为何股市扶不起 房价按不住？

　　【为何股市扶不起 房价按不住？】周三A股又被撞了一下腰，盘中大跌超过4%，幸好最后挺了过来，收盘跌幅收窄至2.31%。然而个股却普遍跑输大盘，创业板甚至创出了近两个月来最大的单日跌幅。（证券时报网）　　周三A股又被撞了一下腰，盘中大跌超过4%，幸好最后挺了过来，收盘跌幅收窄至2.31%。然而个股却普遍跑输大盘，创业板甚至创出了近两个月来最大的单日跌幅。

　　为何股市扶不起？

　　来看看股市当下的情形。

　　沪指自3月21日攀上3000点，在此后一个月的时间里一直未能突破3100点。所谓盘久必跌。而近日央企子公司债券违约对债市刚兑信仰形成巨大冲击，涉事债券暂停交易以及债券发行的频频取消，反过来又使流动性趋紧。

　　而近期猪肉价格过快上涨，大宗商品集体上涨，引发市场对通胀上行以及货币政策收紧的担忧。

　　在赚钱效应缺乏的情况下，难有增量资金进场，近期的开户数据可以证明。

　　上善若水的投资总监侯安扬就认为，目前市场估值过高，应谨慎对待。信用债违约意味着企业融资成本将会上升，股票还能独善其身么？通胀是今年确定性最大趋势，原因是货币超发。

　　长江证券策略分析师陈果亦表示，近期长端国债利率大幅上行，信用违约频发，信用利差创出阶段性新高，流动性预期前景负面，央行货币政策预期由全面宽松转向松紧适度，近期央行的一些表态以及本月缩量续作收回流动性而非降准的操作方式，一定程度反映了央行的审慎态度。这将是未来对A股市场构成压制的核心变量。

　　说完了揪心的股市，再来谈谈操心的楼市

　　房地产市场的热度还在持续。就在调控新政暂时按住了一线城市疯涨的房价之时，二线城市又火爆起来，其房价疯涨的幅度让人瞠目结舌。

　　以南京为例，3月，南京房价环比增长2.23%、同比增长3.16%，部分地区新开发商品房售价突破4万元/平方米，直逼一线城市。

　　而土地市场也一样火爆。2016年1月份单价“TOP10土地楼板价”榜单上，北京和上海仅占五席，其余席位被南京和杭州所包揽。以南京为例，2015年土地出让面积创五年新低，但土地出让收入却与收入最好的2013年持平，这也就意味着，2015年南京楼面地价攀上历史最高值。

　　二线城市房价疯涨原因何在？

　　易居研究院智库中心研究总监严跃进对记者表示，从目前的政策导向上看，对一线城市收紧的政策可能会影响到二线城市，尤其是在二线城市房价前期已有上涨的情况下，这种政策收紧的概率会更大。购房者由于担心后续政策变动而进行恐慌性购房。这样一来，整个购房市场会呈现交易量比预期更活跃的态势。成交量上升，又促使价格进入新一轮的上涨通道。对于上海北京等周边城市来说，还会出现购房需求导入情况。

　　资金为何一定要去房地产？

　　房地产似乎对资金具有一种特殊的吸引力，只要政策稍微放开，大量资金便蜂拥而入，而即便是在政策不允许的情况下，部分资金也会“想方设法”地进入。房地产之于资金的魔力何在？

　　从房地产本身来看，它既是消费品，又是生产资料，还是投资品，而这些年在中国楼市的非理性发展中，它作为金融投资品的特征越来越凸显。在当前的购房群体中，并不是对房产具有刚需的消费者占主导地位，而是以机构和炒房者为主。

　　独立观察员彭瑞馨表示，从投资品选择层面看，股市震荡、P2P跑路、高利贷崩盘、银行保本理财产品收益率基本很少超过4%，银行存款利率就更低，投资者可选择的稳健投资品已经很少了，而房地产具有租金收入和增值收入双重收益，且二线城市的投资回报率已经比较合理。

　　很多地方的房地产年租金收入已经超过房总价的3%，部分优质资源超过6%，且经过多年基础建设，各种配套设施(例如交通)也比较健全，人们购买二线城市房地产更看重性价比。

　　另外，他还指出，现在购房贷款银行审核比较松，利率也不高，甚至有的低于租金收益，且在去库存的政策背景下，二线城市首付降低，相当于提高了投资杠杆，所以资金进入房地产。

　　从普通消费者的角度来看，CPI已经在回升，超过2%，部分地区甚至超过3%，老百姓切身感受到的物价过高，人们出于保值考虑也会投资房地产。

　　对比房地产市场和货币政策走势发现，这些年来，楼市火爆的背后总离不开货币的宽松。房地产作为一个资金密集型行业，其融资渠道和成本尤为重要。相比于需求端，资金供给是决定房地产走势的更为重要的因素。

　　很显然，此轮房价暴涨源于资金面的推动，而非基本面的好转。那么，资金又来自哪里呢？毫无疑问，首先是宽松的信贷下释放出来的大量资金。实体经济不见好转的背景下，央行一直艰难维持着宽松的货币政策。

　　央行数据显示，一季度人民币贷款增加4.61万亿元，同比多增9301亿元，超过2009年一季度的4.59万亿元，创下历史纪录。

　　央行试图通过这些资金为经济提供支持，但却掌控不了资金的流向。截至3月末，人民币各项贷款余额98.56万亿元，同比增14.7%，其中房地产行业的贷款则同比增22.2%，增量占同期各项贷款增量的32.5%。

　　除了超发的货币为房地产注入了资金外，还有从其他领域转移而来的资金。在中国市场的债务结构中，监管层多次指出，企业的杠杆率过高，应当注意去杠杆以防止金融风险，而居民的杠杆率并不算高，“个人住房加杠杆的逻辑是对的”，央行行长周小川今年2月在G20财长和央行行长会议上明确表示。“一去一加”之下，资金自然涌向了楼市。

　　(：DF075)