A股反弹放缓 转债高估值风险暴露

　　14日，A股结束报复性反弹，个股走势分化，但上涨者仍占多数。当天，交易所可转债(含可交换债)全线收跌，再次明显跑输正股，在正股上涨势头减弱后，转债的高估值压力凸显，制约转债市场表现。市场人士指出，转债市场已再次进入较难操作的状态，对高估值个券保持谨慎。　　14日A股结束报复性反弹，个股走势分化，但上涨者仍占多数。当天，交易所可转债(含可交换债)全线收跌，再次明显跑输正股，在正股上涨势头减弱后，转债的高估值压力凸显，制约转债市场表现。市场人士指出，转债市场已再次进入较难操作的状态，对高估值个券保持谨慎。

　　14日，中证转债指数全天下跌2.19%，结束了连续三个交易日的反弹，且跌幅远高于A股上证综指等基准指数。个券方面，包括15天集EB和14宝钢EB在内，目前交易所市场可转股类债券仅存5只，昨日全线收跌，其中14宝钢EB全天下跌5.47%，跌幅居首，航信、电气和格力转债跌幅均落于2.6%-3%之间，而跌幅最小的15天集EB也下挫1.61%。

　　14日，A股市场结束报复性反弹，个股分化加大。从转债正股来看，5只正股中航天信息继续“一”字涨停，格力地产再涨3.37%，而天士力、新华保险和上海电气均出现不同程度的调整。总体看，转债整体上仍明显跑输正股。

　　分析指出，近期转债连续跑输正股，归根到底是估值过高所致，高估值限制了转债表现。由于存量券稀缺，此前转债估值本就不低，在近期正股止跌反弹的情况下，又有不少资金通过转债抢反弹，进一步推高转债估值，严重透支了正股上涨前景，而在正股上涨放缓之后，高估值的矛盾凸显，导致转债市场出现“杀估值”的现象。

　　市场人士指出，近期个股反弹过于迅猛，后续走势的不确定仍大，而转债整体估值依旧不低，短期风险收益不对称，操作难度仍大。相对而言，电气转债在连续跑输正股后，转股溢价率降至20%以内，在存量券中最低，中线配置资金可以逐步关注，而航信转债、天集EB仍需谨防“杀估值”。