高校改革将提速 相关概念股或爆炒

　　　华工科技：一季度业绩高增长，全年增长动力足

　　一季度业绩增长缘何高增长？

　　一季度激光加工系列成套设备、光电器件产品、激光全息防伪产品的销售收入有较大幅度的增长在意料之中。中小功率激光加工设备受益消费电子大年出现周期性增长符合预期。 激光成套设备集成突破，公司跨入汽车产线改造门槛。“汽车制造中的高质高效激光焊接、切割关键工艺及成套装备” 获科技进步一等奖， 打破国外垄断，实现汽车制造领域中激光焊接、切割关键工艺及成套装备国产化。 公司也实现从利润率较低的合作开发模式转型为激光集成解决方案供应商，正式对外出售汽车产线改造项目。由于该项目属于汽车主产线改造，单体价值较高(数千万级别)，将带来丰厚业绩汇报，我们认为这是促成一季度业绩高增长的主要原因之一。

　　高增长能否持续？

　　对于一季度高增长的驱动，我们认为在全年有望持续。车顶焊项目研发合作的众多车企形成未来潜在的服务对象；公司产品开价仅有国外的 60%，同时技术、质量、服务不输于外国企业，成为国内内资、合资车厂的青睐则不足为奇；我国现有产线车顶焊工位的改造市场空间巨大，品牌效应逐渐显现之后将陆续斩获更多订单；业务技术壁垒高，共计自主研发 57 类 126 个品种激光焊接、切割高端装备与生产线，获发明专利 26 项，实用新型 39 项，软件着作权 2 项，形成地方和企业标准 3 项，未来一段时间内时将具备一定程度的“垄断”力；公司使用的 IPG 大功率激光器有望由自制万瓦激光器替代，提升单位产品附加值。

　　公司未来成长动力何在？

　　公司五大业务板块： 激光先进装备制造(华工激光)，激光全息防伪(华工图像)，光电器件(华工正源)，传感器(华工高理)，物联科技(华工赛百)并行推进。增发项目大力发展先进激光加工及激光智能工厂研发和产能投入、激光全息系列产品落地贡献利润、以优势传感器产品切入物联网入口端及汽车电子领域，未来对接赛百大数据及云计算服务。看好公司充分利用国家研究中心开发平台的技术优势，不断创造制造业新荣耀。我们预计公司2016-2018 年 EPS 分别为 0.25、 0.36、 0.49 元

　　风险提示： 业绩释放进度不及预期。(长江证券)

　　华中数控：主业受益3C自动化有望反转

　　主业反转：受益3C 产品机壳金属化趋势，行业存在供需缺口

　　3C 产品机壳金属化趋势驱动高速攻钻CNC 快速增长，目前行业供不应求(2015 年行业缺口15000 台)，数控系统是CNC 的核心装置。

　　2015 年公司将新产品华中8 型高档数控系统投向3C 行业，带动数控系统销售快速增长，2015 年销售4000 多台，同比增速超过70%，2016 年有望延续高增长。

　　业绩高增长：收购优质自动化标的江苏锦明，业绩具高增长潜力

　　江苏锦明从事自动化业务，布局三大方向：装配(动力锂电pack 自动化项目有望成为主要增长点)、包装(食品饮料领域装箱、装包机器人)和大物流(输送分拣).

　　公司整线方案设计能力一流，且具备核心产品研发实力。收购承诺业绩为2015-2017 年为2210/2865/3715 万元，目前公司在手订单充裕，业绩具备高增长潜力，具备超越承诺业绩的可能性。

　　携手劲胜精密打造3C 制造智能工厂样板工程

　　公司携手劲胜精密打造工信部智能制造3C 行业唯一样板智能工厂工程，该项目实现了“三国”：国产智能装备、国产数控系统、国产软件系统，“五化”：机床高端化、装备自动化、工艺数字化、过程可视化、决策智能化；“一核心”：智能工厂大数据。

　　该项目有望成为业内标杆，未来具备复制的可能性，打造新的增长点。

　　投资建议：收购江苏锦明定增价26.36 元，目前股价安全边际较高收购江苏锦明初步商定交易价格为2.8 亿元，其中1.68 亿元对价以发行股份方式支付(认购方为5 位江苏锦明原股东，定增价格为26.36 元).

　　考虑江苏锦明，预计16-17 年备考实际EPS 为0.57/0.88 元，对应PE分别为33/21 倍；不考虑江苏锦明，预计16-18 年EPS 为0.26/0.35/0.52 元，对应PE 分别为84/62/46 倍。我们判断业绩具备上调潜力，维持谨慎推荐。

　　风险提示：3C 产品机壳金属化不达预期、收购失败、宏观经济下行。(银河证券)

　　(：DF064)

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