宏信证券策略周报：市场逐步恢复 立足中长线布局

　　【宏信证券策略周报：市场逐步恢复 立足中长线布局】两市周成交金额继续萎缩，增量资金入市有限，投资者情绪也出现一定好转，市场的自我调节能力正在逐步恢复。目前市场整体处于震荡恢复阶段，未来市场反弹的可能性在加大，着眼于中长期的布局阶段到来。

　　上周沪深两市震荡走高，沪综指本周上涨1.27%，深成指本周上涨4.07%，中小板、创业板指数分别上涨3.57%和11.08%，创业板表现明显好于市场平均。两市周成交金额继续萎缩，增量资金入市有限，投资者情绪也出现一定好转，市场的自我调节能力正在逐步恢复。目前市场整体处于震荡恢复阶段，未来市场反弹的可能性在加大，着眼于中长期的布局阶段到来。

　　首先，两融余额已经下降到万亿以下，而由券商接口的配资盘以及信托伞形产品的最后清理标志着去杠杆预期恶化结束，清理资金额度相对有限，未来清理的节奏或许会对市场形成压力但有限，综合来看市场杠杆的去化已经在政策和主动调节下接近尾声，去杠杆制约行情大幅下跌的因素将逐步消退；人民币汇率在汇改下出现快速贬值后以稳定为主，美联储加息预期时间预期后延续，虽然对汇率扰动存在，并进一步可能市场的可能性在减弱。

　　其次，8月宏观经济数据密集公布，虽然CPI回升至2%，但PPI下跌加大，整体物价处于通缩加剧阶段，核心CPI仍相对平稳，未货币政策的继续宽松，降准的空间依然存在；而从PMI、工业增加值、投资、外贸等数据显示三季度经济的下行压力大，财政政策开始加大力度，经济在四季度可能逐步企稳。

　　最后，从政策上看，资本市场稳定纳入到了调控目标，财政部股息红利差别化税收政策助于引导长线投资，而8月31日四部委联合发布《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》，加大分红和鼓励回购政策将有助于A股估值稳定；中金所采取多项抑制投机的措施，证监会对违法、违规行为的处罚，使得市场环境进一步净化，有助于市场信心的恢复。稳增长的财政政策，改革、创新的等政策落实速度进一步加快。而国企改革、生态文明等顶层设计的落定，表明改革推进加速，政策红利将不断释放。整体来看，政策上处于持续改善之中。

　　目前所能预期的利空因素都已经逐步明朗，市场也已充分消化；而财政政策等稳增长措施持续出台有助经济企稳，改革、创新等产业政策改善仍在延续，流动性仍然维持相对宽松。在市场整体估值下降空间有限、政策和盈利等边际改善的条件下，市场反弹的基础已经存在，而国企改革、生态文明顶层框架落地有助于市场人气的聚集，利于市场的恢复，着眼于中长期的布局期已经到来。投资方向上，首先，布局估值具备安全边际并带有防御属性的大金融、大消费类等；其次，关注国企改革和生态文明顶层设计落定后的相关投资机会；再次，关注基建政策加码板块包括：地下综合管廊建设、一带一路、京津冀一体化、十三五规划中的信息经济、节能环保、清洁能源、区域经济规划等。最后，寻找跌业绩稳健、高送转的次新股、互联网+、中国制造2025、工业4.0中的龙头个股。