受阻半年线 股指重蓄势

　　【受阻半年线 股指重蓄势】大盘本周冲高受阻，周三出现大挫，收市前跌幅收窄。总体上市场信心饱受考验。　　大盘本周冲高受阻，周三出现大挫，收市前跌幅收窄。总体上市场信心饱受考验。

　　大挫是上攻受阻的回档

　　上周五，领先的分指数中小板综指向半年均线发动攻击，并成功收于半年均线上，却因高开形成假阴T字线，稍为滞后的创业板综指逼近半年均线。但本周一两大领先指数未能继续发挥，有关稳健经营，加强风控的精神，使得公募机构国营单位稍为收敛其在活跃股、人气股的动作，市场的赚钱效应一下子压在权重股身上，不巧的是权重股当前主要依靠所谓“煤飞色舞”。

　　上周本专栏已指出市场两大风险因素，其一是国际大宗商品的两面刃，由于“冻产谈判”失败，油价以至有色矿产大跌，引发A股权重股的回跌，使得沪指未能协同中小创的冲半年线之举。同时“规范管理”的精神扩展到非国营单位，媒体称“史上最严私募新规出台”，到周二晚上演绎成“5月1日私募大限”。许多私募运作的个股暴露了软肋，前述第二个风险因素伴随年报、季报、快报的陆续披露而出现。本质而言，周三大挫是股指冲击重要阻力线受阻，引发的技术回档，而市场传言放大了回档幅度，其中也有“右侧投资者”的止损加剧作用。

　　机构担忧的三大利空

　　投资者注意到，近期自营机构对后市的判断，多空对垒，观点鲜明。一些机构存在右侧投资的习惯，在升市中买入享受波段收益，在跌市套现避免波段亏损，右侧投资的行政色彩使得发令者免责，但其中必定有“合理”的判断准则。也就是说，沪指3000多点加仓机构，与周三上午止损机构都有合理的依据。不排除未来继续有右侧行为使得跌势继续。因此我们更在乎机构担忧的利空因素是否真的出现。 　　利空担忧之一是货币政策宽松势头见顶、未来将逆向收缩流动性。其判断依据是三季度经济指标向好主要依靠宽松货币，经济向好后政策自然逆转。笔者认为，这种判断过高估计了经济形势，东北、西部增长未必持续，新近外贸部门认为出口依然严峻。利空担忧之二是5月后私募备案登记等带来的清仓行为。新近出台微信朋友圈禁推产品的规定。利空担忧之三是扩容节奏是否加快。根源在于4月强插进第二轮新股引起私募机构警惕，有关新三板分层5月初实施也引发自然转板猜想。

　　与第一个利空相比，第二、三个是本质性的，但也是最容易受新监管层化解的，例如对期限做宽松、5月新股减少。周三下午盘口已现抄底行为，特别是券商板块强拉引发护盘猜想。

　　深沪综指的大阴，使得技术面受到破坏，月底前还有差年报季报的冲击，股指还有继续下探的可能，但继续大幅下挫的概率低。尚有一定可能由于澄清利空，大盘恢复缓缓而升之势。

　　(：DF146)