A股持续反弹缺啥？

　　【A股持续反弹缺啥？】9月16日，A股迎来难得一见的千股涨停，上证指数和创业板指分别大涨4.89%、7.16%。17日，两市一度继续强势反弹，但尾盘半小时跳水。上证指数由盘中上涨超过1.6%变为收盘下跌2.10%，创业板指由强势上涨近4.9%变为收盘仅小幅上涨0.37%。　　9月16日，A股迎来难得一见的千股涨停，上证指数和创业板指分别大涨4.89%、7.16%。17日，两市一度继续强势反弹，但尾盘半小时跳水。上证指数由盘中上涨超过1.6%变为收盘下跌2.10%，创业板指由强势上涨近4.9%变为收盘仅小幅上涨0.37%。

　　有市场分析认为，8月18日以来A股新一波连续暴跌，主要因为清理场外配置引发踩踏风险，扩散到场内配资及非杠杆资金。去杠杆化持续，仅沪市融资余额已由8月17日的8945.07亿元降至9月16日的5881.77亿元，一个月净流出超过3000亿元。

　　本周初传出券商清理场外配资的时间表，令投资者担心剩余部分的场外配资加速出逃。虽然证监会安抚市场情绪，表态“清理场外配资不会造成明显冲击”，但二级市场跌势未止。9月16日下午A股大逆转，得益于市场对场外配资清理的担心有所缓解。有消息称，部分券商清理场外配资的尺度出现松动迹象，对于账户背后涉嫌存在配资行为的单一结构化信托或资管计划，不再采取“一刀切”的清理方式。

　　清理场外配资的监管口径并未发生变化，但更有条理地及讲究方式地处理有助于市场稳定。A股去杠杆化已达到一定程度，9月15日融资融券余额占A股流通市值的比重为2.87%，较之6月中下旬超4.5%的比重明显下降。与此同时，估值风险得到释放，沪深两市平均市盈率大幅下降。其中，上证综指市盈率由前期高点25倍左右下降到9月初15倍多。应该说，3000点附近的A股内在稳定性逐渐增强。尽管场外配资清理、经济下行风险等不确定因素存在，但A股再现新一轮连续暴跌的可能性不大。

　　不过，对于A股能否持续反弹或出现反转，多数投资者仍信心不足。7月初维稳以来，A股两次具有力度的反弹均在4000点附近受阻。短期力度较小的反弹，则屡屡遭遇资金砸盘出逃。这使投资者变得谨慎，交投意愿大幅下降。多数仍在参与交易的投资者采取快进快出的操作方式，中长期资金抄底欲望不强烈。更有大量资金选择暂避股市风险，有的主力资金出逃可谓不计成本。中国投保基金最新公布的数据显示，上周证券市场银证转账净流出846亿元，连续两周净流出。另有市场数据显示，自8月第二周开始，主力资金已连续5周出逃。

　　9月17日，A股尾盘风云突变，除了美联储即将决定是否加息给全球金融市场可能带来异动外，还表明A股市场情绪仍不稳定。17日沪市成交3373.9亿元，摆脱了近日成交经常性低于3000亿元的尴尬，但与抗战纪念日小长假之前动辄超4000亿元的日成交相比仍有差距。这表明投资者对千股涨停后的A股较为谨慎。

　　A股持续反弹或实现反转，需要解决信心与资金两大问题。其中，信心重振尤为重要，也是资金问题解决的前提。之前一轮A股熊市长达7年时间，主要受困于存量资金博弈。倘若当前A股不能解决投资者信心问题，无法迎来新的增量资金，反弹难以有大的作为。从这一点上说，清理场外配资引发的担心只是短期现象，市场更大的隐忧在于重陷存量资金博弈。

　　对后市预判较为乐观的券商分析认为，A股成功构筑市场底之后，仍有希望向慢牛转变，因为驱动市场上涨的两大主要推动力货币宽松和改革预期没有发生方向性变化，货币宽松政策料将延续，改革攻坚仍在推进。显然，要使这两大驱动股市强势的因素发挥作用，有待把稳定市场、修复市场、建设市场有机结合起来，特别是建设市场有更大作为，从而夯实市场发展的基础。这也是当前重振投资者信心所要做的主要工作。