新兴市场大涨背后的不祥之兆

　　历史经验告诉我们：大涨的背后是一些涨势即将撞墙的不祥之兆。　　彭博在今日发布的最新分析报告中称，虽然上个月新兴市场录得2009年来的最大涨幅，但这不一定是什么好事，要知道历史经验告诉我们：大涨的背后是一些涨势即将撞墙的不祥之兆。

　　报告称，上个月相伴股市飙升13%而来的，是创出五年低点的成交量，同时与六年最大涨幅结伴的也是六年来最弱的公司利润。而在外汇市场上，汇率行情“镜像”也反映了油价走势的程度，创出了2012年来的最高水平，这暗示一旦大宗商品疲势再现，汇率会变得不堪一击。

　　彭博分析师认为，这一切都凸显出在强劲资金流入的推动下，这一轮反弹的根基实质相当脆弱。数据显示，新兴市场3月份投资资金流入达到370亿美元，创出了2014年6月以来的最高月度纪录。

　　此外，瑞银和巴克莱等看跌阵营也纷纷表示，这种市场反弹形势与发展中经济体出口下降、制造业萎缩的现状自相矛盾，再加上美联储的鸽派言论、中国经济企稳以及油价反弹等因素影响，预计所此轮市场的涨势不会太久。

　　Pioneer Investment Management Ltd。驻伦敦新兴市场债券基金经理Yerlan Syzdykov在接受媒体采访时表示：“新兴市场宏观经济面1月份以来并无实质性改变，其经济减速局面会一直持续到2018年。”

　　　　成交量与五年均值之比

　　在经历了2012年来四分之一的市值沦陷后，新兴市场股市、汇市和债市出现了强势反弹。一线发展中国家股市市值3月份激增大约1.8万亿美元，创出了2007年以来的最大增幅纪录。

　　MSCI新兴市场指数继1月份跌至七年低点后已回升22%，升幅是发达经济体基准股指的两倍。当地货币计价的债券3月份上涨8.3%，创出了2009年来的最大月度涨幅。

　　(：DF134)