9日盘前研报精选 8股望爆发

　　　　华宇软件：食品安全空间渐启 政务云龙头扬帆在即

　　来源：光大证券

　　定增构建云服务平台，积极打造政务云龙头：公司深耕电子政务领域多年，在法检、食品安全等领域市场份额领先。公司募集资金打造通用的政务云PAAS平台，在政务云平台基础上，首期构建面向食品安全、法检等高景气度行业的五个应用云，未来行业应用云有望向工商、税务、卫生等领域延伸，助力公司成长为政务云服务龙头。

　　投资建议：预计公司16年完成增发，16-18年摊薄EPS为0.42、0.55、0.73元，公司深耕电子政务行业多年，定增打造政务云PAAS平台以及法检、食安行业应用云，有望进一步拓展至卫生、税务、工商等政务领域，看好公司成长为政务云服务龙头，维持“买入”评级，目标价27.00元。

　　　　奥康国际：渠道优化继续 斯凯奇拓展将加速

　　来源：光大证券

　　15年收入增12%，计提转回助力净利增51%，16Q1增速放缓：15年公司实现营业收入33.19亿元，同比增11.92%，收入增长主要由于渠道调整效果显现、终端精细化管理促进店效提升；归母净利润3.90亿元，同比增51.10%，EPS0.97元，符合预期，10派7.5元。净利增速高于收入主要由于应收账款结构好转、坏账损失冲回；扣非净利增62.20%，增幅高于净利主要由于政府补助减少456万元。

　　致力打造“卓越的鞋业生态系统”，渠道优化。继续公司中长期战略目标为打造“卓越的鞋业生态系统”，构建“长青品牌+时尚平台”模式，16年将继续积极推进战略目标，包括调整渠道、增强集合店和斯凯奇的终端布局，判断：(1)仍将注重店铺效益提升，前期直营化和优化调整渠道效果已初步显现，未来将继续通过小店换大店、开设集合店等形式优化店铺布局；(2)多品牌战略稳定发展，斯凯奇开店空间广阔、利润率佳；其他品牌康龙、红火鸟等目前发展良好、收入快速增长；产品结构优化，发力女鞋业务；(3)兰亭集势今年3月向卓尔电商定向增发4250万股后，公司持股比例由25.66%稀释至17.33%，成为兰亭集势第二大股东。目前兰亭集势仍属于亏损状态，公司15年已计提相关长期股权投资减值准备3867万元；卓尔集团后续对兰亭集势进行业务整合有望提升其运营效率与经营业绩；(4)员工持股计划3年存续期，锁定期2014.12.13-2015.12.13；(5)大股东增持彰显信心：2016.1.6，公司实际控制人王振滔增持公司股份70.67万股，占公司总股本的0.18%，增持金额约2000万元，均价约28.30元/股，目前股价20.71元，具有相对安全边际。

　　15年资产减值损失冲回对净利贡献较大，预计未来有望进一步通过直营化、开设集合店以及多品牌发展战略来逐步提升市场份额，调整16-18年EPS至1.02、1.12、1.26元，维持买入评级。

　　(：DF064)

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　　　　盛路通信：智能驾驶启航，打造车载智能生态链

　　来源：安信证券

　　(1)公司全资子公司合正电子以自有资金，与唐盛强、汪海兵、唐全康唐昌民、曾郑刚、周明军共同出资2600万元设立深圳市合正视觉科技有限公司，其中合正电子出资1326万元，占总注册资本51%。(2)2016年4月22日，公司年报中披露合正电子将逐步推出多款车载智能终端，为车主提供全套“人？车？生活”的系统解决方案，如行车记录仪、红外夜视系统、360环视、高分辨率倒车后视系统、舒适进入系统、3D悬浮仪表盘、车辆远程控制系统、智能车载空气净化系统等。

　　新智能车载电子产品逐步推出，打造车载智能生态链，迎来新业绩增长点同时育C端用户商业拓展空间。合正电子目前主打产品DA智能互联系统从2009年推出以来在前装、准前装市场销售累计超过35万台。随着其他车载电子智能产品的逐步推出，合正电子在智能车载硬件的布局将逐步完善。未来硬件端车载电子产品配合移动设备软件端的手机掌控系统及点嘀互联网络平台，合正电子将打造出车载智能移动互联生态系统。手机掌控系统将大大提升合正车载电子产品使用粘性，使得驾驶场景中出现越来越多的人机交互，产生出更丰富的数据，原本普通的车载硬件成为了重要的数据采集终端和互动终端。预计车载智能移动互联生态系统将建立合正电子对C端用户的联系，从而产生后续更广阔的商业拓展空间。

　　引领创新+优秀执行力是合正电子核心竞争力。作为一家以创新为生命的公司合正电子每年将利润的15%投入研发，拥有朝气蓬勃的研发队伍，研发人员占公司总人数35%。从2013年第一款DA互联系统推出至今已经是第三代产品，2015年13.3寸iMax车机一经推出即供不应求。依靠不断创新和优秀执行力，合正电子产品更新速度快并且领先同行业竞争者推出差异化功能或者设计，因此毛利率显著高于行业平均水平，未来合正将把领先优势扩大到新产品中，持续推动公司高速发展。

　　　　普利特：下游行业需求回暖 看好公司稳健成长

　　来源：太平洋证券

　　美国WPR并表致收入增长，毛利率水平提升显著。2015年，公司国内业务实现收入(即原不含WPR部分)20.17亿元，同比微减0.44%，受益于2015年原油价格大幅下跌带动PP、PE及ABS等公司主要原材料价格下跌，毛利率由2014年的20.89%提升至28.17%，净利润约2.4亿元人民币，同比增长22.44%。海外业务(即WPR部分)实现收入7.71亿元，同比下降22.96%，实现净利润约0.20亿元，同比下滑61.42%。WPR公司主营业务为回收地毯与PET瓶片，加工生产再生工程塑料树脂材料与PET材料，均为替代石油型原生料的再生材料，2015年国际原油价格大幅下跌，公司PET产品及再生工程塑料树脂等产品终端销售价格因此随原生石油价格出现一定程度下滑，造成WPR公司业绩出现价大幅下滑。财务费用增长了293.09%，主要因为公司为并购WPR借入的5,000万美元贷款利息支出，以及2015年三季度以来人民币贬值导致的汇兑损失增加。

　　加速提升产能建设。2015年重庆普利特年产10万吨高性能环保型复合材料生产项目一期工程全面建成投产，期末产能已经达到5万吨，二期工程基础设施部分全部配套到位，未来将根据生产需要进行产能释放。同时美国WPR公司已经建成两条改性PP生产线，经规划实施两条长玻纤(LGF)生产线；为积极应对客户需求，巩固车用改性材料领域的领先地位，公司2016年1月16日公告拟增资全资子公司浙江普利特1亿元用于建设总年产15万吨汽车用高性能环保型塑料复合材料生产项目项目，预计2018年投产，第四年后全部达产后将新增收入21.70亿元，贡献净利润1.36亿元。目前，公司改性材料产品总产能约为26万吨，其中国内产能约22万吨，WPR美国产能约4万吨。未来三年，公司将通过优化国内业务与美国WPR公司现有产能，新建重庆普利特二期产能、嘉兴工厂二期产能、WPR新建产能等方式逐步建成年产能超过50万吨的全球化改性材料生产能力，专心拓展国内和国际、汽车和电子两大市场。

　　加快国内与海外业务的协同发展。2015年公司新增6款材料获得P下游行业需求回暖，看好公司稳健成长2:BMW认证，新增4款，累计58款材料通过认证进入福特全球采购清单，子公司重庆普利特正式成为福特全球合格供应商，将WPR公司的产品在中国进行试制并向福特提交移动生产的报告，同时WPR公司将加大优势环保PA材料产品市场开发力度，推进TPO项目运营，完成长玻纤(LGF)生产线建设，2016年计划实现PA材料和LGF材料销量超过1万吨，并实现在美国生产的普利特改性PP和LGF材料进入美国三大汽车公司以及BMW的材料认证体系。

　　估值与评级。公司是国内领先的改性塑料企业，随着新建产能的不断投产，未来产品应用将从汽车逐步拓展至电子等领域，公司通过并购WPR开拓北美市场，在技术、产品、市场三方面跟公司形成较强的协同效应，未来将进一步加速公司国际化进程，看好公司成为全球改性材料先进企业的决心，在不考虑浙江普利特15万吨项目的情况下，预计公司2016和2017年EPS分别为1.15元和1.32元，对照5月4日收盘价(26.25元)PE分别为23倍和20倍，维持“增持”评级，6个月目标价30.00元。

　　(：DF064)

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　　　　东方日升：定增35亿，加速光伏电站国内外布局

　　来源：太平洋证券

　　公司发布《2016年度非公开发行股票(创业板)预案》等多项公告，公司本次非公开发行募集资金总额为不超过350,000万元，本次非公开发行股票数量为不超过25,000万股，公司控股股东、实际控制人林海峰承诺以现金方式按照与其他发行对象相同的认购价格，认购金额不低于60,000万元人民币。投资于内蒙古150MW集中式光伏发电项目等438MW光伏电站项目。

　　点评：大股东持股至少6亿元，彰显对公司未来的信心和定力。本次定增，公司控股股东、实际控制人林海峰承诺以现金方式按照与其他发行对象相同的认购价格，认购金额不低于60,000万元人民币，相当于占募集资金的17.14%，彰显大股东对公司长期战略发展的信心和定力。

　　光伏电站快速扩张，积极布局海内外市场。截至2015年末，日升香港己在德国、英国、意大利、保加利亚、罗马尼亚等地区累计投资建成总装机容量超过100MW的光伏发电项目。国内电站布局方面，公司己在浙江、云南、山东、内蒙、江苏、新疆、陕西、河南等重点区域地做了必要的布局，并己建立项目子公司。目前公司在建电站约547MW，项目储备超过1GW。本次募集资金用于438MW的国内外电站的开发，涉及集中式、分布式和渔光互补等模式，项目收益率在9%-11.5%左右，确保公司未来2年营收和贡献利润增长。在拓展国内市场的同时，公司也在积极布局海外市场，3月17日，公司在墨西哥的300MW电站项目首期进入施工阶段。4月20日，公司已成功与印度Mytrah能源公司签订175MW太阳能组件供货合同。预计，公司会进一步加大对印度市场的开拓力度。

　　光伏产业链进一步下移，从制造业向制造服务业转型。公司积极推进“二次创业”的发展战略，光伏产业链进一步向下延伸，积极推进光伏产业链各业务多元化发展，通过有效整合内外部资源，通过光伏业务继续加大步伐往能源应用的下游发展，逐步实现“光伏智造--光伏发电--高效储能--能源互联”的新能源产业链生态圈。看好公司的商业模式。

　　盈利预测。随着光伏行业进入快车道，公司的各项业务都处于业：绩快速释放期，在2020年平价上网之前，特别是2016年6月30日之前，公司的组件和EVA业务会加速提供盈利贡献。预计在国家光伏十三五规划逐步落实下，公司2016年-2017年的EPS分别为0.93和1.22元，对应的PE为17X和13X。给予“买入”评级。

　　　　思美传媒：稳扎稳打构建一站式整合营销集团

　　来源：东北证券

　　公司2015年度实现营业收入24.94亿元，同比增长15.95%；：实现归属于母公司所有者的净利润为8833.40万元，同比增长24.73%。基本每股收益1.03元，公司拟向全体股东每10股转增20股，每10股派发现金股利1.50元(含税).

　　年报点评：稳扎稳打，构建“电视广告营销+内容营销+数字营销”三大板块。公司以客户需求为导向，提出传统、内容、数字三大板块战略。以传统和数字为营销的基础设施，以内容为营销的切入点和亮点，为客户提供一站式整合营销服务。三大板块相辅相成，将提高公司的比稿竞争力，开发更多品牌客户，最终提高公司毛利率。

　　把钱花在刀刃上，外延并购质量高。围绕三大板块的设计，公司在内容营销和数字营销积极布局。2015年12月，公司完成了对科翼传播80%股权的收购；科翼传播曾为《中国好声音》连续4季、《奔跑吧！兄弟》连续3季提供互联网营销，联合腾讯视频、爱奇艺等自制纯网内容。2016年4月，公司完成了对爱德康赛100%股权的收购；爱德康赛专注于搜索引擎营销(SEM)服务业务，是百度五星级代理，360教育行业核心代理，其收入中较大比例来源于移动端。未来，科翼传播和爱德康赛将成为公司新的业绩增长点。

　　客户结构优化，扩大利润空间。公司客户分为广告公司和直接客户。目前，广告公司客户占营收比例较大，WPP集团占公司总营收20%以上。今年公司新增同程、贝贝、蘑菇街、观致、江铃福特等直接客户，未来公司将重点开发直接客户，进一步提升利润空间。

　　(：DF064)

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