31%，因为所得税费用大幅增加，平均税率由上年同期1.6%增加到9.9%。扣非净利润同比增长424.37%，表明前期布局的业务，业绩已经逐步兑现。

　　依靠广电5000万用户资源，打造智慧社区平台。公司依托资本运作，用户聚合，收购兼并的三大平台， 跨区域参股省级广电平台，目前覆盖超过5000万的家庭用户规模，独具天然流量资源。公司创新使用DVB+OTT模式， 以客厅电视为入口，打造智慧社区平台，提供健康养老， 社区金融，市政服务以及便民服务。同时，参股奇虎360，依靠360在网络安全等领域的技术优势， 可以为用户提供更多增值服务。我们认为，以电视网络途径接收视频信息的人群主要集中在中老年人，为目前社会年龄结构中比例较高人群，对健康， 养生，新闻信息有着特定的需求，客户粘性较大，智慧社区的稳定运营，必然可以带来稳定的变现值，强劲支撑公司的业绩。

　　跨领域多元布局， 公司外延预期依旧强烈。2015年公司积极开展资本运作，转让子公司青海中信国安科技发展有限公司剩余股权；增资天津国安盟固利新材料科技有限公司， 并收购盟固利动力科技公司100%股权，积极发展新能源新材料业务；认购匯智控股有限公司4.23%股权， 可提升公司精准广告和大数据挖掘的水平；投资设立国安睿博投资并购基金等。

　　我们认为，公司未来将打造以广电运营为核心，多领域多业务协同融合发展的业务格局，适应社会产业需求，维持公司的竞争力。2015年底，公司投资的有线电视合营公司共计实现营业收入64.45亿元， 实现净利润11.59亿元，公司权益利润2.83亿元。公司的动力电池产品已广泛应用于国内新能源商用车领域，搭载MGL动力电池产品的运营车辆已超过11000辆， 总运营里程已超过6亿公里。2016年及未来几年，公司大概率将并购更多广电资源，发展新兴产业，外延预期强烈。

　　申万宏源维持“买入”评级，维持预测16/17/18年净利润为7.17/9.49/10.71亿元，对应预测PE46/35/31倍。(下表2016Q1同比增长率均为会计政策调整前数据)

　　楚江新材(002171)：产品结构优化叠加顶立科技并表，公司业绩大增，维持“买入”评级

　　并表顶立科技增厚业绩， 盈利能力明显增强。公司业绩同比大增有两方面原因：一是顶立科技15年12月并表，今年一季度新增了高端热工装备业务的收入和利润；二是主业铜加工产品结构有所优化，高附加值的产品占比上升。一季度公司整体毛利率达到6.01%， 为近年来的最高水平(毛利率提升也有铜价下跌的因素)。顶立科技的收入有明显季节性，四季度一般是交货高峰期，因此我们判断公司毛利率仍有上升空间。

　　定位新材料+高端热工装备平台，内生外延保增长。公司长期成长逻辑不变，正围绕现有技术和产品搭建新材料+高端热工装备的产业平台，且外延式资本运作会是实现这个产业平台的重要途径之一。 而公司主业铜材深加工在产品结构上还有很大的调整空间，非公开发行募投项目中的高附加值的磷铜，白铜以及多元铜合金产品相比公司原有的黄铜产品附加值增加一倍以上，4万吨产能投产后公司盈利能力也将明显提升。

　　申万宏源预计公司16-18年净利润分别为1.60/2.45/3.86亿元，完全摊薄EPS分别为0.29/0.44/0.70元(假设增发股本为1.1亿股，不考虑增发EPS分别为0.36/0.55/0.87元)，对应目前股价动态市盈率分别为55X/36X/23X(不考虑增发摊薄为44X/29X/18X)。我们维持对公司22.07元的目标价， 对应2017年PE为50X，维持买入评级！

　　绿地控股(600606)：主业突出，辅业相得益彰

　　主要经济指标稳中有增，销售与上年度基本持平。全年实现营业收入2072.57亿元，同比减少20.8%，主要由于大幅收缩能源产业业务，剔除该因素后，其他产业营业收入同比增长9%；实现归属于母公司所有者的净利润68.86亿元，同比增长23.64%；实现合同销售金额2301亿元，合同销售面积2176万平方米，总体销售业绩与上一年度持平。

　　房地产仍为核心主导产业， 着力开发超高层项目。全年新增项目储备69个，集中在一二线城市，以刚需和改善型项目为主，主动放缓土地投资节奏，进一步优化投资结构；着力开发超高层商办综合体物业项目，主要分布在省会城市以及核心二线城市，目前建成和在建的超高层城市地标建筑多达23幢， 其中4幢高度位列世界排名前十；积极推进海外房地产项目，已成功进入日韩英美加澳等，形成“四大洲九国家十余城”的广阔布局。

　　积极发展大基建相关产业，初具基建产业集群规模。对外成功投资控股江苏省建集团和贵州建工集团，同时加快实施“投资+施工”的业务模式转型，“房建+基建”的综合业务拓展；对内组建绿地城投集团，“绿地系”基建产业集群规模初具，以此为平台，不断提高基建产业的发展能级；已先后在全国8个城市签署9条重点地铁线路，开发“地铁+物业”的创新型地铁产业商业模式。

　　依托房地产优势， 积极发展绿地特色的金融业务。包括获取包括保险，证券，银行，信托等在内的金融牌照，打造核心金融资产。投资入股杭州工商信托，设立金交所，启动互联网金融平台，与行业巨头联合设立产业基金等一系列运作，有力夯实核心业务平台。积极布局第三方支付， 征信，消费金融等业务，完善大金融全产业链布局。公司还推出了国内首款互联网房地产金融产品“绿地地产宝”启动线上一站式互联网金融平台“吉客网”。

　　东北证券首次覆盖，给予“买入”评级。预计2016,2017和2018年EPS分别为0.68元，0.75元和0.99元。当前股价对应2016,2017和2018年PE分别为18.82倍，16.92倍和12.91倍。

　　风险提示：基建产业推进或存在不确定性；房地产业去化周期或延长。

　　江苏舜天(600287)：主业优化效果显现，2015年将继续精彩

　　江苏舜天披露2014年报。2014年，公司实现营业收入57.78亿元，同比微降0.35%；实现归属净利润0.52亿元，同比下降84.33%；实现扣非后归属净利润0.35亿元，同比增长69.76%；基本每股收益0.12元，低于我们此前预期，主要原因在于我们此前低估了少数股东损益的比重。

　　剔除非经常性损益后公司主业优化效果显现。 公司于2013年公司将重庆舜天西投实业有限公司等十家公司的股权转让给控股股东舜天集团， 影响归属于母公司所有者的净利润为2.78亿元。若剔除该部分非经常性收益，公司2014年业绩同比减少6.07%，降幅大幅缩窄；若再剔除其他非经常性损益影响，公司扣非后业绩同比增幅近70%，公司主业优化效果显现。

　　认同公司务实高效，积极进取的企业文化。面对正处于“风口浪尖”的贸易行业和不进则退的公司发展现状，公司严把风控，灵活应对，稳步推进各项业务和资源的甩包袱，增效益。2015年，公司将继续在稳健进取的高管团队领导下，实现有质量可持续增长。

　　国企改革依旧是2015年重要看点。 在今年省十二届人大常委会第十五次会议上省国资委主任徐郭平表示， 今年江苏国企改革将着力增强国有经济活力，控制力，影响力和抗风险能力，将积极推进国有企业资本投资运营公司试点，国信集团改建国有资本投资公司有望取得实质性进展。我们于2014年9月全市场首次旗臶鲜明的从国企改革角度对公司开始推荐，至今涨幅可观。

　　作为国信集团旗下重要控股上市平台，我们继续强调国信集团资产规模量大质优，资金实力雄厚，相对公司而言具有丰富的可预期空间，认为公司将受益于全省特别是集团国企改革进程。

　　华泰证券预计公司2015~2017年EPS分别为0.14/0.16/0.18元。公司当前PE估值不具有相对优势，但考虑到即将启动的国信集团改建国有资本投资公司， 公司一旦受益将有望大幅提升市值体量；除国企改革之外，公司股价催化剂还包括①参股华安证券(持有1亿股，每股账面成本约1.7元)IPO进程②参股舜天海外旅游有限公司(持股24.44%，2014年亏损)受益于境外游爆发，国信集团扶持及自身转型预期等。

　　(：DF154)