股灾后首次指数样本调整 发掘短期交易机会

　　【股灾后首次指数样本调整 发掘短期交易机会】时近年底，市场再度聚焦指数样本调整，相关个股的调整受到机构和各类投资者关注。本次调整是经历了“股灾”之后重要宽基指数的首次调整，调整引起的被动交易也可能会对部分股票产生较大的价格冲击，从而也存在短期的交易机会。　　时近年底，市场再度聚焦指数样本调整，相关个股的调整受到机构和各类投资者关注。本次调整是经历了“股灾”之后重要宽基指数的首次调整，调整引起的被动交易也可能会对部分股票产生较大的价格冲击，从而也存在短期的交易机会。

　　创业板比重上升

　　中证和上证系列指数预计将于2015年12月14日执行指数样本股调整，深证系列指数预计将于2016年1月4日执行指数样本股调整。

　　股指期货标的指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数也都进行了调整。

　　本次调整中，上证50指数更换5只股票，中国核电、国泰君安等进入指数，青岛海尔、海油工程等被调出指数；沪深300指数更换20只股票，中国核电、国泰君安等股票进入指数，中信国安、光明乳业等被调出指数；中证500指数更换50只股票，华丽家族、亚盛集团等股票进入指数，中粮屯河、獐子岛、怡亚通等被调出指数。

　　由于创业板股票在过去一年中的强势表现，其在沪深300等核心指数中的数量和权重继续增加，并首次有两只创业板股票进入中证100指数。在最新一期样本中，创业板股票在沪深300、中证100和中证500指数中的数量分别为16只、2只、21只，权重分别为4.35%、1.99%和5.27%。

　　“作为反映证券市场的概貌和运行状况的基准指数，其成份股的变动，短期内直接会影响被动指数型基金，长期看对市场具有一定的风向标意义。”业内人士对南都记者称，“能够入选的成份股中业绩相对稳定的白马股居多，指数调整方向则反映出新兴行业崛起的迹象。”

　　不过也有券商分析师称，样本股调整效应规模明显。但是调整效应相对静态，只在其他股价驱动因素变化不大情形下，才会表现出规模。当其他重大因素出现时，就容易被掩盖。而且时间点上，调入组合在实施之前的踪迹效应并不明显，在调整实施之后，对于偏小市值的指数存在明显的正超额收益。

　　指数基金2周内完成调仓

　　被动型指数基金受成份股影响最为直接。指数基金顾名思义是以跟踪各种市场指数被动地进行投资的。一般而言，基金经理就必须在样本调整名单公布后2周内完成调仓。

　　由于成份股的选择有公开明确的规则可循，投资者可以“按图索骥”，提前测算变更名单。可能受调整影响的基金经理，往往也在名单公布之前着手调仓。

　　事实上，不少分析师在10月和11月的研报中，陆续预测本次调整个股，准确率普遍较高。不过今年由于股灾期间停牌票数量激增，而且其中大量股票迄今尚未复牌，给本次调整预测增加了不少难度。

　　当一只规模不小的指数基金所跟踪的指数样本遭到大幅调整时，在基金经理面临短时间“被动”调仓的压力时，投资者反而能通过提前布局入选标的、融券做空被剔除标的，进而发现相对确定的投资机会。

　　分析师提醒投资者，上证50和沪深300指数样本股调整整体冲击效应较高。

　　本次指数调整的生效日期为2015年12月14日，截至2015年11月27日，A股全市场跟踪上证50、沪深300、上证180和中证500指数的被动型公募基金规模分别为402.81亿元、880.41亿元、204.86亿元和285.37亿元。

　　中信证券分析师王兆宇称，跟踪上证50和沪深300指数的被动型基金规模较大，因此调入和调出组合普遍对市场的冲击效应较大。

　　上证50和沪深300指数整体冲击效应较高。王兆宇建议重点关注广汽集团、国电电力的调入冲击和海油工程、特变电工、广汇能源的调出冲击。

　　广汽集团股价从今年3月以来，展开了一波上涨行情，三季度的暴跌也没有影响个股的向上趋势，在11月17日更是创出历史新高24.85元，此后有所回调。被纳入指数后，该股又出现股价重心向上移的苗头。

　　而海油工程、特变电工、广汇能源走势相仿，股价在7月高位飞流直下，目前维持在低位震荡。

　　另一方面，以中证500为标的的被动产品规模较小，而且成份股权重普遍比较分散。整体的冲击效应低于上涨50和沪深300.

　　“对于个别股也值得关注。中证500调入组合中的智飞生物由于近期流动性下降极其迅速，建议重点关注。”王兆宇称。

　　不过也有统计发现，过去几年被剔除的调出股在正式调出后，也会出现补涨的交易性机会。