国泰君安策略周报：“春季大切换”迹象增多

　　【国泰君安策略周报：“春季大切换”迹象增多】风格切换广度上的扩展支撑“春季大切换”逻辑。随着上周一房地产板块在地产政策放松预期加强下上涨，同时，上周三金融股领涨并带动年内落后的相关板块大力跟进以及浦发银行创出历史新高的诸多迹象扩展了风格切换广度支撑春季大切换逻辑。　　风格切换广度上的扩展支撑“春季大切换”逻辑。随着上周一房地产板块在地产政策放松预期加强下上涨，同时，上周三金融股领涨并带动年内落后的相关板块大力跟进以及浦发银行创出历史新高的诸多迹象扩展了风格切换广度支撑春季大切换逻辑。

　　社会风险偏好谷底反弹，增量资金入市具备条件。12月中央经济工作会议有望出台发展路线图并定调如何实现十三五期间6.5%增长目标，那么未来五年中长期经济增长预期得到改善，市场信心得到恢复，社会风险偏好提升，为增量资金入市创造有利条件。同时，A股熔断机制启动，A股发行制度改革方案即将完善公布，央企国资改革有望出台扩大试点，进军垄断行业的“十项改革”等措施进一步提升中长期社会风险偏好，带动增量资金入市，凸显对中国中长期经济金融格局的信心。

　　人民币币值稳定，对资本外流担忧有所缓解。人民币加入SDR正式落地有利于人民币币值稳定。本周五美国公布11月非农就业人口数据好于预期，且前值被上修，失业率维持在7年半低位，美国加息成为预期之内，静待靴子落地的大概率事件。同时，欧洲央行货币宽松低于预期，继续维持负利率，有望缓解人民币贬值与资金流出压力。

　　行业配臵聚焦地产水泥金融三剑客，主题投资重视消费升级。我们认为存量资金风险偏好下降，增量资金入市预期升温的背景下，行业配臵转向低风险特征与确定性较强，有望受益于“十三五”稳增长的基建链条的房地产受益标的(保利地产/招商地产/万科A/华侨城A)与水泥板块受益标的(宁夏建材/冀东水泥/亚泰集团)与大金融板块业绩弹性较大的非银金融受益标的(东方证券/华泰证券/广发证券/山西证券)。主题投资重视消费升级：1)“她”经济主题(潮宏基/健盛集团/新华锦/宋城演艺)；2)跨界兼并收购布局体育教育主题相关受益标的，体育(莱茵体育/国旅联合)、教育(新南洋/威创股份).