26日晚间研报精选 10股有望爆发

　　【26日晚间研报精选 10股有望爆发】近日，以岭药业公布了其2016年一季报，报告期内公司实现销售收入11.02亿，同比增长28.18%；实现归属于上市公司股东的净利润1.84亿，同比增长48.57%。（证券时报网）

　　以岭药业：业绩快速增长，关注后续产业布局

　　来源：兴业证券

　　近日，以岭药业公布了其2016年一季报，报告期内公司实现销售收入11.02亿，同比增长28.18%；实现归属于上市公司股东的净利润1.84亿，同比增长48.57%(扣非后净利润同比增长43.68%)；EPS0.16元。同时公司预计2016年1-6月实现归属于上市公司股东的净利润同比增长30%-50%。

　　点评：公司综合毛利率为67.62%，较上年同期增长3.68个百分点，达到：历史较高水平，这也是公司净利润增速高于收入增速的主要原因，推测毛利率的提升与公司主要原材料价格的下降有关。分业务板块来看，中药板块，估计通心络同比增长10%左右，参松养心同比增长15%左右，芪苈强心同比增长45%左右，三大核心处方药品种的增长均实现明显提速的趋势；OTC第一大品种莲花清瘟预计同比增长40%以上，超出市场预期。化生药板块，估计国际市场制剂销售同比增长20%左右。大健康板块预计实现了百分级别的销售收入，各项业务稳步推进。

　　盈利预测：预计公司2016-2018年的EPS分别为0.51、0.63、0.76元：对应PE分别为29、24、19倍。公司作为一家优秀的中成药企业，产品梯队丰富，尤其在心脑血管、抗感冒领域不乏潜力大品种，而且拥有强大的营销实力作为支持，同时积极布局制剂出口、保健饮品和大健康业务，培育新的增长点，看好公司的长远发展，继续给予“增持”评级。

　　天邦股份：看好公司养殖和疫苗板块持续盈利能力

　　来源：长江证券

　　公司一季度扣非净利润3841万元，同比扭亏，EPS0.24元，预计上半年归母净利润为1.4~1.6亿元。2016年一季度营业收入4.13亿元，同增2.29%，归属净利润6904万元，同比扭亏，去年同期-2537万元，扣非净利润3841万元，同比扭亏，去年同期-4308万元，EPS0.24元。预计上半年公司归母净利润为1.4~1.6亿元，同比扭亏。

　　猪价的上涨及控股子公司股权转让所获收益为公司一季度业绩上涨的主要原因。2016年一季度生猪均价18.3元/公斤，同增47.6%。同时由于管理的改善及饲料成本的大幅降低(玉米价格同降14%，豆粕价格同降16%)，公司养殖成本也得到降低。整体上预计一季度公司出栏生猪6万头，头均净利润约550元。同时报告期内公司转让了子公司草原天邦以及湖南金德意油脂能源公司股权所获收益进一步增厚公司业绩。此外，报告期内公司疫苗产品销量的提升也使得净利润得到增长。

　　看好未来公司发展，主要基于：1、能繁母猪存栏持续下行将使得生猪行情保持长期景气，且冬季仔猪疫情的严重或使6-8月份生猪供应偏紧，预计猪价或突破22元/公斤，整体预计2016年生猪均价18.5元/公斤；2、家庭农场养殖模式将使得养殖规模快速提升，且公司拟通过定增方式募集资金14.8亿元用于发展现代化生猪养殖产业化项目将新增158.5万头生猪产能，预计公司2016、2017年生猪出栏规模将分别达到65和130万头。3、养殖回暖将使得公司饲料、疫苗销售规模进一步扩大，同时公司已获蓝耳苗生产批文，预计16年饲料和动保板块分别贡献净利1亿元和6000万元。4、公司成立产业并购基金，未来将围绕生猪产业链上下游进行资源整合，不排除在育种、动保和生猪养殖方面进行国际并购和合作的可能。

　　宋城演艺：宋城生态持续高增长，海外战略落地在即

　　来源：上海证券

　　2016年一季度公司实现营业收入5.73亿元，同比增166.45%，归属于上市公司股东的净利润1.94亿元，同比增103.14%，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润1.94亿元，同比增长136.51%；2016年一季度公司每股收益为0.13元。公司同日公告，为进一步加快国际化步伐，拟使用自有资金5亿元在上海自贸区投资设立全资子公司。同时，公司因拟披露重大事项于4月26日开市起停牌。

　　千古情系列产品收入持续增长及六间房并表致业绩高增长：公司一季度营业收入实现强劲增长，同比增幅166.45%，主要系报告期内千古情系列产品和互联网演艺产品营业收入增长以及全资子公司六间房纳入合并范围所致。

　　在现场娱乐板块，公司杭州、三亚、丽江、九寨沟等各大旅游区的千古情系列产品均取得强劲增幅，市场占有率加速攀升，成为公司业绩增长的主要动力；在互联网娱乐板块，六间房受益于在线直播行业高增长红利，在主播数量、活跃用户、盈利能力上均表现强劲，保持快速增长态势，截止一季度末，六间房签约表演者超过13万人，月均页面浏览量达6.16亿，注册用户数达4,151万，网页端月均访问用户达到3,256万；在影视综艺娱乐内容板块，公司与卫风传媒达成战略合作，将通过联合制作的大型演艺女团选拔节目合力打造大型演艺女子天团——树屋女孩。目前，节目海选招募已经启动，计划邀请国内选秀鼻祖级人物出山，并于今年第二季度正式上线；在对外投资方面，2016年将是公司海外战略落地之年，公司正紧锣密鼓地推动各大海外项目的落地，未来公司将通过自主投资、合作和收并购等多种方式，积极对接海外资源，加快海外现场娱乐及旅游项目兼并收购的步伐，为公司成为“世界演艺第一”、“全球主题公园集团前三”奠定基础，全面升级宋城生态。

　　持续构建宋城生态圈，维持“谨慎增持”评级：未来五年，根据公司规划将致力于实现两个目标，一是在品牌上，成为“世界演艺第一”，在规模上跻身“全球主题公园集团”前三；二是成功打造“以演艺为核心的跨媒体跨区域的泛娱乐生态圈”。

　　公司动态：目前宋城泛娱乐生态圈的轮廓初定，现有的现场演艺及互联网演艺业务仍具有快速增长的潜力，构成了公司业绩的坚实基础；未来通过其生态圈各板块资源的持续整合、深化融合，将产生推动公司向更高层次发展的合力。预计公司2016年、2017年每股收益分别为0.64元和0.80元，目前对应的动态市盈率分别为41.51倍和33.23倍，维持其“谨慎增持”评级。

　　中南传媒：龙头地位稳固，持续布局教育&老年产业

　　来源：华泰证券

　　出版发行业务稳步增长，将构建以IP为核心的全版权运营平台：作为出版行业龙头公司，公司传统出版发行业务保持持续增长，2015年公司出版业务营收增长10.01%，发行业务增长14.55%，首次跻身全球出版企业前十，列第七位。毛利率方面保持平稳。公司将构建以IP为核心的全版权运营平台，推动优秀图书产品和团队向影视剧、动漫等领域跨界经营，进一步挖掘内容价值。

　　在线教育进入生态圈建设阶段：2015年天闻数媒实现营收4.0亿元，净利润2347万元，同比增长72.51%和4.08%。AiSchool在线教育解决方案产品已覆盖全国20个省(区、市)，137个区县，1716所学校，实现十六个区域云建设，并成功落地苏丹海外市场。未来将以B2B为依托，逐渐拓展至C端，构建依托于CCE云课堂、区域教育云及“三通两平台”的完整产品线，形成“平台+内容+服务+运营”的在线教育闭环生态圈。公司AiSchool在连续几年跑马圈地之后进入生态圈建设阶段。

　　老年产业稳步发展，构造老年产业闭环格局：2015年《快乐老人报》继续巩固全国最大老年报媒地位，枫网从功能型网站转型为快乐老人产业核心平台，老人旅游社、老人生活馆深受欢迎。借助于优势老人媒体以及服务平台，公司在构建“快乐老人文化生态圈”的工作中更进了一步。

　　雪浪环境：危废并表助推业绩增长

　　来源：华泰证券

　　2015Y，公司营收增长38.09%，主要原因是无锡工废并表以及垃圾焚烧行业烟气治理的高景气。在无锡工废方面，公司实现营收1.05亿元，约占全部营收的18%。桃花山项目技改预计将在16H1完成，对无锡工废16Y业绩影响较小。在垃圾焚烧行业烟气治理业务方面，公司15Y实现营收3.44亿元，同比增长45.03%。尽管当前垃圾焚烧运营领域面临竞争加剧、补贴费下滑等问题，但公司作为烟气净化设备领域的国内龙头，承接项目情况较为乐观。2015Y公司订单累计金额9.8亿元左右，约合2015Y营收的169%。成本端：危废运营业务推升毛利率，费用管控得当：2015Y，公司综合毛利率由14Y的31.0%增长至33.9%，主要是因为毛利率高达52.6%的无锡工废并表所致。随着公司持续推进危废领域扩张，高毛利率的运营业务有望进一步推升公司综合毛利率。与此同时，公司三项费用管控得当，合计费用率为17.4%，相较14Y的16.8%基本保持稳定，其中最大增量来自无锡工废并表后的员工薪酬支出，因此认为公司费用率在短期内并没有大幅增加的基础。

　　布局长三角危废业务，转型综合运营商：公司通过一系列并购布局，已经在无锡、上海、南京形成危废业务布局，未来有望持续进行项目拓展。公司2014年底收购无锡工废51%股权，项目总处臵能力为每年焚烧危废34,200吨(其中医疗废物4,000吨)，处臵利用有机溶剂15,000吨。2015年公司公告拟在南京市江南环保产业园开展危废项目，目前项目正在前期准备阶段。2016年3月，公司公告拟增资7000万元获得上海长盈20%的股权。上海长盈目前处臵能力为3,600吨/年工业固废，2015Y净利1053.11万元；规划处臵能力扩大到50,000吨/年，目前正办理相关手续，有望年内开工扩建。

　　维持“增持”评级，预计2016Y业绩增速38%：预计公司2016-2018年EPS为0.65,0.89,1.16元，对应动态PE为52,38,29倍。维持“增持”评级。

　　迈克生物：自产比重速提升，长远战略露锋芒

　　来源：华泰证券

　　2015年全年实现营收106516.90万元，归母净利润25104.36万元，同比2014年增长13.94%，业绩稳定增速。2015年自产产品由2014年的45%迅速提升到50%，自产产品的销售收入增速保持26%的高增速。公司随着自主产品在研发、渠道的大力布局，产品线日益丰富和完善、渠道与自主产品的粘性更强，比重逐年提高，布局全国。以自产产品为核心的战略布局初见成效，未来对于公司发展的方向把控具有更高的自主权。

　　粮仓生化产品线，溯源地位领先，业绩稳定增长：2014年开始CFDA加强行业监管，对试剂研发、生产、流通、临床、注册等环节出台系列政策文件，提高行业门槛，有效的规范行业。生化领域作为一个高毛利，低门槛的行业，吸引了大批资本和企业，一度竞争过热，价格白热化，阻碍了行业发展。严格监管后，生化行业将发生巨大的格局调整，迈克多年来以产品质量为核心，研发、生产、流通等环节具有严格的质量控制体系，尤其在溯源领域的前瞻性，稳固奠定了其行业龙头的定位。同时布局上游产业，关键原料进行自产降低产品成本，不断提高产品核心竞争力。预计2016年生化产品线增速可提高至20%以上。化学发光将作为第二大支柱产品，迅速拉动整体增速：2015年自产产品增速26%，主要是由于化学发光线的高速增长。化学发光试剂实现收入9844.18万元，化学发光仪器实现收入6690.43万元，整体增速达到74.8%。由于化学发光的收入相对整体收入较小，对业绩整体的拉动效果尚未呈现，预计2016年将大放异彩，拉动整体增速，保持在20-26%的增速。生化发光双支柱产品格局初现，未来业绩继续稳步放量。研发加大投入，韬光养晦增厚内生竞争力：2015年研发费用支出5725.73万元，相对2014年同期增长30.81%，2012-2015年研发投入复合增长率近45%，累计达到1.3亿元，预计到2016年底，研发团队人数将至少增长一倍。通过不断加强研发实力，提高产品质量，降低产品成本，完善开发流程，未来内生外延同步推进，公司稳步发展。

　　同有科技：预收账款大增，2016年高增长无忧

　　来源：安信证券

　　公司公告2015年实现营收3.61亿元，净利润0.66亿元，分别同比增加46.5%和154.1%，EPS0.33元，拟10派0.50元(含税)，送2转9.

　　高端产品占比提升，带动毛利率提升，股权激励效果明显，拉动利润高速增长。2015年公司容灾产品实现营收1.04亿元，同比增长120%，毛利率高达56%；数据存储实现营收2.49亿元，同比增长34%，毛利率达到35%，比去年同期提升约3个百分点。随着公司高端及容灾产品进入到重要用户的核心关键业务，产品中的软件占比随之大幅提升，整体毛利率比上年同期上升3个百分点。公司管理费用和销售费用分别同比增长16%和13%，考虑到2015年股权激励费用摊销费用650万，费用增长有限。

　　经营现金流净额和预收款大增，财报数据比预期更加靓丽，奠定2016年业绩高增长基调。经营现金流入6.1亿，同比增长121%，经营现金流净额2.8亿，同比增长837%，预收账款1.2亿，去年仅128万。值得注意的是，公司年报指出和某保密机构的5700万元订单截至2015年底，该项目仍在执行过程中。另外，公司2.1亿订单是2016年1月6日公告；约800万套中石化存储订单是2015年11月中标，基于上述因素，预计2016年业绩高增长无忧。

　　军工信息化和自主可控双重利好，跨越式发展可期。公司在费用增速不高的情况下，实现收入和利润的重大突破，表明军队军工信息化提升和存储自主可控占比提高的趋势不可阻挡。而存储和行业应用密切结合，使得这个领域对技术、品牌、案例尤其看重，公司十几年专注行业积累的技术深度、海量客户资源、广泛的品牌和渠道，以及在特殊行业的先发优势，奠定了核心竞争力，是其“立足主流市场及高端应用、聚焦重点行业”的发展战略取得重要突破的关键。

　　高升控股：云基础服务潜在龙头呼之欲出

　　来源：华泰证券

　　高升控股2016年一季度实现营业收入1.39亿，同比增长1767.90%；归属于上市公司的净利润为3506.92万元，超出市场净利润约2000万元的预期，去年同期亏损789万元；扣非后归属于上市公司的净利润为3501.32万元，去年同期亏损563万元。EPS为0.08元，毛利率为45%，净利率为25%。公司业绩大幅增长主要是由于公司完成对高升科技的收购，彻底由纺织行业转型为互联网云基础服务业务。

　　IDC+CDN+APM三大业务齐发力，公司高增长可期高升定位于互联网云基础服务提供商，已通过IDC+CDN+APM业务布局奠定快速增长的坚实基础：1)在IDC领域规模化优势不断增强，已形成130多个机房、1500余机柜资源布局，带宽储备近5000G，IDC业务未来三年复合增速将超过40%。2)重点发力的CDN业务未来三年内复合增速有望超过100%。CDN业务现拥有100多节点、1200G带宽，并与全球CDN行业领先企业Akamai等合作全球CDN加速服务；3)在APM领域首创云评测、云监测及云加速一体化的SaaS模式，已实现注册用户超5万户、服务网站2.5万个、付费用户3000多名的突破。此外还大力布局云安全、云存储等空间庞大的新业务。借资本翅膀，畅游“云、管、端”蓝海：公司旨在成为云计算时代的“卖水人”，除通过内生快速发展外，还积极利用资本手段加速布局“云、管、端”蓝海市场。15年12月份，公司通过收购莹悦网络强势切入“管”领域，实现了公司从IDC、CDN(“云”)到数据传输业务(“管”)的延伸，最终实现公司从“云”迈向“端”的战略目标，也大幅提升了公司业绩水平。16年3月公司又通过与北京华西云游合作运营，从而一次性获得北京地区8034个机柜的战略资源，预计8034个机柜仅租售就将产生1.6亿元净利润，再加上带宽出售，将为公司带来更为可观的收益。可以预见，未来公司将继续通过内生外延方式完善“云管端”战略。

　　贵人鸟 ：零售化转型显成效，业绩实现恢复性增长

　　来源：长江证券

　　2015年，公司实现营业收入19.69亿元，同比增长2.57%；归属于上市公司股东净利润3.32亿元，同比增长6.28%；基本EPS0.54元/股，同比增长4.99%。公司拟以6.14亿股为基数，每10股派发现金红利4.5元(含税).2016年一季度，公司实现营业收入5.25亿元，同比增长0.37%；归属于上市公司股东净利润8,213.83万元，同比增长7.24%；基本EPS0.13元/股，同比提高7.30%。

　　事件评论：积极推进零售化转型，业绩实现恢复性增长。在群众运动风潮渐起、销售终端库存逐步改善的背景下，公司通过强化供应链整合、优化终端店铺结构、强化品牌营销等方式推进零售化转型。2015年共关闭零售终端1,126家、新开零售终端565家，店铺结构升级对于未来经营效率提升构成利好。2015年，公司实现营业收入19.69亿元、同比增长2.57%；2016年一季度实现营业收入5.25亿元，同比增长0.37%。

　　受益成本控制毛利显著提升，财务费用率提升拖累净利率增幅。在2015年全年营收同比增长2.59%的背景下，营业成本同比降低4.70%，毛利率同比增长4.19个百分点至45.18%；其中，受益于外部供应链整合，以外协生产为主的服装类产品营业成本同比大幅降低11.24%、毛利率同比提升5.02个百分点。从费用支出来看，受报告期公司发行公司债券的利息费用支出影响，财务费用同比大幅增长88.03%、财务费用率同比提升2.22个百分点至4.89%，带动整体期间费用率提高2.53个百分点。受期间费用率提升拖累，在毛利率显著提升的背景下，净利率同比微增0.58个百分点至16.85%。

　　受去年同期高基数影响，存货规模显著降低。截至报告期末，公司存货1.71亿元，受2015年春季商品发货时间延后致2015年年末存货余额高基数影响、同比大幅降低19.07%；其中占比过半的库存商品规模为0.96亿元、同比降低34.02%。本期存货周转天数为63.72天，较上年度增加13.16天。

　　体育产业布局全面铺开、体育产业化目标稳步推进。报告期内，公司体育产业运营业务已涉及赛事运营、体育经纪、体育服务、体育培训等多个领域；其中，公司与虎扑体育合作成立的体育产业基金动域资本，已投项目14个，按已投资项目最新一轮的融资估值计算，已实现综合投资收益1.14亿元。看好公司在体育产业领域的全面布局，预计公司2016-2017年EPS分别为0.65元、0.77元，对应目前估值40倍、34倍，维持“增持”评级。

　　雷曼股份：会当凌绝顶，光彩照绿茵

　　来源：国泰君安

　　首次覆盖给予增持评级，目标价29.24元。公司作为国内优质LED产品服务商和顶尖体育资源运营商，坐拥中超、中甲等商务权益，并深入布局体育传媒、体育营销及球员经纪领域，有望享受LED市场以及体育产业增长的双重红利。预测2016-2018年的EPS分别为0.14元、0.18元和0.25元，增速为139%/32%和36%。

　　LED领域：拓展LED照明与异形屏，优化与整合LED业务提升综合竞争力。公司近两年连续收购康硕展与拓享科技，在以显示屏业务基础上，布局LED其他细分领域，享受LED领域未来的稳速成长。体育传媒与营销领域：公司手握的中超+中甲商务权益升值空间巨大，收购华视新文化以及入股盈方都将为公司带来战略协同。随着一系列政策松绑，中超与中甲的商务权益价值已迎来井喷。公司拥有的中超12分钟、中甲30分钟场边广告权益及13家俱乐部赞助权益资源具有很强的稀缺性，将会为公司创造巨额的利润。同时，公司以7.8亿元收购华视新文化100%股权并入股盈方，标的方丰富的资源将会为未来体育传媒与营销的布局提供战略协同支持。

　　球员青训与经纪领域：通过与葡甲联赛深度合作，开启“雷曼留洋计划”，享受球员经纪蓝海。受益于政策层面的支持与中超转播版权收入的飞升，中超球队开展了激烈的军备竞赛，国内球员身价近亿元，球员经纪业务空间巨大。“雷曼留洋计划”致力于将潜力新星输送至葡甲等欧洲联赛，通过宝贵的海外留洋经历提升球员实力，为中国足球培养未来栋梁之才，同时创造可观的球员经纪业务收入。

　　(：DF302)