A股现在是贵还是便宜？建议长期持有价值股中好的标的

　　【A股现在是贵还是便宜？建议长期持有价值股中好的标的】在经济大背景依然处于筑底过程，供给侧改革任重道远，而股灾后续影响亦未完全消散的当下，很难再有一轮波澜壮阔的牛市，但仔细挖掘依然会有结构性的投资机会。　　4月13日，挖财金融研究院发布《挖财资产配置策略月报(2016年4月)》，通过对大类资产数据的整理和分析，建议各类型投资者维持当前的资产类型配置比例。本次月报关注的热点是，“市场反弹，A 股现在贵还是便宜？”月报认为在中长线的投资周期下，有业绩支撑的主板蓝筹风险收益比更佳，目前更有投资价值，建议长期持有价值股中好的标的。

　　建议长期持有价值股中好的标的

　　多重利好推动股市大盘指数3月收涨11.75%，为近11个月最大涨幅，主要利好包括大宗商品补库存、供给侧改革改善产能过剩状况、经济数据转暖、注册制&战略新兴板计划变动、监管层对资本市场杠杆态度的调整等。

　　而3月股票市场回暖，也带来投资者情绪日渐高涨。在两市成交量较前月大幅上涨的同时，两融余额亦在近日重新试探9000亿大关。近来不断有投资者咨询股票市场的投资价值，挖财金融研究院的观点是，在经济大背景依然处于筑底过程，供给侧改革任重道远，而股灾后续影响亦未完全消散的当下，很难再有一轮波澜壮阔的牛市，但仔细挖掘依然会有结构性的投资机会。

　　不过，从历史区间角度来看，沪深300的PE中值目前几乎位于2003年以来的最低水平，可以说是比较便宜了。反观中小板和创业板的整体PE水平已经位于2010年以来均值区间上限，相当于去年同期水平，再往上已是“高处不胜寒”。不可否认，小票无论从相对价值还是绝对价值而言，都显得有点贵了。

　　李佳表示，虽然很难单从一个估值角度判断短期走势，因为短期而言投资者情绪更多地会左右市场。唯一可以确定的是，中小板和创业板的高估值一定不是常态，一定会有理性回归的过程，这个过程可能是缓慢释放，也可能是继续走高后的泡沫破裂。但是不是可以换一个角度考虑，即中长线的投资周期下，有业绩支撑的主板蓝筹更有投资价值，风险收益比更佳呢？

　　趋势投资策略3月表现最佳

　　挖财金融研究院对所关注的110只重点私募基金(动态调整)进行分类统计，涉及的策略包括量化对冲、纯套利、阿尔法对冲、股票多头、趋势、FOF以及债券。

　　从平均值角度来看，表现最好的为趋势投资策略。这也与商品期货3月保持强势上涨有关。均值表现最低的为纯套利策略，反映资金充裕+市场套利机会较少，摊薄策略收益。

　　从弹性角度来看，股票多头弹性较大，最大收益20.71%，符合大盘上涨的宏观表现。但平均收益仅为2.45%，一方面由于我们关注的主要为业绩稳健的优秀私募基金，另一方面也表明这些管理人对市场整体保持谨慎乐观，仓位较低或者使用对冲工具。

　　债券私募管理人本月仍然录得正收益，对比指数下跌，表现出良好的择券和择时能力。

　　　　注：以上数据剔除以下私募基金1。没有净值数据；2。没有实现净值每周更新；3。任意两周净值相同者(确保有仓位)；4。月度涨幅偏离过大者；5。单周涨幅偏离过大者

　　(：DF207)