高层祭出维稳组合拳 五大利好力促股指反弹

　　业内人士：短期内防御性板块具有优势

　　近日市场连续大跌，使得分级基金下折警报再度拉响。截至8月24日，近期预计下折的分级基金达到48只。而在此前的6月26日至7月10日，就有24只分级基金触发下折，使得一些B类投资者的损失惨重。部分公募基金人士认为，近期下跌主要的驱动力是有越来越多的投资者认为在前期低点甚至更低的位置，难有救市资金托底，前期积累的负面情绪集中宣泄。短期内防御性板块仍有一定优势，但从中长期来说，随着投资者信心逐步恢复，A股市场仍然有行情修复的机会。

　　大跌引发分级基金下折潮

　　近日市场连续下跌，据统计，8月24日共有9只分级基金触发下折；8月25日，上证综指跌破3000点，已经触发下折或即将触发下折的分级基金总数达44只。集思录统计数据显示，目前已有10只分级基金正式公告下折，另有14只触发下折阈值。

　　业内人士介绍，不定期折算是指为了防止B类份额杠杆过高或过低，对分级基金份额进行的折算，包括上折算和下折算两种情形。所谓下折，是为了防范市场下跌时，分级基金B类份额杠杆过高，净值大幅下跌，甚至为0的风险，具体做法为当B类份额净值跌到一定阀值时，将各类基金净值均调整为1元，在保证基金资产不变的前提下对母基金、分级A、分级B三类份额进行相应调整。一般而言，分级基金下折阀值为0.25元。

　　业内人士介绍，在触发下折后，B份额将面临三方面的损失，一是A份额的获利；二是母基金的下跌，B份额的杠杆进一步放大了损失；三是母基金整体溢价的回落。实际上，在此前的市场大跌中，从6月26日至7月10日就有24只分级基金触发下折，使得一些B类投资者的损失甚至高达80%。

　　市场情绪宣泄趋于结束

　　对于近期市场下跌，博时基金认为，主要的驱动力是有越来越多的投资者认为在前期低点甚至更低的位置，难有救市资金托底，前期积累的负面情绪集中宣泄。从历史经验上看，股市的大幅调整往往容易触发社会情绪的变化，这种情绪需要一段时间来释放。由于市场大幅下跌已经持续数个交易日，短期情绪集中宣泄已经趋于结束，在未来一两个交易日或能看到转机。但是，除非救市力量再次加强，此次走势的回转会比较缓慢，盘整的概率更大，其中防御性板块或有一定相对优势，中小市值股票近期的相对弱势还在积累，未来回转或更为缓慢。

　　南方基金首席策略分析师、基金经理杨德龙在近期亦表示，整体来看，当前市场投资者情绪很差，恐慌性心理难以消除，场外资金入场积极性不高，如果没有外力打破恶性循环，市场短期还有下跌空间。如果现在仓位比较高的投资者，建议适当减仓，保持在半仓等待市场调整到位；如果仓位很低或者清仓的投资者，可以暂时观望，等待底部确认之后再分批建仓，不能轻易抄底，防止再次被套。

　　杨德龙认为，从中长期来说，A股市场仍然有行情修复的机会，这次探底应该是能探到中长期的底部。随着投资者信心逐渐恢复，场外资金会逐渐入场，大盘将展开修复性上涨行情。在板块上，重点关注业绩增长好的行业和板块，如食品饮料、商贸零售、医药、新能源汽车等。(来源：中国证券报)

　　沪指剧震3000点得而复失 两特征三理由预示企稳将至

　　分析人士认为，短期连续暴跌呈现加速赶底的态势，但是由于暴跌后需要一定时间的修复，8月底不会有太好的表现，不过止跌企稳的概率较大

　　市场呈现两大特征

　　《证券日报》记者：在央行送出“双降”利好后，昨日A股盘中大幅震荡，当日震幅达8%，一度收复3000点大关，尾盘跳水最终报收2927.29点，退守至2900点上方。两市量能略有放大，合计成交额为8940亿元。请问，经过迅速的下跌后，大盘将会如何演绎呢？

　　金百临咨询：受降息、降准的积极影响，A股昨日早盘出现了小幅高开的格局。随后，再度慢慢回落，在14点后就加速跳水，上证指数以2927.29点收盘，下跌37.68点，成交量略有放大。如此的走势，说明短线A股市场出现了两个清晰的特征：一是主板市场的调整幅度有所减弱，主要是因为银行股、保险股的估值已较为便宜。但创业板指、中小板指的调整幅度却在增强。因为估值高企，正在加速挤泡沫。二是小盘股内部也大幅分化，医药股等品种明显企稳，但非医药股的小盘股继续暴跌，看来，市场的风险从原先的全体风险渐渐转为部分结构性风险。

　　天信投资：进入本周以来，管理层连续出台重磅利好，包括上周末出台的养老保险制度入市管理办法，以及周二晚间央行突然启动的降息和降准的“双降”利好，但是市场的运行走势并未因为巨大利好的出现而实现大涨，不仅没有大涨，反而跌速更加快，跌停板家数更加惨烈。所谓盛极而衰，物极必反，目前来看盘中已经出现了即将止跌的信号。

　　首先，从K线形态看，不考虑跳空的因素，K线开始收窄，也就是说从开盘点位至收盘点位来看，差距不是很大。昨日K线组合形成的低位连续放量的不规则十字形态，已经显示有企稳的迹象。其次，从技术面看，KDJ指标中的J值完全失真，且目前不在显示数值，超卖的现象十分严重，短期存在修复的可能性；而BOLL通道显示，指数目前完全在下轨道的下方，同样存在修复的可能性。第三，根据月线分析，上证指数连续3个月大阴后，都有波段反弹出现。周K线分析，周线KDJ金叉有望在9月上旬出现，周线MACD绿柱本周放大后下周有望收敛。日线KDJ调整低位钝化后，很快就会出现“金叉”。总之，短期连续暴跌呈现加速赶底的态势，但是由于暴跌后需要一定时间的修复，8月底不会有太好的表现，不过止跌企稳的概率较大。

　　抵抗性反弹将出

　　《证券日报》记者：周三沪指早盘小幅高开，随后出现一波快速下跌，震荡翻红后又出现一波跳水杀跌，盘中击穿2900点，最低下探至2850点，随后银行、保险等板块出现拉升，但3100点上方压力重重，尾盘再次出现震荡下跌，沪指全天震幅逾8%。请问，从技术面的角度来看，后市将如何演绎？

　　天信投资：在当前市场信心不足的背景下，维稳组合拳容易帮助市场构建阶段性底部，但阶段性底部往往在悲观绝望中构筑，从技术上看，市场仍处于5178点下跌ABC的C浪下跌中，前期反弹的3373点平台本周被跳空击穿，3000点昨日没有收复，短期市场仍有下探的要求，但4000点到目前的击穿3000点，整整1000点的下跌就在一周短期之内完成，股指已经远离5日均线，下半周会出现抵抗性的反弹，5日均线能否站上是判断反弹强弱重要指标，操作上仍要轻仓观望。

　　华讯投资：技术上，近期沪指破位下行，近7个交易日累计跌幅达30%，20周均线在2870点附近，短线或有支撑。展望方面，短期大盘技术性反弹要求强烈，后市围绕3000点还会有反复。市场经过持续下跌后短期或将延续弱势，但从中长期看，大跌已经跌出了投资价值和投资机会，在这个位置不建议投资者盲目止损，价值投资者可以对看好的标的适当建仓，大跌时莫恐慌。

　　潜伏三主线

　　《证券日报》记者：从盘面上看，昨日银行、保险、白酒、重磅新药等板块表现较好，而此前涨势不俗的计算机、钢铁、通信、工程建筑、有色金属、页岩气、仪电仪表、通用航空等板块却大幅下跌。请问，近期投资者应如何操作？

　　长城证券：随着市场的下跌，成交金额与融资融券余额开始下滑，银证转账也延续净流出的表现，市场短期存量资金博弈为主。操作上，首先，结构性的机会推荐电力设备、 基建(地下管网)、环保(及部分向环保转型的园林类公司)、旅游等行业；主题方面推荐国企改革、迪士尼、新能源汽车产业链上游的投资机会。

　　广州万隆：操作策略方面，寻找市场下跌尾声中孕育新的布局机会，把握即将来临的震荡修复行情。建议关注三类品种投资机会：首先，大数据云计算，工信部要求加强在工业大数据、大数据交易和安全等领域开展专题研究。据了解，该“十三五”规划预计在三季度成稿，有望在四季度正式发布。第二，国企改革，国企改革是经济体制改革的中心环节，随着国有企业改革系列配套文件形成，第二批央企改革试点、各地国企改革有望加速。第三，航天军工，军工股有望成为近期市场热点。以上三大主线均与政策走向一致且利好未兑现，长线可逢低建仓。(来源：证券日报)

　　超跌反弹一触即发 狩猎被错杀的绩优股

　　当市场最悲观的时候，机会可能悄悄来临。机构认为，尽管A股近期断崖式暴跌，但经过连续跳水后当前也暗藏了积极的信号，超跌反弹一触即发，被错杀的绩优股包括银行、家电、医药三大板块有望成为反弹的领头羊。

　　超跌反弹一触即发

　　紧承周一大盘跌破年线、单日跌幅达到8.49%，正在蔓延的市场谨慎情绪令指数再度感受到压力。周二沪综指大幅跳空低开，开盘下跌幅度即超过200点，期间虽然有护盘力量支撑，但午后“杀跌”情绪再度占据市场上风，沪指跌破3000点。截至当日收盘，两市共有近300只股票市净率低于2008年10月28日水平，55只股票跌破净值，其中包括13只破净银行股，意味着未来股指继续深跌空间相对有限。

　　周二晚间，高层出大招：先是央行“双降”，不仅降息还要降准；同时期货交易所也出招了，宣布了三项措施，如提高股指期货交易保证金、限制日内开仓标准、提高日内平仓手续费等。虽然大盘周三受央行双降重磅利好下仍下跌，但与此前的高开暴跌不同，大盘一波急速跳水后便迎来强有力的反弹，盘中现V型反攻的走势。市场人士认为，尽管A股近期断崖式暴跌，但经过连续跳水后当前也暗藏了积极的信号，抄底盘已暗中买入，超跌反弹一触即发。

　　震荡之下不乏对市场看好的券商分析师，当市场最悲观的时候，机会也可能悄悄来临。安信证券分析师徐彪认为，市场风险偏好和投资者信心的修复需要在市场的剧烈震荡中完成。从近期路演和草根调研的反馈结果来看，除去券商自营、大型保险公司等国家队的资金不能净卖出以外，私募基金的仓位已经处于降无可降的位置，公募基金的仓位大约在6成至7成左右的位置，仍然有继续降仓的可能，预计未来一周内，公募基金此轮仓位调整过程很可能结束。因此，在投资者的情绪进入全面悲观、仓位降到极限位置的时候，市场自我修复的过程也将伴随下周的剧烈震荡而完成。而伴随着这种短期调整风险的结束，市场亦有望见底。

　　狩猎被错杀的绩优股

　　A股整体估值不断下移，基本回到合理水平；而被称为“神创板”的创业板，也终于被打入“凡间”，平均估值与本轮牛市最高点相比，已跌去近八成。多位资深市场人士向《投资快报》记者表示，此次央行的双降将加速市场底的出现，而被错杀的绩优股包括银行、家电、医药三大板块有望成为反弹的领头羊。

　　部分低估值股票之所以成为分析人士在当前市场环境下看好的标的，一方面是因为其股价安全性相对更高；另一方面，它们的估值修复预期也被认为有望催生资本投资热情。粗略来看，当前市场上的低估值股票主要集中在房地产、银行、证券、汽车、保险、能源和基建板块当中。格力地产、中洲控股、兴业银行、农业银行、建设银行、北京银行、雅戈尔、工商银行、上汽集团、长安汽车、光大证券、华能国际、长源电力、华域汽车、吉林敖东、新华保险、杉杉股份、中国建筑、中原高速等公司均是低估值股票中的代表公司。

　　此外，伴随着市场大盘从上周开始大幅下挫，A股当中不少公司股价近期再次经历暴跌。统计结果显示，从8月17日至8月25日，A股共有超过200家公司区间跌幅超过30%(后复权)，其中区间跌幅超过40%的公司有7家，分别是依米康、超华科技、浩丰科技、益丰药房、远兴能源、博彦科技和音飞储存，依米康因为筹划近3个月之久的重大资产重组终止而吃到多个跌停板，截至8月25日收盘，其股价已经从早前40元的高位回落至16.74元。在市场行情整体下挫的情况下，类似这些经历大幅下跌的公司会否在市场企稳后强力反弹，亦成为不少市场人士关注的焦点。

　　银行股破净迎来买入时点

　　随着近期市场暴跌，银行股重现批量“破净”。周二，破净银行股数量从10只增加到13只，而且当日收盘后市净率水平低于2008年10月28日的股票更达到289只。

　　数据显示，即便2008年10月28日指数阶段“触底”时，破净股票数量也不过213只，其中亦不包括中国银行、交通银行、工商银行等“国有四大行”，并且之后至今，沪指再未跌破过该历史低位，即使在2013年6月25日大盘录得1849.65点次低，彼时破净股票数量也仅有178只，以上两次均与周二收盘的289只存在不小差距。

　　分析人士认为，从价值投资的角度来看，以银行股等为代表的蓝筹股投资价值正在慢慢显现，股价跌破净资产，再加上银行股当前的市盈率较低，符合长线价值投资。银行股集体破净和市场下滑产生的错杀有关，央行“双降”后银行股或迎来最好买入时点。

　　国金证券银行业分析师马鲲鹏建议买入银行股。他表示，对当前脆弱的市场情绪而言，兑现每一个利好预期是最重要的，本周大跌两天，与风平浪静、没兑现任何利好预期的周末有直接关系。现在是买入银行股最好的时点。一是因为可以比国家队低30%的成本买入，二是距离银行股估值的历史低位一线之遥，三是因为银行板块已破净一周，反弹时机近在眼前。

　　家电股受资金追捧

　　昨日，家电板块活跃，小天鹅A(000418)涨超8.59%，美的集团(000333)、格力电器(000651)涨幅超5%，九阳股份(002242)、美菱电器(000521)、青岛海尔(600690)涨幅居前。其中，九阳股份成为本轮大跌后率先创出新高的品种，公司拥有稳定的盈利和现金分红，这恰恰是家电股的共性优势，这成为了成为各路热钱竞相追捧的对象，

　　统计数据显示，截至目前，在中报、三季报预告业绩双增长的公司中有14家公司所属家用电器行业，占行业内公司总数的25%，在28个申万一级行业中排名首位。从中报披露数据来看，长青集团、银河电子等公司今年中期净利润同比增长实现翻番，而毅昌股份在今年中期业绩也实现扭亏，此外，奋达科技(80.47%)、老板电器(40.93%)、秀强股份(37.42%)等公司今年上半年归属母公司净利润同比增长也均超过30%。

　　投资策略上，华融证券表示，家电行业进入结构性调整、转型的新时期，重点是产品升级和品牌力提升，行业的结构分化不可避免。依旧看好白电龙头的综合竞争力以及行业地位的优势，近期市场爆发系统性下行风险，覆巢之下无有完卵，家电板块也出现了指数大幅下滑的情况，但从行业内具有指标性意义的龙头公司来看，下跌幅度较小，家电行业“低估值+业绩”的配置价值在长期内存在，给予“推荐”评级。

　　医药板块成长性及防御性突出

　　医药板块方面一直以来的魅力在于融成长性与防御性于一身，牛股辈出。医药股昨日集体大涨，益盛药业(002566)、神奇制药(600613)涨停，千金药业(600479)、万孚生物(300482)、灵康药业(603669)、贵州百灵(002424)、太安堂(002433)等涨幅超过5%。

　　东兴证券认为，今年以来医药板块整体涨幅较好，截止到8月24日，医药物板块整体涨幅39.8%，而沪深300指数只上涨1.2%。目前申万医药生物板块估值位于各行业中游水平，整体估值较为合理。投资策略方面，持续看好代表我国医药产业转型方向的医疗服务(金陵药业、泰格医药、迪瑞医疗、爱尔眼科、马应龙、千红制药)和生物医药(上海莱士、华兰生物)行业的发展前景，关注医药商业领域符合行业发展趋势的个股(嘉事堂、瑞康医药、一心堂)，以及具有国企改革预期的个股(现代制药、国药一致).

　　汇添富医疗服务基金经理刘江表示，全新推动的“三医联动”(医保体制改革、卫生体制改革与药品流通体制改革联动，通俗来说就是医院、医保、医药改革联动)改革具有实质意义，以往被诟病的“以药养医”有望得以改善，医疗将成为最大的受益方；政策面也不断吹来春风，今年以来已有多项政策出台并落实；技术进步、模式创新和政策推动共同孕育医药生物行业的变革机会，行业前景明晰，为医药生物板块带来超额收益。

　　掘金点

　　小天鹅A(000418)

　　小天鹅A日前发布中期业绩报告，公司上半年实现净利润4.31亿元，同比增长36.14%，每股收益0.68元。报告期内，公司实现营业收入61.02亿元，同比增长22.67%。公司表示，今年上半年，公司内外销业务稳步增长，其中电商零售同比增长超150%。

　　浙商证券表示，公司半年报业绩靓丽，收入增速快于行业，销量市占率不断提升，在原材料成本降低的大趋势下，毛利率和净利率均稳步提升且有望维持在高位，同时运营效率指标持续优化，预计下半年公司仍将保持高增长，与美的集团的协同效应有望在智能新品及自动化等领域中显现。目前公司较低的估值也提供了安全边际，建议积极关注。

　　在靓丽的业绩下，小天鹅A受到机构热捧。龙虎榜数据显示，8月25日买入小天鹅A金额最大的前五名中，前四名均是机构专用席位，买入金额分别为8590.86万元、2041.00万元、589.15万元和549.00万元。

　　招商银行(600036)

　　招商银行8月25日晚间发布公告称，2015年上半年，集团克服各种不利因素，持续推进战略转型，总体保持了平稳的发展态势，实现归属于本行股东净利润329.76亿元，同比增加25.17亿元，增幅8.26%。

　　2015年上半年，招商银行实现净利息收入661.04亿元，同比增加99.34亿元，增幅17.69%；实现非利息净收入382.77亿元，同比增加99.37亿元，增幅35.06%。究其原因，招行称，一是资产规模扩张，带动净利息收入增长；二是顺应客户不断提升的财富管理需求，大力拓展中间业务，净手续费及佣金收入实现较快增长；三是经营费用投放精细、有效，成本收入比继续下降。

　　公司表示，2015年上半年，以“轻型银行”为目标的战略转型取得关键成果，以零售金融为主体、公司金融和同业金融为两翼的“一体两翼”战略格局基本形成。(来源：投资快报)