信息安全板块暴涨

　　美亚柏科：加强打击互联网侵权，最直接全面的受益者

　　事件：11 月 8 日国务院办公厅印发《关于加强互联网领域侵权假冒行为治理的意见》，打击互联网领域侵权假冒违法行为，以新信息技术手段为支撑，用 3 年左右时间，有效遏制互联网领域侵权假冒行为。投资要点：

　　政策提出充分利用大数据、云计算、物联网与移动互联网等新技术，重点打击健康安全相关的消费品和农产品，以及互联网侵权盗版。具体对象包括：(1)影响健康不公共安全的消费品、生产资料，被社会集中反映的假冒产品。如农资、食品药品化妆品、医疗器械、电器电子产品、汽车配件、装饰装修材料、易制爆危险品等；(2)互联网侵权盗版，如仿冒知名商标、网络(手机)文学、音乐、影视、游戏、动漫、软件等网络侵权盗版不非法转载。

　　网络监管信息的数据级与内容将呈现爆发式增长，涉及的权责部门广泛。追查和管理的信息包括：(1)不法分子住所地址、IP 地址、银行账户等全程信息，以及域名属地化、 IP 地址精细化和网站备案等；(2) 推行网络实名制、电子标签，达到侵权假冒行为网上发现、源头追溯、属地查处的效果；(3)将APP、网络云存储空间、微博、微信等新型传播方式纳入版权监管，扩大范围；(4)网络实名制、寄递实名制、跨境执法、发布失信黑名单等相关信息。政策计划用三年左右时间，建立长效的机制，来有效遏制网络侵权假冒。涉及负责的职权部门包括工信部、公安部、农业部、商务部、文化部、海关总署、工商总局、质检总局、广电总局、食药监局等 15 个部级单位。

　　权责进一步确立，及电子证据细化与法律效力的明确，将刺激监管部门、电商交易平台、维权个人或企业三大主体的订单落地。意见要求建立政府监管、行业自律、社会参不格局。我们认为，该意见的出台将刺激政府监管部门(如工商和公安部门)、电商交易平台(淘宝、唯品会、邮件快递等)、维权主体，加大对网络侵权监管、资格実查戒维权等信息化投入。此外，明确各类电子交易凭证、电子检验检疫报告和证书的法律效力，细化电子证据规格，将大为促进电子取证行业。

　　网购正品率低，侵权投诉增势迅猛。据国家工商总局的抽查，2014年网贩正品率不足 60%；然而维权意识正大步提高，全年受理的网贩侵权投诉案件近 8 万件，同比增长 356.6%。

　　公司是最直接最全面的受益标的，涵盖网络监管、数字知识产权保护、舆情监测等业务，打造诚信的网络环境市场迎来井喷。一方面，公司为维权方提供的数字维权服务，包括网络游戏、网络商标和出版物、计算机软件、影视/音乐作品；另一方面，为工商和网监等提供网络商务、网络信息等监管。利用信息化手段打击互联网侵权、明确各类电子证据法律效力及其细化，不公司核心业务高度相关。考虑到行业的爆发性及公司竞争优势明显，我们上调 15-17年 EPS 至 0.38、0.57、0.83 元，强烈推荐。以 16 年 EPS 为基础，参考信息安全相关个股启明星辰、卫士通等估值，给予 80 倍 PE，目标价 45.6 元。

　　风险提示：政策刺激不达预期、新业务拓展不达预期、并贩整合风险。(中投证券)

　　拓尔思：参与投资并购基金，加强大数据行业应用布局

　　点评：

　　大数据上升为国家战略，行业拐点已现。

　　我们认为大数据行业的发展主要由三个因素决定：需求、数据以及产品。政府管理、公安反恐以及金融风控等领域的大数据处理需求一直存在，大数据行业的发展前提与关键在于数据的完整性上，只有在需求的拉动下，能够较低成本获得全面的数据情况下，需求方与技术服务方才能开发出有价值的大数据产品。然而当前社会核心数据主要掌握在政府、运营商、银行、医院等行业手中，所以只有数据共享与数据交易机制完善以后行业才会迎来爆发。

　　近期颁布的十三五规划将大数据上升为国家战略，大数据《纲要》也明确了2018 年底前建成国家政府数据统一开放平台的具体目标，在国家政策的推动下，数据的交易以及政府数据的共享机制将逐渐落地，随之行业也将真正启动。

　　公司进入大数据+行业发展的快车道。

　　我们认为国内大数据公司的未来在于大数据行业应用，大数据行业应用的前提是客户资源与大数据处理能力。公司从企业搜索内容管理起家，在自然语音处理与非结构化数据处理领域有很强的技术与产品积累，随着数据逐渐全面以及行业迎来快速发展，公司迫切需要获得客户资源进而才能深入了解行业具体业务，在与客户不断磨合中开发出真正能够解决用户痛点的大数据产品与服务。

　　公司14 年并购天行网安跨出外延第一步，有望依托子公司公安客户资源与自身技术优势快速进入公安大数据应用领域。近期参与投资设立拉卡拉并购基金，加强互联金融、征信与金融风控领域布局，15 年5 月参与设立晨晖并购基金，加强数字营销领域布局。公司近期一系列外延与投资并购基金举措也显示了公司迫切希望快速获取行业客户资源以及

　　布局新兴大数据厂商的意图。

　　我们认为未来公司将继续通过合作快速获取行业客户资源，并依托自身大数据处理技术与产品为行业客户提供大数据产品与服务。“推荐”评级

　　2015-2017 年摊薄EPS 为0.32、0.38 及0.49 元，对应当前股价的PE 分别为111、93 及73 倍，看好公司依托自身非结构化数据处理技术拓展行业应用，给予“推荐”评级。

　　风险因素：

　　(1)拓展大数据行业应用受阻。(国联证券)