机构看好6大板块 关注无人驾驶工业4.0等

　　处方外流助力远程医疗和医药电商新变革

　　来源：方正证券

　　处方外流是医药分开背景下的必然趋势。在以药养医下，医疗行业各大要素无法体现真实价值，造成严重的医疗困境。医改核心是破除以药养医。处方连接医和药，是利益格局的关键所在。加上医疗资源过度集中和医保政策不到位，进一步阻碍了处方外流。破除以药养医，处方外流是重要一环。处方外流是医药分开背景下的必然趋势。随着医改推进，医药分开进程加快，目前正处于处方外流的路上。

　　处方外流激活远程医疗和医药电商两大市场。处方外流是通过市场化手段，促使医院、医生、药品适当松绑，释放医疗行业各要素的市场价值。结合互联网+时代下的医药模式，处方外流下各要素流动性提升，远程医疗和医药电商两大新市场受益明显。处方外流推动远程医疗的发展。

　　处方外流下，远程诊断将开启远程医疗3.0时代。与在线问诊最大的不同在于远程诊断可以在线诊断和开具处方，为患者、医院、医生、政府带来增量价值。多点执业和处方外流将成为远程诊断加速发展的助推器。目标人群主要分为两类：一是具备标准临床路径的慢病和常见病患者；二是农村和偏远山区的患者。市场空间广阔。

　　处方外流打开医药电商成长空间。处方外流下，医药电商将直接受益，市场空间从千亿级向万亿级迈进。处方外流有助于解决目前医药电商的发展困境。同时，O2O的出现促进药品和服务的有机结合，丰富医药电商的内涵，加速上游医疗服务资源与下游渠道资源的结合，在承接医院处方市场方面具有明显优势。投资逻辑：抢占新增市场，获取最高弹性。认为选股逻辑是从两大市场布局的广度和深度两维度选高弹性品种。广度决定能否形成闭环，深度决定能否构筑护城河。重点推荐：深天地A(000023)：全国首家获证网络医院，深度：绑定三甲资源；九州通(600998)：纵向整合产业链，横向完善服务链；仁和药业(000650)：打通全流通链，深布配送O2O。远程医疗商业化过程不及预期。远程医疗的商业化依赖于用户的使用习惯。习惯培养的进程难以估计，存在不及预期风险。

　　工业4.0 自动化企业任重而道远

　　来源：中信证券

　　工业4.0即互联网+智能制造，赋予工业自动化更高要求。工业4.0即第四次工业革命，是当前制造业最关注的话题。各国产学界及政府已经出台一系列明确规划和政策配套，包括德国的“工业4.0项目”，美国“工业互联网”，以及中国政府的《中国制造2025》规划等。工业4.0预计10年左右初步形成，将给制造业自动化带来颠覆式的模式变革，自动化将从生产线拓展到全价值链，实现生产、供应链、人力资源的自动配置。

　　工业自动化涉及面广、产业链长，国内市场近万亿，“互联网+”带来加速增长。据德国工业4.0工作组统计，2012年中国自动化市场规模已达8000亿元(1000亿欧元)，以29%的占比位居全球第一。工业自动化进入后数字化时代，“互联网+”是工业4.0的催化剂。工业4.0进程中，一方面传统自动化将进一步普及，如关键工序数控化率将从2015年的33%增长到2025年的64%；另一方面互联网、协同制造相关的工业云、机器人等新兴应用迅猛发展，有效拉动整体工业自动化市场。

　　根据市场细分，将工业自动化产业链分为七个子板块。1)运动控制及机器人：伺服和CNC是最为熟知的产品；2)工业软件：包括MES、PLM等生产线管理系统及仿真、先进控制等优化软件；3)监控系统：主要是DCS和PLC，某些情况下也会用单片机或IPC实现；4)传感与检测：包括各种传感器、变送器和检测仪器，是工业系统的眼睛和神经末梢。5)变频传动：变频器是驱动电机实现速度和功率变换的设备，在低于伺服的精度和力矩需求下，可调节设备的转速及转向达到节能；6)互联网+：包括工业云、工业大数据、工控网络安全等和下一代工控系统息息相关的新兴技术；7)其他：包含控制阀、接触器等较为零散的产品。

　　需求稳增+进口替代：中国工业自动化企业高增长原动力。根据工控网统计，中国自动化市场本土化率不足40%，PLC、传感器等精密产品更是不足20%，进口替代让中国企业保持了高于市场平均的增长。利用电力电子和电气控制的同源技术，本土龙头企业在新兴领域如电动车、机器人、智能制造等领域快速展开布局，取得新利润增长点。2014年中国工业自动化代表性产品市场规模已经达到1500亿左右，并在未来有望保持12%以上的复合增长率。中国企业料将长期受益进口替代，未来本土龙头上市企业利润有望保持20%以上的复合增速。

　　投资策略。三条主线发掘成长标的：进口替代空间，成长市场技术壁垒，下游行业渗透和认知。受政策、需求双重拉动，精细、智能制造相关领域高速增长，工业互联相关领域更是处于爆发前期，成长期和导入期的细分领域是关注的重点。传统龙头和新进入者各有优势：本土龙头企业在技术壁垒上已有效突破，拥有自主知识产权；新进入者以需求为导向，依托深入的下游行业渗透形成核心竞争力。综合以上三个维度，重点推荐：汇川技术、安控科技和海得控制；并建议关注：川仪股份和华中数控。

　　(：DF154)

　　上一页 123 下一页 阅读全文 提示：键盘也能翻页，试试“← →”键

　　智能化时代 “人工智能+”的盛宴

　　来源：海通证券

　　深度学习、知识图谱、大数据及相关底层支撑技术的进步极大地推动推动人工智能发展，如果把人工智能比作一个大脑，那么深度学习是“大脑”的运转方式，知识图谱是“大脑”的知识库，而大数据和GPU并行计算、高性能计算等支撑技术是大脑“思维运转”的支撑。此外，政策支持和科技巨头的布局也带来示范效应，我国“十三五”规划把脑科学和类脑研究列入国家重大科技项目。

　　产业成熟度方面，15年行业投资金额增长76%，投资机构数量增长71%，计算机视觉和自然语言处理占比居前。产业链格局已现，上游技术成型、下游需求倒逼，诸如人机互动多元化倒逼自然语义处理、人口老龄化倒逼智能服务机器人、大数据精准营销倒逼推荐引擎及协同过滤等。计算机视觉应用技术的发展可能是最先发力。

　　应用场景方面，“人工智能+”将代替之前的“互联网+”，在各行业深化应用。

　　2B应用首先爆发，“人工智能+金融、安防”应用发展迅速，推荐标的：东方网力、佳都科技、川大智胜，建议关注远方光电。

　　2C端应用开始扩展，“人工智能+无人驾驶、教育”成为风口，“人工智能+体育、医疗”等应用不断拓展。推荐标的：四维图新(停牌)、千方科技、东软集团、科大讯飞、长高集团、新开普。

　　旅游：春暖花开布局休闲服务正当时

　　来源：华鑫证券

　　行业信息回顾：1)一季度，在建旅游项目稳步增长。2)国家旅游局印发《全国旅游标准化发展规划(2016-2020)》。3)中国2015年出入境游均增长迅猛，并已跃居亚太最大的游客来源国。4)国家旅游局下发关于贯彻落实《国务院办公厅关于加强旅游市场综合监管的通知》。5)日本地震影响赴日游。6)上海迪士尼开园可能影响香港旅游业企业信息回顾：1)黄山旅游(600054)客流稳步增长，转型升级凸显成效。2)张家界(000430)业绩扭亏为盈，非公开有望提升公司综合实力。3)凯撒旅游(000796)业绩符合预期，未来仍将保持快速增长。

　　投资建议：随着旅游行业进入旺季，且从行业估值上看，目：前休闲服务板块估值处历史中间位，未来具有一定的上升空间，因此建议积极布局休闲服务板块。建议布局具有确定成长性的出境游龙头公司和与即将开园的迪斯尼有着衍射性的公司，如众信旅游、中青旅和宋城演艺。

　　(：DF154)

　　上一页 123 阅读全文 提示：键盘也能翻页，试试“← →”键