在中国9成上市公司都有一双“隐形的翅膀”

　　【在中国9成上市公司都有一双“隐形的翅膀”】上市公司收到的政府“红包”的金额没有最高，只有更高。据不完全统计，已经公布2015年年报的上市公司中，2015年获得政府补贴款的公司近九成。整体来看，政府补贴的金额多则几十亿，少则也有几百万。　　上市公司收到的政府“红包”的金额没有最高，只有更高。据不完全统计，已经公布2015年年报的上市公司中，2015年获得政府补贴款的公司近九成。整体来看，政府补贴的金额多则几十亿，少则也有几百万。这其中大手笔红包不在少数，政府出手毫不吝啬，多家上市公司2015年红包金额同比实现翻番。

　　据中新网报道，上市公司2015年年报披露进入高潮，伴随着“扭亏”“保壳”“业绩冲刺”等关键词的出现，政府补贴红包也纷纷露脸。政府补贴多则几十亿，少则几百万，上市公司各取所需，有的公司实现了扭亏；有的公司扮靓了业绩；有的虽然有补贴红包助力，但仍无法“脱贫致富奔小康”。

　　例如，一直靠政府补贴屡屡渡过难关的中国远洋，2015年收到政府补贴款高达42.57亿元，同比前一年大幅增加了25.14亿元，接近翻番。2014年的“亏损王”中国铝业收到的政府红包金额也不逊色。公告显示，中国铝业2015年的政府补贴金额高达17亿。与前一年的8.23亿相比实现翻番。

　　从上市公司公告的内容看，政府补贴的理由繁多，其中包括政策支持资金、政府发展资金、技术改造补助、企业奖励、产业转型升级引导资金等，也有打出科技成果转化项目中央补助资金、课题专项经费口号的。但归根结底，政府在关键时刻的慷慨解囊，多半出于两种理由：一是帮助上市公司顺利扭亏，实现保壳；二是为公司扮靓业绩添砖加瓦。

　　不得不提及的是，收到政府补贴红包已成为很多徘徊在连续亏损边缘的上市公司保壳主要渠道之一。一些昔日的明星企业也深陷其中难以自拔，明星公司*ST夏利就是典型代表。

　　4月1日，*ST夏利发布年报，公司2015年1-12月实现营业收入34.04亿元，同比增长5.34%，汽车整车行业平均营业收入增长率4.72%，公司本季度营业收入环比上季度增长21.06%；归属于上市公司股东的净利润1805万元，同比增长101.09%，至此，*ST夏利成功摆脱了连亏三年，股票被暂停上市的命运。在此前的2013年和2014年，公司已连亏两年。如果2015年继续亏损，公司股票将被交易所实施暂停上市。

　　然而，伴随着*ST夏利在2015年的成功“脱贫”，其幕后的推手也浮出水面。*ST夏利年报显示，公司计入当期损益的政府补助(与企业业务密切相关，按照国家统一标准定额或定量享受的政府补助除外)高达5.63亿元。至此，市场人士才恍然大悟，关键时刻，还得靠政府出手相救，*ST夏利才得以起死回生。

　　如同*ST夏利一般凭借政府财政补贴眨眼变成金凤凰的公司不在少数。例如ST宜纸报告期内的营业外收入高达3173万元，其中的3172.40万元均为政府补助。因此，公司在2015年实现净利888万元。凌钢股份2015年归属于母公司净利润0.48亿元，同比扭亏。而在扭亏背后，却是2015年公司收到政府研发费用补助2.4亿元、科技成果转化产业化补助0.42亿元、引进域外资金奖励0.60亿元以及用电补贴4.5亿元，合计增厚营业外收入7.92亿元。

　　此外，这边上市公司依靠政府补贴渡难关，另一边一些上市公司依靠政府红包扮靓公司业绩。

　　贝因美和比亚迪去年业绩现大幅增长，这其中政府补贴也起到了推波助澜的作用。其中，贝因美2015年营业收入为45.34亿元，同比下降10.20%；实现归属于上市公司股东的净利润1.04亿元，同比增长50.45%。而计入贝因美当期损益的政府补助达1.24亿元，较2014年增加了逾40%。

　　另据比亚迪年报，公司在去年净利润达到了28.23亿元，同比增长551.28%。而比亚迪业绩飞涨的背后政府补贴功不可没，对新能源汽车提供的政府补贴，每辆达8500美元。计入当期损益的政府补助(与企业业务密切相关，按照国家统一标准定额或定量享受的政府补助除外)达5.81亿元。

　　网宿科技也是扮靓业绩的典型代表。公司3月31日发布公告，公司收到上海市嘉定区国库收付中心拨付的补助资金2832.40万元。公司预计2016年第一季度归属于上市公司股东的净利润由盈利18341.79万元-22272.18万元，上调为盈利20962.05万元-24892.43万元。

　　对于多数上市公司而言，政府补贴是救命稻草、灵丹妙药，也成就了不少乌鸦变凤凰的案例，但也有例外，有些公司即便收到政府红包，仍无法“脱贫致富”，政府补贴的那点银子显得杯水车薪。杯水车薪的现象在上市钢铁公司的身上体现得尤其明显。多家钢铁公司虽然获得了政府动辄几亿的慷慨解囊，但仍无法实现“脱贫致富”，2015年的亏损幅度仍不小。

　　以重庆钢铁为例，公司3月30日发布年报，公司2015年归属上市公司净利润为亏损59.87亿，同比下滑11741%。而2015年公司还曾获得政府补助达9.69亿。在近60亿巨亏的压力之下，不足10亿元的政府补贴就显得微不足道了。与重庆钢铁同病相怜的还包括马钢股份、鞍钢股份、华菱钢铁等公司。

　　面对眼下存在的诸多政府补贴，市场分析认为，政府补贴虽然能起到缓解燃眉之急的作用，但上市公司不应对此形成一种依赖，或是上瘾。要想在资本市场站稳脚跟，最终还要在主营业务上下功夫。

　　实际上，靠政府补贴可以解决上市公司短期财务数据难看的问题，但无法解决企业长期绩效持续增长的问题，这种缺少顶层设计的补贴行为是一种战略上的短视行为，上市公司如果一味地靠补贴来掩盖业绩上的短板，在资本层面等于是对投资者的一种战术欺骗，对资本市场的健康发展也极为不利，值得投资者警惕。

　　另据新京报报道， 我国早的财政补贴始于上世纪50年代，当时是仅有絮棉补贴一项。1978年后，补贴速度增长很快，1978年到1989年十多年间，国家财政负担的价格补贴和企业政策性亏损补贴由136亿元增加到972亿元，增长了6倍多，平均每年递增19.6%，快于同期财政收入只增长1.5倍、年平均增长8.6%的速度。

　　从补贴的主体划分，我国财政补贴分为中央财政补贴和地方财政补贴。中央财政补贴是对中央所属国企予以补贴，同时对一部分主要农副产品和工业品的销售价格低于购价或成本价的部分予以补贴。地方财政补贴主要对地方所属的国企予以补贴，也对一部分农副产品销售价格低于购价的部分予以补贴。

　　从上市公司财报来看，政府补贴的主要形式包括：财政拨款、财政贴息、税收返还和无偿划拨的非货币资产。

　　总体来看，我国政府补贴目前有几个方向，高新技术、节能减排、中小企业拓展融资渠道等，比如“节能产品惠民工程”即是政府希望通过财政补贴方式推广能效等级1级或2级以上的十大类高效节能产品，节能汽车、节能家电、节能灯均在列。

　　此外，有地方政府喜欢利用大笔资金补贴，吸引高科技企业落户，还有地方政府以补贴鼓励企业在新三板挂牌，第十二届全国人大常委、人大财经委副主任吴晓灵曾在接受媒体专访时称目前各个地方政府高补贴吸引企业上新三板可以休矣。

　　(：DF207)