A股仍需整固 规避大跌比抓短期上涨重要

　　【A股仍需整固 规避大跌比抓短期上涨重要】尽管周一A股市场走出了探底回升的走势，但就整体趋势而言，沪深两市股指仍未摆脱下跌趋势，同时两市成交量再度出现萎缩，已然低于4000亿元的量级。在这样的背景下，市场人士对于股指后续走势的态势也开始整体趋于谨慎，调整、整固、等待成为出现频率最高的词汇。（一财网）

　　尽管周一A股市场走出了探底回升的走势，但就整体趋势而言，沪深两市股指仍未摆脱下跌趋势，同时两市成交量再度出现萎缩，已然低于4000亿元的量级。在这样的背景下，市场人士对于股指后续走势的态势也开始整体趋于谨慎，调整、整固、等待成为出现频率最高的词汇。

　　从周一市场全天的走势来看，股指在低开之后快速下挫，使得绝大部分投资者都无法获得一个较高的减仓价格，这也使得股指在接近2900点时获得买盘支撑，不过由于市场整体趋于谨慎，抄底资金的数量也并不多。不过股指却在这小幅买盘的推动下出现震荡回升，一度逼近红盘，上证指数最后报收2946.67点，下跌12.57点，跌幅0.42%，成交1406亿元；深成指报收10106.79点，下跌44.97点，跌幅0.44%，成交2504亿元；创业板指数报收2126.83点，下跌10.09点，跌幅0.47%，成交639亿元。两市全天资金合计净流出50亿元。

　　对于目前的A股市场走势，中投证券策略分析师黄君杰认为，短期市场大跌导致市场情绪进一步审慎，虽无趋势性利空，但市场阶段仍需整固。未来突破向上的概率在下降，下跌需要出现趋势性利空的变量，从宏观流动性来看较为平稳，上周央行公开市场净投放6800亿元，以维持流动性平稳；现阶段因美元指数、中美利差平稳，外汇储备仍将维持平稳态势，中期因美国加息周期人民币贬值压力仍存，建议关注26~27日美联储议息会议。

　　中信证券策略分析师秦培景等认为，经济复苏、股市上涨，是美林时钟的投资逻辑。复苏阶段看好股票，美林时钟有三个前提，两个“显”前提，一是经济复苏，企业盈利恢复增长；二是通胀低位、货币宽松，利率持续保持在较低水平；一个“隐”前提是：经济复苏之前，股票资产已经大幅下跌，具备投资价值。以史为鉴，中国处于金融周期下半场的非典型复苏中，经济向上弹性不足，A股盈利回升幅度不大，市场对利率下行和货币宽松预期趋于理性，A股趋势上涨的条件尚不成熟。

　　同时，在银行通过配资、委外进入债市的情况下，入市资金包含二重杠杆，债券配资等的杠杆也不可忽视，固定收益市场变得脆弱，经济复苏向好之后，市场对宽松货币环境的可延续性担忧正在加剧。另外，本周即将召开的美联储FOMC(4月26~27日)和日本央行议息会议(4月28日)的舆情都有可能加大美元指数的波动。

　　具体到A股市场的走势，中信证券认为目前处于区间运行中的向下调整期，需静候市场和风格转换的时机。

　　从基本面角度来看，主要基于经济和政策预期的此消彼长、房地产引擎的持续性、供给端量价齐升的可能性三个角度的分析，宏观预期改善对市场支撑效果有限。进一步看，根据历史研究的结果，再次强调目前经济预期支持股市上行的条件尚不完备，从流动性角度看，存量资金博弈下股市中期难现单边趋势性行情。整体来看，市场中期依然是震荡为主，上周的大跌只是震荡接近上部的自我修复，也标志着指数短期进入了区间运行的向下调整阶段，从获得稳定收益的角度、以及股灾以来A股的走势来看，规避潜在的大跌要比抓住短期趋势上涨更重要。

　　(：DF302)