成长股或将逆袭

　　【成长股或将逆袭】现在的市场相信，两会结束后，市场将再无勉力维稳的必要；市场还相信，久盘必跌。　　技术分析有一个说法叫“久盘必跌”。但凡是市场越相信的事情，就越容易被主力机构利用。现在的市场相信，两会结束后，市场将再无勉力维稳的必要；市场还相信，久盘必跌。

　　这两种相信，都可能被利用。想建仓，就利用这种情绪打压，卖出者割肉者将跟风无数；想洗盘，就利用这种情绪打压后迅速拉回；想启动行情，完成洗盘后迅速启动。如果市场够强，也可以利用这种预期，反而两会结束后拉升。但这样做的前提一定是市场参与者很多已经提前降低了仓位。

　　有关数据显示，基金们在2月底3月初做出了显著调仓，大量卖出了创业板品种，介入了周期内品种。存量环境下，被降低仓位的是创业板。

　　现在的人们还相信什么？相信注册制改革是悬在股市头上的一把达摩克利斯之剑。注册制的有关消息，都会被利用，如同前面的两个“相信”可能的被利用。区别在注册制这把剑将被利用至少两年。

　　创业板有泡沫吗？当然有，从成立开始就一直有，没有泡沫就没有资本市场。没必要讨论泡沫是否存在，而是什么时候才是可以捅破泡沫的时机。今年政府工作报告对注册制的模糊处理，或许认为目前并不是捅破成长股普遍市盈率高企“泡沫”的好时机。泡沫是否可以捅破，取决于是否还“需要”这个群体，而非参与者的主观意愿。

　　难道创业板跌回1000点就没有泡沫了吗？不，也许那时候泡沫比现在还大。市场完全有可能在信心的崩溃下，再融资断裂，业绩反回馈循环。跌回1000点，更多创新型新兴产业企业会艰难度日，业绩会大幅下降，届时股价即便比现价再腰斩，也不会降低市盈率。以产业周期转型周期而论，目前创业板远未到全面去泡沫的时段。仅靠股价下跌降低市盈率，不客气地说，完全是闭门造车。已有的业绩快报显示，2015创业板整体业绩增速为成立以来最高。如此经济环境下能达到如此成绩，不奢望被打个赏或被使劲炒作，至少也不该去诋毁。

　　尽管个人认为应该允许泡沫存在，但现在鼓励泡沫重新扩大显然也不合时宜。创业板未来的特征，很可能是继续保持相对的高市盈率，并通过2015年整体业绩，一定程度上证伪创业板整体市盈率过高来提升信心。其中有持续增长潜力的公司，会被市场愿意给予高于整体市盈率的估值，这将是创业板中的结构性机会。

　　转型改革的过程中，必然会经历初中期的泡沫之浪，才有未来的真实淘沙。浪潮都还未成型，就不要讨论去不去泡沫了。在存量“轮动”策略下，现阶段不可能去轻易抬轿周期股。成长股依然是人气核心。激活这一块，全盘皆活。

　　(：DF064)