2016年A股展望：熊关慢道

　　【2016年A股展望：熊关慢道】从技术面看，2016年甚至更长的一段时间是对2014年2000点上涨至2015年5178点大牛市行情的调整，因此，2016年A股市场总体处于熊市。(证券市场红周刊)　　作为专业投资者，提前对行情做出准确的预判至关重要。而市场的走势与自己的预测基本契合，一方面说明自己的研判基本准确；另一方面，说明市场运行的脉络还是非常清晰的。

　　那么，怎么看待一年来A股大起大落的走势？其后市又会如何？

　　从基本面分析，2014年7月走出牛市行情及2015年6月12日后出现的股灾是符合逻辑的。在经常对数据跟踪过程中笔者发现，2014年1~8月规模以上工业企业利润同比增长10%，而且在2014年底之前一直呈增长态势。所以在经历数年熊市后，走出一波牛市是有基本面支撑的；而2015年之后，规模以上工业企业利润同比增速见顶回落，在这种情况下，由于各路资金的推动，行情仍高歌猛进，A股暴涨严重脱离基本面，所以酿成6月后的股灾。因此，除了2015年上半年特别是四、五、六月的非理性上涨外，2014年下半年牛市和2015年6月后出现股灾的核心因素是符合逻辑的。

　　那后市又会如何呢？在经历今年1月份杀跌后，年初“迎来更真实的5000点”的论调已基本销声匿迹，“猴年猴市”伴随结构市的观点就成了预测今年的主流观点，认为猴年是上蹿下跳的震荡市、并会出现结构性牛市。

　　笔者认为，这种观点也偏于乐观。本人认为：(一)2016年A股市场总体仍处于熊市；(二)同时，个股方面，非但不会走出结构性牛市行情，而面临的是在经历了几年结构性牛市后很多牛股面临大幅走熊的格局。

　　原因是：(一)就大盘而言，从基本面看，2016年基调是去产能、去库存、去杠杆，“三去”可谓是对经济的一次刮骨疗毒，而且“三去”绝非一年半载就能完成。2016年，经济放缓及债务违约风险压力等问题仍然存在，特别是债务违约问题，有可能成为2016年乃至今后几年最大的风险点。债务违约会引发部分企业破产、企业间连锁传导亏损、大面积资金链断裂，所以，在谋划和投资方面，要做好“过紧日子”的思想准备。

　　从政策面看，虽然目前仍处降息降准通道之中，但值得注意的是，2月份CPI达到2.3%创19个月新高，通胀的抬头势必会导致央行投鼠忌器，下一步的宽松将有所顾忌。

　　从技术面看，2016年甚至更长的一段时间是对2014年2000点上涨至2015年5178点大牛市行情的调整，因此，2016年A股市场总体处于熊市。

　　(二)就个股看，虽然大盘出现了大幅下跌，但市场中80%以上的个股估值过高，很多亏损又无基本面好转的个股股价高达三、四十元甚至更高，这些股票，在经历了几年结构性牛市大涨暴涨之后面临大幅走熊的风险。还有，高估值引发的股东减持冲动也会让这些股票承压。

　　(三)从外围看，2016年刺激全球神经的最大事件是美联储是否继续加息。目前，美联储已步入加息通道，无论加几次息，只要美联储继续加息，外资流出和资产资源价格下跌都会令股市承压。

　　下面说说市场的大底问题，市场大底必须具备下面几个条件：一是大的利空和风险都已释放完毕；二是跌幅足够大，比如2008年10月的1664点，自历史大顶6124点暴跌了4460点暴跌72.8%；或是下跌时间足够长，比如2001年6月15日见顶2245点后，到2005年6月10日998点已足足调整了4年。否则，都不是“大底”。

　　所以，A股市场总体上会经历一个漫长的探底过程。

　　(：DF064)