机构：蓝筹股护盘 股指探底回升

　　刘晓博：股市又到关键时刻 5个消息很重要

　　9月1日，A股再次出现千股跌停的局面。由于主力通过“四大行”和“两桶油”强力护盘，上证综合指数只下跌了1.23%，创业板、中小板则分别下跌了5.38%和3.82%。

　　2700多只A股里，除去停牌的股票，正常交易的有2200只，飘红的不到200只。由此可见，市场调整压力之大。

　　今天有以下几个大消息值得大家关注：

　　1、今天(9月1日)傍晚，长江证券发布公告：董事会议审议通过了《关于公司参与设立证金公司专门账户的议案》，同意公司新增出资7.9147亿元，即先后共出资31.3850亿元(2015年7月底净资产的20%)，划至证金公司设立的专门账户单独运作。

　　点评：自8月14日证监会新闻发布会上宣布救市告一段落，“证金公司一般入市操作”后，大盘一直遭受下行压力。此次长江证券的公告，表明证金公司仍然在筹集资金，监护股市。而且我认为，如果股市再次出现“失控性暴跌”，证金公司会二度出手。在这个问题上，没有什么可迟疑的。

　　2、多家媒体报道：8月31日央行以特急文件形式，加强对远期售汇的宏观审慎管理，从10月15日起对开展代客远期售汇业务的金融机构收取外汇风险准备金，准备金率暂定为20%。不过，该消息有待进一步确认。

　　点评：此举是为了提高在人民币汇率上套利投机者的成本，让他们做空人民币的时候难度更大一些。此外，银行最近几天连续提高了人民币中间价，也是为了打破市场单边预期，同时教训一下投机热钱。9月1日，在岸人民币兑美元(CNY)收盘上涨0.19%，报6.3645元，为“新汇改”(8月11日)以来最高。

　　3、据媒体报道，由于港汇持续触及7.7500的强方兑换保证水平，香港金管局今日抛售155亿港元，以捍卫联系汇率制。港元即期强势显示有资金在流入香港，不过港元此前远期汇率出现金融危机以来最大暴跌，暗示市场押注港元可能会脱钩美元。

　　点评：1983年，香港经历了一场股灾和货币危机，随后被迫采取了联系汇率制，盯住美元，至今30多年。于是，香港出现了这种局面：经济周期跟大陆同步，但货币政策被美国牵着走。美元加息在即，人民币出现了贬值，而且正在加速迈向可兑换货币。未来香港会跟美元“拜拜”吗？现在有热钱来赌博了。

　　4、相关监管部门近日给各辖区证券公司下发通知称，为进一步落实证监会《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》，要求各券商要在本月30日前完成利用信息系统外部接入开展违法证券业务活动的清理工作。一家中型券商内部相关人士表示，已经收到通知。

　　点评：所谓“利用信息系统外部接入开展违法证券业务活动”，一个主要内容就是违规场外配资，高杠杆炒股票。这一行动不是新的，而是此前行动的延续。但短期内，仍然会对市场产生压力。

　　5、第一财经日报报道，《证券法》修改延后，市场猜测注册制无限期推迟。主要根据是：为期6天的十二届全国人大常委会第十六次会议8月29日闭幕，《证券法》草案无缘此次审议。

　　点评：我个人认为，上述猜测不太靠谱。《证券法》修改延后已经是事实，IPO注册制改革也势必会延后，这也没有争议。但如果说“无限期推迟”，则结论下得过早。

　　事实上，自7月中旬总书记视察吉林以来，中央对“实体经济”日益重视，总理最近两次会议也多次提及“实体经济”。要激活实体经济，必然要解决直接融资问题。换句话说，没有IPO注册制，就不太可能实现大众创业、万众创新。所以，这项改革还是会抓紧推出。但今年年内，肯定不可能了。

　　我个人认为，IPO注册制改革势必成为制约目前股市泡沫的重要因素。这决定了股市未来的基本走势。

　　但我们也应该看到，除了改革，目前中国的当务之急还有稳增长、防范金融风险。未来半年是全球金融风险高发期，风高浪急，黑天鹅不断飞起。在这个特殊时候，股市要去杠杆、去泡沫，也要防止跌得太急、太深，引爆金融风险。

　　我个人支持“救流动性”的“救市”，不赞成“保点位”的“救市”。而且我相信，由于美元加息带来的不确定性上升，证金公司二次出手救市的可能性在增加。

　　对于未来股市可能存在的巨大不确定性，散户股民要高度重视、小心！但中国经济整体风险不大，这一点我们应该有足够的信心。（来源：凤凰网）

　　叶檀：沪股通资金有前瞻性 境内投资者跟不上节奏

　　港股与A股市场连动效应越来越明显，通过港股可以动摇A股，反之亦然。

　　9月1日是9月第一个交易日，A股低迷，两市仅成交7256.1亿元。港股市场同样低迷，恒生指数下挫2.24%，国企指数下跌2.95%。

　　沪港通资金能够在沪港两地游刃有余，通常可以成为前瞻指标。

　　截至8月31日收市，沪股通当月累计净买入157.36亿元，沪股通3000亿元的总额度余额为1557.81亿元，使用额度占比为48%。本周港股通累计净买入58.85亿元，自开通以来总额度剩下1603.6亿元，使用额度占比为36%。

　　9月1日，沪股通130亿元额度剩余141.91亿元，占比109%，净流出额为11.91亿元。上周沪指两天大反弹，从31日起进入低迷，沪港通表现得超前而敏感。从8月28日、31日到9月1日，连续3个交易日沪股通出现异动。28日沪股通交易量大增，此后市场急转直下。

　　再往前复盘，同样如此。

　　8月27日A股反弹，上证综指录得5%的年内第三大单日涨幅，沪深两市成交明显萎缩，总量不足8000亿元。金融、高铁、石化等国企板块在下午两点之后大幅拉升，带有鲜明的主力资金护盘烙印。当天，恒生指数一度涨3.8%，创7月10日以来最大涨幅。

　　从8月24日到27日，沪股通连续4天累计净流入金额超280亿元，额度创下2014年11月沪股通推出以来最大。港股通净买入2.05亿元，剩余额度为102.95亿，余额占额度比为98%。沪股通一扫以往的颓势，俨然成为市场风向指标之一。

　　A股大跌，沪股通买入成为大概率事件。在6月15日~7月3日的三周里，上证综指周跌幅分别为13.32%、6.37%和12.07%，沪股通此三周分别累计净买入65.18亿元、37.15亿元和86.22亿元，低估的金融大盘股等成为买入标的。但与8月24日以后相比，这三周买入的不算多。

　　总体上说，境外民间资金仍不看好A股市场。数据显示，进入8月以来，在港上市的RQFII基金仍为净赎回状态。主要原因是A股经过大跌，但港股同样大跌，A股与H股差价缩小，不过还没有到A股具备明显价格优势的地步。

　　8月25日，AH股溢价大幅下滑，但沪股通在24日已经大举买入，说明这是“聪明钱”，不怕境内市场的下挫。奇怪的是，境内市场没有呼应这股热度，两融余额连续下降。这或者说明境外抄底资金比较敏感大胆，或者说明沪港通有其他意图。

　　截至8月26日，两市融资余额连续8个交易日下降，沪深两市融资余额1.1078万亿，净减少523.66亿。8月17日至25日，两市融资余额从回升过程中的阶段性高点13892亿元跌落至11078亿元，净流出2814亿元。

　　融资多少虽然可以探测市场温度，但比现货市场滞后。通常现货市场上涨趋势较为明确，两融资金上升，现货市场下跌几天，两融资金下降。

　　从2014年7月22日开始，两融余额连创新高，从最初的4000余亿元一路突飞猛进到2015年6月18日的2.27万亿元，11个月时间里增长了4倍多，众所周知这个阶段是A股市场疯狂上涨的阶段。

　　到了6月15日，沪综指在前一日创出5178.19点阶段新高基础上下跌2%，此后18个交易日，沪综指跌幅高达34.84%。融资资金懵懂了4天，而后14个交易日资金外泄。市场急剧降杠杆，忽略其中的小反弹，A股融资市场还在去杠杆的过程中。

　　沪股通的聪明钱，看到金融股已经破净，预期主力会拉抬金融股，因此敢大胆杀入。境内反映普通投资者的融资资金却有些后知后觉，总是会慢一两天，在市场急剧轮动的时期，有些跟不上节奏。(来源：每日经济新闻)

　　价值投资风潮再起 33只5日连涨股蓝筹占32席

　　自8月26日沪指探底2850.71点后，近5个交易日指数虽有所回升，但个股分化依然十分严重，例如昨日虽然沪指收盘仅下跌1.23%，但仍然出现千股跌停的情况。在此背景下，又有哪些个股能够穿越当前剧烈震荡行情，在个股分化中脱颖而出呢？据《证券日报》市场研究中心统计显示，自8月26日以来两市共33只个股实现连续5日上涨，其中，恒通股份、南京银行、交通银行、金地集团、长城汽车、光大银行、平安银行、保利地产等个股期间累计涨幅均超过20%。

　　通过梳理发现，这33只个股普遍具备以下三大特征：

　　第一，权重指标股。在上述个股中，除恒通股份外，其余32只个股均为沪深300指数成份股，中国人寿、交通银行、中国神华、浦发银行、兴业银行、中信银行、中国太保、上汽集团、光大银行、平安银行、大秦铁路、美的集团、华夏银行等个股最新总市值均超过千亿元。

　　第二，业绩白马股。上述公司中，今年中期归属于母公司净利润实现同比增长的公司达到26家，占比近八成。其中，西南证券、金地集团、金融街等3家公司上半年归属于母公司净利润实现同比翻番，中国人寿、中国太保、爱尔眼科、保利地产、复星医药、美的集团、南京银行等公司中期业绩同比增长也超过20%。

　　第三，具有明显行业特征。上述33只个股共分布在11个申万一级行业中，仅银行(8只)、汽车(5只)两行业便合计包揽13只。其中，银行行业中包括：南京银行、交通银行、光大银行、平安银行、华夏银行、兴业银行、浦发银行、中信银行；汽车行业中包括：长城汽车、上汽集团、华域汽车、庞大集团、福耀玻璃。

　　蓝筹主题基金

　　正是因为蓝筹股等特征，上述个股也成为近期市场中的引金石，成为主力资金最为追捧的标的。具体来看，这33只强势股中有29只在近5个交易日实现大单资金净流入，合计实现资金净流入179.7亿元。其中，交通银行、浦发银行、兴业银行、平安银行、光大银行等5只个股在期间实现大单资金净流入均超过10亿元，此外，期间资金净流入超过5亿元的个股还包括：保利地产、中国太保、中国人寿、伊利股份、上汽集团、华夏银行、青岛海尔、南京银行。

　　事实上，在经历一轮严打场外配资后，市场降杠杆已初现成果，近期市场震荡调整也被普遍认为是降杠杆过后的挤泡沫过程。对此，分析人士表示，挤泡沫的过程也是市场进入价值投资的过程，在此阶段两市估值低、成长稳定的蓝筹股成为当前价值投资的最佳选择，因此备受市场瞩目。（来源：证券日报）

　　206股定增价倒挂 价量额三维调整潮涌

　　“鉴于目前资本市场现状同时结合公司自身状况，从保护中小投资者利益出发，上市公司拟对本次非公开发行事项进行调整，决定取消收购拉萨群像100%股权，并对方案中募集资金总额、非公开发行股票数量及认购对象进行调整。”9月1日，北京文化(000802.SZ)在最新发布的关于公司定增调整方案中，将定增拟募资额不超过33.14调整为28.94亿元。

　　6月以来，众多上市公司定增方案出现调整，调整的内容包括定增价格、定增数量及定增募资额等。

　　A股的调整令上市公司定增大面积出现“破发”。据21世纪经济报道记者统计，自2015年7月1日到9月1日期间，发布了定增方案进度的559家上市公司中，有206家最新收盘价低于增发价格。从方案进度来看，有9家上市公司定增方案进度为“董事会中止”，有两家遭到股东大会否决。

　　近两月的定增实际募资额也出现大幅环比下滑。choice终端数据显示，2015年7月、8月，上市公司实际募集资金分别为875.89亿元、736.3亿元，这一数字较前两月大幅降低。2015年5月和6月，A股上市公司实际募集资金分别高达2109.68亿元、2370.59亿元。

　　“股市的调整一定程度上影响了市场的再融资功能，进而影响到部分上市公司投资项目或收购资产的进展，但这也是市场调整下正常的表现。”华东地区一位券商投行高管对21世纪经济报道记者分析。

　　　　定增顺势“瘦身”

　　“我们昨天公告了修改后的定增预案，今天上报给了证监会。”9月1日，乐视网(3000140.SZ)董秘办对21世纪经济报道记者表示。

　　今年5月26日，乐视网曾发布拟募集资金不超过75.09亿元的定增方案。6月18日、7月10日，公司分别收到《中国证监会行政许可申请受理书》和《中国证监会行政许可项目审查反馈意见通知书》。不过在8月31日，乐视网发布关于调整非公开发行A股股票预案的公告称，拟募集资金不超过48亿元，发行股数由不超过2亿股调整为不超过1.55亿股。

　　“调整主要是为了适应资本市场的变化和把握公司融资的节奏做出的改变，接下来的审批流程我们不能确定，但我们和监管层沟通过，他们认可这样的改变。”乐视网董秘办人士称。

　　“资本市场变化”和“融资计划调整”的原因也被其他调整了定增募资规模的A股上市公司写进公告中。

　　据21世纪经济报道记者不完全统计，7月以来，包括北京文化、乐视网、佳都科技(600728.SH)、东吴证券(601555.SH)、太平洋(601099.SH)、大族激光(002008.SZ)、长城汽车(601633.SH)等近二十家上市公司发布了调整方案的公告。

　　其中，原拟募资规模最大的为长城汽车，其拟发行不超过3.87亿股募资不超过168亿元，调整后的方案为拟发行不超过2.76亿股募资不超过120亿元。

　　也有上市公司主动直接终止定增方案。杭电股份(603618.SH)7月23日称，自2015年6月24日公司非公开发行股票预案公告以来，证券市场发生了较大变化，截至公告发布日，公司股票价格较本次非公开发行股票定价基准日前二十个交易日均价存有较大差异，同时综合考虑资本市场募资环境和公司业务发展规划等各方面因素，公司拟对再融资规划进行调整。经与参与本次非公开发行股票的特定投资者及中介机构协商，并经公司董事会及监事会审议通过，决定终止本次非公开发行股票事项。

　　　　定增调整背后

　　随着股市的调整，上市公司整体市盈率都有所降低，牛市高价发行的方案在目前的市场上遭遇尴尬，或“破发”，或难以募集到足额资金。

　　分析人士指出，上市公司定增方案的调整，背后的原因是多方面的。

　　前述华东投行高管指出，一部分上市公司是因为正常的分红按规定调整了发行价格，有一些是因为受市场调整影响公司股价下降而调低发行价格。“在市场不好的情况下，投融资节奏也会放缓，规模会降低，基于上市公司募投项目发展、收购标的重要性以及进行市值管理的需求，上市公司会做出不同的调整。”他说。

　　二级市场整体弱势下，有一类上市公司调整方案则是因为认购对象的临时“变阵”。佳都科技8月23日公告称，公司23日与刘伟签订协议，原认购对象刘伟终止认购此次发行股份，公司定增发行数量由不超过9244.99万股缩减为不超过8474.58万股，募集资金总额由不超过12亿元缩减为不超过11亿元。

　　“在发行价格下调后，一些上市公司不愿意以低价稀释过多的股份，因此就把发行股数、募资规模同时降下来。”前述华东券商投行高管指出。

　　“定增募资总额的下降还有一个较为重要的原因，是从审批流程进度方面，考虑到再融资50亿元的”隐性红线“，以及受证监会防止滥用并购重组配套募资权利的规定的影响，上市公司主动降低了募资规模。”该券商投行高管继续指出。

　　记者注意到，太平洋、大族激光定增拟募集资金分别从不超过120亿元、52.28亿元调整至不超过45亿元、41亿元，调整后拟募资总额均在50亿元以下。

　　“我们手上的项目目前就募资规模来说还比较正常，都没有调整。”谈及公司的再融资项目情况时，前述华东券商投行高管说。

　　“从上市公司的角度来讲，如果公司是非募资不可，那就只能以低价先发掉，一般来说，对外发的话会尽量减少发行股份，而对内发行的话，调整定增发行价未尝不是一件好事，对于高管增持、员工持股都会有好处。”该投行高管继续指出。

　　对于公司定增方案调整对于募投项目进展的影响，乐视网董秘办人士则表示，公司募集资金投资的主要项目为视频内容资源库建设项目，拟使用募集资金金额从44亿元调整到40亿元，其实没有什么影响，而对于另两个募投项目平台应用技术研发项目和品牌营销体系建设项目，会以自筹资金等方式解决资金需求。(来源：21世纪经济报道)