机构看好八大板块 关注人工智能壳资源概念

　　电力设备与新能源行业周报：国家能源局发文支持居民充电桩发展

　　研究机构：渤海证券

　　投资要点：

　　行业动态

　　光伏产品价格持续下滑

　　国家能源局下发《关于征求加快居民区电动车充电桩及配套设施建设的通知》

　　国家能源局发布发布关于开展风电机组(场)并网运行安全问题专题调研的通知国家能源局发布《关于在能源领域积极推广政府和社会资本合作模式的通知》公司动态

　　猛狮科技与郧西县政府分别就锂电池及光伏扶贫领域达成合作阳光电源与上海电力合作开发不小于500MW新能源项目隆基股份子公司与中国电建就光伏领域达成战略合作杭电股份携手新南威尔士大学进军石墨烯研发与产业化上市公司一季报披露汇总

　　市场表现与观点

　　4月8日-4月14日，沪深300指上涨2.06%，电力设备与新能源行业上涨2.32%，跑赢大盘0.26个百分点。子行业全部上涨报收，个股普涨。

　　从估值的角度看，目前电力设备与新能源板块估值上涨至51.79倍，相对于沪深300的估值溢价率为347.24%，估值溢价率有所上升。

　　本周我们继续维持行业的中性评级。近期市场转暖，个股活跃。我们建议投资者积极布局4条主线：1是大盘反弹以来涨幅较小的优质白马股2是具有高送转预期的个股3是前期增发、员工持股等价格倒挂的个股。4是具有壳资源潜力的个股。板块方面建议围绕储能、电改来布局。周股票池继续推荐：智光电气、和顺电气、大连电瓷、四方股份、林洋电源。

　　纺织服装行业：棉价持续上涨，有望大幅提升纺织制造类公司业绩

　　研究机构：广发证券

　　核心观点：

　　棉花期货连续上涨源于短期供求改变

　　近日，郑棉主力合约价格持续高涨，自4 月11 日至今，1609 期货合约价从10445 涨至11575,1701 期货合约价从10190 涨至11405，涨幅分别为10.82%、11.92%。我们认为棉花期货持续上涨的背后是短期棉花供求关系发生了逆转，短期内棉花供不应求。下游纺织企业库存处于低位，据国家棉花监测系统报告，目前纺织企业纺织用棉使用周期31 天，同比减少3.5 天，库存棉仅有60 万吨；纺织行业盈利改善使企业急需棉花投产；另外叠加国储棉延迟抛储，多因素助推短期棉价快速上涨。

　　中长期棉花供求稳中趋紧，棉价有支撑

　　中长期来看，国内棉花供需仍然偏紧。需求方面，15 年国内棉花消费量约为715 万吨，受内外棉价差收窄至1500 元/吨，进口纱冲击大幅减弱，棉纱进口量同比下降，我们认为16 年棉花消费有望超过去年水平。供给方面，据中储棉监测信息，16 年国内棉花产量约为480 万吨，加上外棉进口配额89 万吨，企业库存棉60 万吨，抛储预计60 万吨，今年国内棉花总供给约为690 万吨，供需关系稳中趋紧。国外棉花涨价趋势形成，对国内棉价有积极影响。受益于美元指数走弱、化纤涨价，美棉相应涨价。国际棉花种植面积和产量逐渐萎缩，需求量相对稳定，棉价上涨基础确立。

　　棉价上涨将大幅提升纺织制造类公司业绩

　　纺织企业产品采用成本加成定价法，定价基础采用棉花市价确定，而投入生产的棉花采购价格是历史价格，当棉价上涨时，同样成本的产品销售价格更高，企业不仅能获得定价加成的利润，还能获得定价基础高于材料成本的额外收益。据历史数据测算，华孚色纺、百隆东方、鲁泰A、联发股份等传统纺织制造类公司将大幅受益于棉价上涨，棉价每上涨10%，公司净利润分别上涨16.68%、16.19%、6.25%和5.76%。

　　风险提示

　　棉价涨幅低于预期的风险。

　　(：DF302)

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　　煤炭开采行业：第一个供给侧改革配套文件落地，利于供给侧加速去产能

　　研究机构：申万宏源

　　事件：

　　14 日，国土资源部出台《关于支持钢铁煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》(国土资规〔2016〕3 号)(以下简称《意见》)，分别在严格控制新增产能用地用矿、支持盘活土地资产和事实矿产资源支持政策等三个方面予以支持煤炭、钢铁行业去产能。

　　事件点评：

　　盘活土地资产，增加企业收入来源且解决人员安置资金需求。《意见》指出关于退出企业的土地资产，可交由政府收回，政府收回国有土地使用权后的出让收入，可按规定通过预算安排支付退出国有企业职工安置费用；也可由企业自行处理。该项措施，一方面增加了企业收入，大幅缓解去产能企业资金紧张的问题；另一方面业解决了一部分供给侧改革过程中，人员安置资金的来源。

　　退出产能煤矿，对应剩余储量获得原价资源价款退还，利于产能退出。《意见》规定对退出企业按规定注销的矿业权，已缴纳矿业权价款的矿业权人可按有关规定申请退还剩余储量对应已缴纳价款。该项措施将利于煤炭产能的有效有序退出，企业积极性也将大幅提高，尤其对山西省2009 年时期高位资源价款整合的煤矿，由于当前生产盈利性较差，在原价退回资源价款的政策下，退出积极性将会更强。

　　严把土地供应关口，遏制新增产能。《意见》中规定，对钢铁、煤炭新建项目、新增产能的技术改造项目和产能核增项目，一律不予受理用地预审。该规定的直接从土地供应方面遏制了新增产能和技改增产得到项目的增加，将从根本上制止新增产能的投资。

　　严格矿业权审批，已核准(核增)且批准的新增产能项目需“产能减量置换”。《意见》要求从2016 年起，3 年内停止煤炭划定矿区范围审批。未经项目核准(产能核增)机关批准的煤矿建设项目，不得受理审批其采矿权新立和变更扩大生产规模申请；已经项目核准(核增)机关批准的煤矿建设项目，需按一定比例与淘汰落后产能和化解产能过剩挂钩，完成后方可申请相关手续证件。该项规定是国务院国发〔2016〕7 号文件的具体化措施，“产能减量置换”的方式将有效保证煤炭行业供给侧改革的成果。

　　投资建议：国土部《意见》的落实，对去产能企业而言，一方面获得土地流转资金，另一方面原价退回剩余资源价款；此举将会使得目前部分处于观望态度的企业，加强去产能意愿。供给侧改革呈现全面加速态势，煤炭行业供给过剩格局将加速改善，我们较为看好近期焦煤、无烟煤价格上涨。推荐兰花科创、阳泉煤业、西山煤电和潞安环能等四家以炼焦煤和无烟煤为主的上市公司标的。同时，去产能加速也会带来煤矿不良资产处置项目需求爆发，具备矿业背景的不良处置类上市公司海德股份最为受益。

　　有色金属行业：供给侧改革超预期，稀土价格有望崛起

　　研究机构：安信证券

　　■稀土：战略资源意义重大，中国供给垄断优势凸显，控制供给、建立稀土国际定价权迫在眉睫。稀土是战略新兴产业的关键材料，战略意义巨大；中国稀土资源储量最为丰富，重稀土绝对垄断。但是，中国凭借42%的资源储量，为全球提供86.4%的产量供应，战略资源贱卖外流难以接受，控制供给、建立国际定价权已经迫在眉睫

　　■稀土行业目前呈现四大特点：一是稀土价格跌入历史大底；二是稀土行业集中度已经出现明显提升，六大集团占比高达90%以上；三是稀土企业的盈利能力自2015 年起以来却出现了快速恶化；四是出口配合和关税已于去年下半年取消，稀土资源贱价外流加剧。

　　■黑稀土劣币驱逐良币导致市场失灵，供给侧改革虽一直在推进，但实际效果不尽人意。稀土由于其天然的赋存状况和萃取分离方法，极易被私采盗采和走私。相比于正规稀土，黑稀土成本低且产量对于价格的弹性极大，这导致黑稀土劣币驱逐良币，正规企业难以生存，正常的商业化行为难以维系，真正具有战略意义的稀土深加工产业难以发展，资源贱价外流严重。针对这种市场失灵，政策必须强力干预才能使稀土市场回到正轨，但2011 年以来，虽供给侧改革不断，但囿于既有利益链条难以打破，改革效果不尽人意。

　　■稀土贱价外流引发决策层高度关注，稀土供给侧改革有望超预期。2016 年初，稀土出口量增价跌的情况进一步加剧，引起了高层领导的高度关注。工信部在2016 年1 月的稀土座谈会上已明确指出，将以满足国家战略需求为导向，着力推动供给侧改革，印证了稀土产业的供给侧改革已上升到国家战略高度，决策层关注度前所未有。我们认为，如果此次能够得到高层领导的强力督办，有望冲破之前束缚稀土行业的政策桎梏，稀土供给侧改革有望超预期，主要体现在减产、收储和打黑等层面，执行力度有望空前加强。

　　■稀土价格将迎来趋势性上涨，涨幅有望远超预期。草根调研表明，当前稀土行业库存可能低于此前市场预期。我们认为，接下来高层领导的强力督办有望落到实处，减产、收储、打黑正在逐步兑现，库存有望快速去化，再加上贸易商在收储预期下的囤货惜售行为，已处于历史大底、跌无可跌的稀土价格将进入上涨通道，且涨幅有望超出市场预期。

　　■重点关注稀土上游资源股，积极布局中游磁材标的。稀土上游资源股对稀土价格上涨具备最强的业绩弹性。综合市值/冶炼分离配额、市值/存货以及稀土类别，建议依次关注广晟有色、厦门钨业、北方稀土、盛和资源、ST 五稀。稀土磁材股享受稀土价格上涨带来的存货重估，以及毛利空间的扩大(通常为毛利率定价)，再加上下游受益于新能源汽车放量带来的需求拉动，以及较强的外延预期和资本运作能力，具有较强的配臵价值。建议依次关注中科三环、宁波韵升、正海磁材和银河磁体。

　　■风险提示：1)稀土供应侧改革不达预期；2)下游需求低迷，或者稀土价格上涨导致需求被强烈压制。

　　(：DF302)

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　　通信行业专题研究报告：商业WiFi千亿市场“春心”萌动

　　研究机构：中信证券

　　商业WiFi“春心”萌动，拓展千亿市场空间。WiFi 是移动互联网的重要入口，成为4G 网络的补充，思科预计将有超过50%的网络流量分流到WiFi 网络。对标国际市场，时长收费和广告变现两种模式并存，从国内看免费模式更有增长潜力。WiFi 占据移动互联网入口，流量变现空间广阔。按照展示广告市场空间测算，预计到2020 年达340 亿元规模；综合考虑WiFi 设备及数据变现价值，第三方商业WiFi 到2020 年超过千亿市场空间。

　　商业WiFi 行业热点开启，多方卡位商业变现。聚焦第三方运营平台，根据是否部署WiFi 热点可以分为“有AP 阵营”和“无AP 阵营”。有AP阵营聚焦特定场景，自建(部分共建、租用)热点提供统一服务和安全保障，主要参与者为：面向独立商户的迈外迪、树熊网络，面向商场及枢纽的百米生活、建飞科联，面向移动出行的南方银谷、七彩通达、航美中交等。无AP 阵营接入现有热点，主要参与者为：平台级互联网公司微信、支付宝，租用运营商热点的平安WiFi，主打分享功能的WiFi 万能钥匙等。

　　催化设备需求，综合解决方案的专业厂商受益。静态测算移动出行设备市场空间，预计地铁11.3 亿元、公交12 亿元、火车18 亿元，合计约41.3亿元有望在未来两年内快速释放。拓展到商场等消费场所的WiFi 覆盖，预计WiFi 设备市场空间超过百亿元。华三通信、星网锐捷具备专业的技术积累和个性化定制能力，提供WiFi 部署综合解决方案，有望优先受益。

　　挖掘运营热点，移动出行WiFi 业绩加快兑现。综合对比投资成本、人流密度、用户需求，移动出行场景下的商业WiFi 最具变现能力。南方银谷、七彩通达与地铁、公交签订排他性协议，抢占渠道资源构建竞争壁垒。免费商业模式已经获得实践验证，通过展示广告(登录界面广告、SSID 冠名、蓝牙互动广告)、平台运营(视频娱乐平台、游戏联运平台)、数据挖潜(大数据及O2O)三级引擎加快变现。

　　风险因素：商业化进程不及预期；信息安全等突发黑天鹅带来冲击。

　　行业评级和投资策略：WiFi 是移动互联网的重要入口，将开启千亿市场空间。商业WiFi 跨越设备、运营和信息服务通信子行业，景气程度超过行业平均水平。我们从产业链、竞争壁垒和商业模式等方面进行深入研究，重点推荐两条投资主线：1、深耕移动出行场景、拥有优质渠道资源的WiFi 运营平台。重点关注三变科技，其拟收购的南方银谷已与7 个重点城市签订地铁WiFi 运营协议，商业模式和变现能力获得验证；建议关注辉煌科技、巴士在线和盛天网络。2、具备专业技术能力、提供整体解决方案的WiFi 设备厂商。重点推荐WiFi 设备龙头星网锐捷，已经获得上海、重庆、武汉等城市地铁WiFi 设备订单市场份额第一，K 米进一步拓展数字娱乐版图；建议关注紫光股份。

　　计算机行业事件点评：首个国家安全教育日来临，信息安全行业沐浴春风

　　研究机构：中泰证券

　　投资要点

　　事件：

　　2016年4月15日，我国迎来了自新的《中华人民共和国国家安全法》颁布实施以来的首个全民国家安全教育日，以“国家安全”为主题的宣传教育活动密集开展，国家及社会安全意识进一步提升。

　　国家安全教育日的由来：早在1993年，我国曾公布施行过一部国家安全法，主要是规定国家安全机关反间谍方面的工作。但随着国家安全形势的发展变化，该法已难以适应全面维护各领域国家安全的需要。2014年，国家废止了该法，并在2015年7月正式通过实施新的《国家安全法》。为提升全社会的国家安全意识，新法将每年4月15日定为全民国家安全教育日，通过多种形式开展国家安全宣传教育活动。

　　对此，点评如下：

　　国家安全教育日以法律形式设立，体现了政府对于国家安全问题的高度重视。未来，安全问题将上升政府工作重点，国家将逐步加大对于国家安全体系的建设投入，尤其是被国家安全法最新纳入的非传统领域(网络空间)的安全，未来必将成为投入重点。

　　我国当下信息安全环境状况非常严峻，国家政府办公系统及重要行业，如通信、金融、能源等，异常瘫痪和被恶意攻击一直层出不穷，且愈演愈烈。随着信息化在我国的进一步渗透，网络空间内的海量信息和数据所承载的价值量也正指数式上升，因数据信息泄露和恶意攻击带来的危害随之扩大，已损害了国家利并威胁到国家安全。

　　因此，2015年7月，新的《国家安全法》首次以法律形式明确了“维护国家网络空间主权”，将“网络空间”正式上升为我国继海、陆、空、天后的第五疆域，自此，保障网络空间安全就是保障国家主权，网络空间上升国家战略地位。

　　(：DF302)

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