首个太空机器人研制成功 机器人概念重上风口

　　【首个太空机器人研制成功 机器人概念重上风口】在行业发展与事件利好的双重驱动下，相关机器人公司有望大大受益，关注龙头概念股智云股份、沈阳机床、机器人、三丰智能、赛象科技、海伦哲等。　　12月14日消息，中国将于2020年前将其首个太空机器人送往太空执行一系列任务，如给卫星添加燃料、修建空间站等，甚至还可能开展军事任务。受此事件影响，机器人概念有望重上风口。

　　此外，在机器人大浪潮下，中国已经连续两年坐上世界机器人最大消费国的宝座，国际机器人联合会发布数据称，去年中国工业机器人销量为5.6万台，约占全球总销量的四分之一。

　　另外，12月初，中国机器人产业联盟发布2015年上半年中国机器人市场数据。数据显示，今年上半年国产机器人销售11275台，销量同比增长76.8%。

　　业内人士认为，随着人口老龄化加重、劳动力成本飙升、残障人群不断上升，要解决这些迫切的社会问题，服务机器人将发挥重要作用。

　　在行业发展与事件利好的双重驱动下，相关机器人公司有望大大受益，关注龙头概念股智云股份、沈阳机床、机器人、三丰智能、赛象科技、海伦哲等。

　　智云股份(300097)：自动化跨界应用，多因素共振迎业绩拐点

　　事件：公司于近日披露了2015年三季报，前3季度共实现营收1.87亿元、同增30.58%，净利润710万元、同比下降65%。EPS为0.06元。

　　结论：锂电池与3C行业生产目前正处于人工替代时期，对自动化设备及生产线需求呈爆发式增长，公司今年对吉阳科技、鑫三力的并购产生协同效应的可能性大，渠道协同、技术协同，多年的自动化装备积淀贯穿其中；汽车发动机设备由于下游客户更新设备需求等因素影响，业绩正在向好的方向转变。

　　公司净利润已连续5个季度下滑，在上述多个因素影响下，不考虑15年鑫三力并表，预计公司业绩在15Q4迎来拐点、16年正增长。保守预计公司15/16年净利润分别为0.2亿元/1.2亿元，当前市值43.5亿元，对应PE217倍/36倍，鑫三力的表现超预期可能性大，给予“买入”评级。

　　正文：受大环境影响，汽车自动化业务毛利率下降。

　　公司前三个季度的业绩贡献主要是传统的主业及汽车自动化生产线，毛利率同比下降5个百分点至29.99%，主要是受大环境影响，一方面高端市场有外企竞争(想走高端路线的国内大型汽车厂商采购国外设备)，另一方面国内低端市场价格竞争激烈(国内汽车厂商多为国企、招标时谨慎)，使得公司取得的部分项目订单毛利率大幅降低。若大环境改变，公司毛利率下滑局面有望得到控制。

　　吉阳贡献低于预期，改善预期强烈。

　　吉阳并表后更改了会计政策，使得三季报表现低于预期。而具体生产情况方面，订单及发出商品情况良好。受益于我国电动汽车行业爆发，对锂电自动化设备需求增大，吉阳增长趋势明确。

　　鑫三力受益于平板模组设备自动化。

　　我国3C产业链庞大，劳动密集型特征明显，随着量的扩大，3C制造商对自动化需求增长迅速。鑫三力所生产的平板模组自动化设备对人工替代明显，与外资产品比有价格优势，目前只是单机，正在进行产线的研制，未来增长超预期的可能性较大。

　　机器人(300024)：中国机器产业最佳代表

　　与Siemens及Omron战略性结盟将逐渐带来利好：新松于11月宣布与Siemens(专精于可编程逻辑控制器、工业计算机、EMS)及Omron(专精于工业化传感器)战略性结盟。认为结盟关系将逐渐为新松带来利好，系因可帮助新松由稳健的机器人硬件供货商转型为全方位系统整合商，在中国即将迎来工业4.0之际掌握更多商机。

　　2015年3季度回顾：营收环比下降34%至人民币3.34亿元。毛利率提升0.4个百分点至36.5%，系因产品组合稍微转佳。尽管营收规模较小，营业利润率仅下滑1.0个百分点，系因营业费用控制得宜。整体而言，每股收益环比下降30%至人民币0.1元。

　　2015年4季度展望：研究中心预估营收环比增长58%，系因4季度通常是主要机器人项目营收认列的高峰。整体而言，预估每股收益环比增长51%至0.16元。

　　其他重点摘要：管理层表示1)2015年营收目标为同比增长10-30%，2016-17年营收增长有望更为强劲，系因新产能将逐渐发挥；2)沈阳3厂将于2016年10月完工，届时机器人年产能将达5,000组(目前的1厂与2厂合计为1,500组).

　　海伦哲(300201)：特种设备蓬勃发展，积极布局智能制造产业

　　格拉曼消防车加速发展，消防机器人潜力巨大。上海格拉曼是我国最早成立的消防车和消防装备企业，不仅生产和销售传统的消防车和抢险救援消防车，针对现代复杂环境下的火情，公司还推出了多种高端智能消防车辆，其中消防机器人更是多次在重大火情中屡显身手。我国消防车市场空间巨大，公司消防车业务发展后劲较足。

　　投资建议与评级：预计公司2015-2017年的净利润为0.42亿、0.57亿和0.76亿，EPS为0.12元、0.16元、0.21元，市盈率分别为：152.66倍、114.54倍、84.89倍。假设在收购连硕科技明年能够全年合并报表的情况下，预计公司2015-2017年的净利润为0.42亿、0.89亿和1.20亿，备考EPS为0.12元、0.21元、0.28元，市盈率分别为：152.66倍、85.07倍、62.90倍，给予公司“增持”评级。

　　瑞凌股份(300154)：外延技术合作等寻求落地焊接机器人本体

　　事件：于12月16日实地调研瑞凌股份，与公司领导做深入交流，现整理归纳如下，以飨读者：以外延技术合作等形式落地焊接机器人本体。公司作为国内领先的逆变焊割设备供应商，在焊接工艺技术方面具有深厚的积淀，将凭借焊接工艺技术优势实施系统集成。

　　未来公司在焊接自动化方面将着重落地焊接机器人本体，考虑主要采取外延或技术合作等方式。同时，公司也将积极寻求给其他公司的机器人工作站提供配套的焊接电源。

　　高端焊接设备将是未来产业整合重点。目前公司已是国内逆变焊割设备市场占有率第一，但在高端焊接设备产品方面仍有所不足，未来高端焊接设备将作为产业整合重点考虑对象。

　　逆变焊割设备业务景气度低于去年。受宏观经济形势影响，今年公司逆变焊割设备业务景气度低于去年。目前公司产品库存维持在1.5~2个月销售所需。

　　逆变焊割设备海外景气度好于国内，致使海外收入占比有所提升。2014年公司海外收入占比，今年海外市场景气度好于国内，使海外收入占比有所提升。其中，海外市场以俄罗斯、澳大利亚等占比相对较高。未来公司仍将以自主品牌为主开拓海外市场。

　　投资建议：预计公司2015~2017年收入分别为5.79亿、6.37亿和7.33亿；净利润分别为1.01亿、：1.12亿和1.28亿，同比增长-8.01%、10.00%和15.00%；EPS分别为0.22元、0.25元和0.28元。给予“增持”评级，目标价16元，对应2016年P/E64倍。