年末市场多变脸 适当配置价值风格基金

　　【年末市场多变脸 适当配置价值风格基金】近期市场风险偏好下行，投资者对于市场的判断整体偏谨慎。业内人士认为，在偏股型基金的投资上，建议控制仓位，均衡风格。年末往往有风格转换风险，由于今年以来成长相对价值的超额收益非常可观，市场有自发风格转换的动力，投资者可以在长期核心成长风格基金的基础上增配价值风格基金。　　近期市场风险偏好下行，投资者对于市场的判断整体偏谨慎。业内人士认为，在偏股型基金的投资上，建议控制仓位，均衡风格。年末往往有风格转换风险，由于今年以来成长相对价值的超额收益非常可观，市场有自发风格转换的动力，投资者可以在长期核心成长风格基金的基础上增配价值风格基金。

　　凯石金融产品研究中心认为，经济基本面仍然较差且部分经济数据持续低于市场预期，使得货币政策持续宽松，将对股市和债市的流动性构成一定支撑。但仅从股市资金供求看，杠杆资金放缓和受限以及IPO短期将对资金面形成一定压力。

　　海外环境方面，凯石金融产品研究中心认为，恐怖袭击和美国加息预期都会对股带来一定压力，此外，离岸和远期汇率显示人民币贬值压力不减。政策方面，监管层清理杠杆配资、金融反腐、完善市场制度等措施仍在发力，长期利好股市前景，但短期内会对资金面和做多情绪造成影响。而从市场面看，11月27日的千股跌停会令10月以来逐渐恢复的市场情绪回落，短期内观望情绪或将增大。12月建议投资者继续降低预期，降低仓位，注重风险控制。

　　在股混基金的投资上，凯石金融产品研究中心建议，控制仓位，均衡风格。“首先强调降低仓位，根据我们对市场影响因素的分析，12月市场依然面临较大的压力，谨慎应对。但如果美国加息这样因素的影响之后市场下跌幅度较大，则可以态度更积极一点，提前布局春季攻势。”

　　投资方向上：一方面年末往往有风格转换风险，由于今年以来成长相对价值的超额收益非常可观，市场有自发风格转换的动力，投资者可以在长期核心成长风格基金的基础上增配价值风格基金，如配置偏好低估值的金融、地产、电力等方向的基金，应对年末可能的风格转换；另一方面，市场当前热点散乱，在主题投资上可以扩大覆盖面，投资期限较长的投资者可以参与一些有长期保护的主题，如环保、高端制造、新能源、国企改革、军工、互联网加等。

　　固定收益基金投资方面，债市资金上有压力下有支撑，且市场对债市仍存信心，资金对债券仍有配置需求，短期内债市风险可控。但信用债违约案例增多，风险偏好降低，短期内建议避免配置信用债比例高的债基。长端利率再下台阶，可以关注利率债比例较高的纯债型产品。货币基金方面，随着资金利率持续走低，货币基金依然是较好的现金管理工具而非投资工具。

　　QDII及商品基金等方面，12月内有美国非农数据和美联储议息会议结果公布，外围市场的风险偏好将趋于保守。若美联储加息，则新兴市场货币贬值避无可避，资本外流会给资本市场带来波动。对美股自身而言，加息则使得融资利率上升，美股是悲是喜仍有待观望。在QDII基金配置上，稳健投资者可以适当配置美债、REITs等相对稳健的美元资产以分享美元升值收益。