说说A股一季报预告的“是与非” 创业板整体高增长
摘要: 【说说A股一季报预告的“是与非”】东方财富网15日讯,截止2016年4月14日,创业板2016年一季报业绩预告披露500家,披露率99.8%,中小板2016年一季报业绩预告披露361家,披露率46.2
【说说A股一季报预告的“是与非”】互联网15日讯,截止2016年4月14日,创业板2016年一季报业绩预告披露500家,披露率99.8%,中小板2016年一季报业绩预告披露361家,披露率46.2%,主板2016年一季报业绩预告披露158家,披露率10.3%。创业板基本上已经全部披露完毕,整体业绩预告可参考性较强。 截止2016年4月14日,创业板2016年一季报业绩预告披露500家,披露率99.8%,中小板2016年一季报业绩预告披露361家,披露率46.2%,主板2016年一季报业绩预告披露158家,披露率10.3%。创业板基本上已经全部披露完毕,整体业绩预告可参考性较强。
创业板整体高增长
国金证券首席策略分析师李立峰在其研报中表示,预告显示创业板1Q整体业绩靓丽,内生和外延共同驱动了创业板高增长。可比口径来看,1Q创业板整体净利润中枢值增速同比61%,为六年来各季度最高水平;剔除权重股温氏股份之后净利润同比增速35.2%,业绩加速依旧明显(去年年报:21.9%,去年4Q:21.7%)。
分行业来看,2016年一季报创业板中盈利同比增速最快的是农林牧渔业(434%),剔除温氏股份之后增速(300%)也居首位,增速较快的行业还有电气设备(130%),交通运输(123%),休闲服务(84%)和传媒(77%)。盈利增速后三位是国防军工(-39%)、建筑装饰(-42%)和商贸零售(-43%)。
如果从历史对比的角度来说,创业板一季报中相对15年Q4增速加速明显的行业有农林牧渔(加速465%),有色金属(加速173%),电气设备(加速122%)。相对15年年报方面,明显加速的行业有电气设备(加速104%),商业贸易(103%),有色金属(72%)。
从增长贡献率的角度来看(暨行业的利润增长对整个板块的增长的贡献比例),对于创业板整体增长贡献最大的行业是传媒(26.91%),电气设备(23.08%),医药生物(12.54%)和计算机(10.88%),以上四个行业就贡献了创业板增长的73%。
内生外延双驱动未来业绩依然有一定支撑
国金证券策略研报中表示,一直以来市场有观点认为2014年以来中小创的较高增长外延收购公司利润并表有较大相关性。我们通过对创业板中有重大资产重组的公司的剔除计算,可以看出创业板内生增速(剔除重大资产重组公司和温氏)为24%,依然增长十分稳健。创业板中外延式的公司增长速度更加亮眼,高达98.47%。根据以上数据,可以看出,创业板的高增长并非只是依靠外延式的增长支撑,而是内生和外延式的增长的双轮驱动模式。
国金策略报告指出,从2011年以来,A股上市公司的并购事件次数和金额都持续增长,2015年达到峰值。考虑到并表延后性,我们认为2016年的外延增长依然有一定基础效应,结合2016年1月至今的并购发生金额仍旧较高,短期外延式增长的动力依然存在。结合创业板内生及外延增长的动力依然较强的现状,我们维持创业板2016年增速25%-30%的预测。
创业板估值仍在较高位置
绝对估值方面,创业板估值仍处于高于历史均值的位置,整体法PE(TTM)估值达到79,而2011年至今的均值为59。
相对估值方面,创业板/沪深300的比值目前为6.53,也高于历史均值5.2.。
(:DF120)
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