集成电路概念股表现强势

　　上海新阳：首推员工持股计划，彰显公司做大做强信心

　　首次推员工持股计划，绑定公司与管理层利益

　　公司员工持股计划的参加对象为： 公司及全资子公司考普乐的全体员工，需满足不同职级一定的入职年限要求。其中公司董事长、监视、高级管理人员 6人，合资出资认购 690 万元，占比不超过 34.5%，其他员工 91 人合资出资 1310万元；此次董事长、副董事长均出资 300 万元，存续期 2 年，管理层与公司利益进行绑定，稳固核心团队的同时将股东利益、公司利益和员工利益结合，有望激发经营潜力。

　　委托投资公司管理， 全体员工认购上限为 2000 万元

　　员工持股计划设立时的资金总额上限为 2000 万元，并全额认购上海沃仑投资管理有限公司设立的沃仑-新阳基金的普通级份额。 沃仑-新阳基金的资金规模上限为 6000 万元， 普通级份额与优先级份额的比例为 1:2， 优先级份额由公司以自有资金出资认购。 根据公司 10 月 15 日的收盘价 26.44 元/股估算，沃仑-新阳基金所能购买和持有的上海新阳股票数量约为 226.93 万股，占公司现有股本总额的 1.23%。

　　半导体材料新产品快速推进，晶圆化学品迎来爆发期

　　在半导体晶圆制程领域的业务目前增长较快， 晶圆化学品未来 1-2 年将保持100%以上的增长， 前三季度晶圆化学品收入比上年同期增长 211%；我们预计今年实现约 2000 万元的收入， 2016 年收入将达 1 亿元。目前公司划片刀月出货量大约为 2000 片，产能利用率达到 40%，我们预计明年年底产能利用率将达80%以上，贡献销售收入达上千万元。今年下半年迎来业绩拐点， 受益国产替代加速， 明年随着晶圆化学品快速放量，将迎来真正的腾飞之年。

　　盈利预测及估值

　　考虑到公司新建产能尚未充分释放， 我们下调了公司盈利预测， 2015-17 年实现营收为 4.14/6.20/8.56 亿元，对应 EPS 分别为 0.35、 0.57、 0.8 元/股，对应PE 分别为 75.15、 46.51、 32.81 倍。而我们不改变半导体国产化替代投资逻辑，给予“ 增持”评级

　　风险提示

　　半导体材料行业进入壁垒高，公司产品国产替代速度有不确定性。(浙商证券)

　　长电科技：并购完成切入高端封测，盈利能力有望快速增长

　　事件描述

　　长电科技 10 月30 日晚间发布三季度业绩报告称，前三季度归属于母公司所有者的净利润为 1.54 亿元，较上年同期增 21.2%；营业收入为 65.51 亿元，较上年同期增 39.2%；基本每股收益为 0.16 元，较上年同期增 5.04%。

　　事件评论

　　并购影响当期业绩。 公司第三季度收入 31.39 亿元，同比增长 78.15%，主要是因为合并报表范围包含了为收购星科金朋所设立的三家特殊目的的公司财务报表以及星科金朋 2015 年 8、9 月财务报表。第三季度归母净利润为 3014.83 万元，主要因素是三季度海外并购导致财务费用达 2.13 亿元，环比增长 249.18%。

　　排除并购影响，净利润大幅上升。单看长电科技，前三季度的归母净利润为 2.41 亿元，同比增长 89.8%。从产品增量看，B2 新厂凸块(BUMP)在 6 月份量产，贡献了一定的净利润。另外，以智能手机、平板电脑、可穿戴产品等市场应用的基板、FC 类封测产品、高像素影像传感器等都保持着一定的增长速度。同时管理费用率也在持续降低。

　　收购星科金朋，更高端的技术，更完善的布局！星科金朋在封装领域一直处于领先地位，从技术角度看，其 eWLB 嵌入式晶圆级栅阵列封装、SiP 封装技术都是高端封装技术，代表未来的发展方向；从市场角度看，星科金朋客户主要在国外，与长电重叠少，未来将形成境内(长电科技+中芯长电)和境外(星科金朋)完整布局、协同发展的格局。

　　与中芯国际合作共赢。现阶段，全球集成电路行业景气度下行，公司与国内制造龙头中芯国际合作，作为“制造+封测”的国家一号种子，将优先受惠于国家集成电路产业的利好政策。15-17年 EPS 为：0.21、0.30、0.55 元。(长江证券)