4月弱于历史均值 需求不强

　　中国物流与采购联合会(CFLP)数据显示，2016年4月制造业PMI为50.1%，较3月下降0.1个百分点。

　　1. 4月PMI指数回落，弱于历史均值

　　PMI短期回落，弱于历史均值。PMI指数继3月重回50%后，4月继续在扩张区间，但较3月下降0.1个百分点至50.1%.05-15年4月PMI均值54.4%，较3月平均上涨0.6个百分点，这次弱于历史均值。PMI季调趋势呈现15年中来的震荡筑底形态。

　　PMI回落主要源于新订单与库存指数下降。4月新订单指数较3月下降0.4个百分点至51.0%，贡献-0.12个百分点，5个分类指数中降幅最大，显示需求仍较弱。原材料库存指数经前两个月回升后，4月较3月下降0.8个百分点至47.4%，贡献-0.08个百分点，说明前期库存回补为短期现象，持续性不强。生产指数较3月下降0.1个百分点至52.2%，贡献-0.03个百分点，生产动力变弱。从业人员指数较3月下降0.3个百分点至47.8%，贡献-0.06个百分点，用工量有所减少，与生产指数趋势一致。供应商配送时间指数较3月下降1.2个百分点至50.1%，贡献0.18个百分点，缓冲了PMI降幅。

　　2. PMI看各行业景气

　　对于各细分行业，对比行业当月PMI和历史同期均值水平以及PMI季调趋势，判断行业景气的变化。

　　2.1景气趋势向上的行业

　　景气趋势向上以当月PMI高于历史同期均值水平且PMI季调趋势上升为标准，相关行业有：石油加工及炼焦业、有色金属冶炼及压延加工业、黑色金属冶炼及压延加工业、化学纤维及橡胶塑料制品业、专用设备制造业、医药制造业.

　　2.2景气趋势平稳的行业

　　景气趋势平稳以当月PMI高于历史同期均值水平或PMI指数季调趋势上升为标准，相关行业有：化学原料及化学制品制造业、金属制品业、电气机械及器材制造业、计算机通信电子设备及仪器仪表制造业、农副食品加工业、纺织服装服饰业.

　　2.3景气趋势向下的行业

　　景气趋势向下以当月PMI低于历史同期均值水平且PMI季调趋势下降为标准，相关行业有：非金属矿物制品业、通用设备制造业、汽车制造业.

　　3. 结论

　　4月PMI弱于历史均值，需求不足。PMI指数继3月重回50%后，4月继续在扩张区间，但较3月下降0.1个百分点至50.1%.05-15年4月PMI较3月平均上涨0.6个百分点，这次弱于历史均值。PMI回落主要源于新订单与库存指数下降。4月新订单指数较3月下降0.4个百分点至51.0%，贡献-0.12个百分点，5个分类指数中降幅最大，显示需求仍较弱。原材料库存指数经前两个月回升后，4月较3月下降0.8个百分点至47.4%，贡献-0.08个百分点，说明前期库存回补为短期现象，持续性不强。

　　对于各细分行业，对比行业当月PMI和历史同期均值水平以及PMI季调趋势，判断行业景气的变化，如下：

　　景气向上趋势的行业有：石油加工及炼焦业、有色金属冶炼及压延加工业、黑色金属冶炼及压延加工业、化学纤维及橡胶塑料制品业、专用设备制造业和医药制造业。

　　景气平稳趋势的行业有：化学原料及化学制品制造业、金属制品业、电气机械及器材制造业、计算机通信电子设备及仪器仪表制造业、农副食品加工业、纺织服装服饰业。

　　景气向下趋势的行业有：非金属矿物制品业、通用设备制造业、汽车制造业。

　　(：DF064)