创业板巨震在所难免

　　6月4日创业板冲高后大幅回落，盘中跌逾6%，振幅8%，一度下跌逼近3700点，个股走势分化，大面积跌停。

　　6月4日创业板冲高后大幅回落，盘中跌逾6%，振幅8%，一度下跌逼近3700点，个股走势分化，大面积跌停。戏剧性的是：收盘又有所反弹企稳，创业板指数又重新站上3900点，成交2070亿元。盘中振幅高达8%。罕见的V型巨震到底为哪般？后市是二八轮动，还是比翼齐飞，或者是二八转换？这些问题，可能有待进一步的跟踪观察。值得注意的是，以2014年6月3日开盘价1317.99计算，经过一年时间，创业板指数几乎翻了整整两倍。

　　深交所数据显示，截至6月2日，创业板共有股票464只，平均市盈率145.13倍，总市值6.74万亿元，流通市值4.04万亿元。

　　从个股来看，一年以来涨幅最大的20只股票为：暴风科技、京天利、中文在线、全信股份、航新科技、清水源、乐凯新材、劲拓股份、腾信股份、同花顺、金石东方、浩云科技、博济医药、汉邦高科、银之杰、国祯环保、三联虹普、广生堂、博世科、康斯特。其中，暴风科技、京天利、中文在线涨幅最大，分别上涨 3232.63% 、2187.76% 、2014.99%。就以安硕信息为例，其年内最大涨幅就超过了570%，而前期备受市场关注的全通教育，其年内涨幅也超过了400%。

　　今年以来创业板从1500点涨到了4000点。创业板走势非常离奇，连续加速性上涨，上攻角度陡峭且几乎没有像样调整。这种走势，在各大指数历史上几波牛市中所未有过，创业板的疯涨，尽管有创业板公司业绩增长所推动的部分，但目前的“疯涨”已经不再是寄希望于业绩回报率的问题，更多的是市场勇气和资金推动所致。在勇气和资金推动下，中国市场出现过红木价格一年上涨五倍、翡翠价格一年上涨八倍、大蒜价格一年上涨五十倍的记录。

　　创业板为何如此牛？牛市就是泡沫化的过程。人性的贪婪和恐惧与风险投资如影随形。在牛市时，贪婪使人们无视风险，不断买入推高价格，价格泡沫化则是必然结果；创业板为何如此牛，主要还是基于目前的宏观大背景以及创业板的高成长光环，即经济增长放缓及结构转型下的必然选择。带有“成长”光环的个股多是“小行业”的“大公司”，这类个股多集中于创业板，更符合经济转型方向，因而也更易受活跃资金的青睐。创业板股票的大涨，理由无非几点，如集中在新兴产业，代表未来经济发展的方向，流通盘小易于资金掌控，政策扶持，创业板新股的比价效应(像暴风科技暴涨超3000%)等等。问题是，什么事情都有限度，创业板股票由涨转跌的临界点何时来临？其实谁都没底。

　　创业板为何巨震？首先，创业板巨震说明了资金开始高位调仓、与担心政策面出手打压的信号。毕竟证监会已开始表态要投资者注意控制创业板的风险，而频频暴涨的创业板本身积累了大量的获利盘，获利盘打压下，创业板类题材股必然高位大幅分化，如前期涨幅巨大的个股开始高位跌停杀跌。

　　其次，资金推动受限制。据媒体报道，国盛证券公告说，鉴于近期股市波动较大，创业板股票涨幅过大，市盈率过高。公司决定对两融业务中有关创业板股票标的券做出调整，一是将创业板股票全部调出融资融券标的证券；二是调整创业板股票的可充抵保证金的折算率。从6月4日执行。

　　公开资料显示，早在4月下旬，券商就开始降杠杆操作。4月27日，中信证券公告大范围调整两融业务可抵充保证金证券，将其中658只两融折算率归零，调升1698家，调降1032家。继中信证券之后，华泰证券、海通证券、招商证券也分别对可冲抵保证金进行了调整，或者通过上提保证金比例的方式来加强两融业务的风险管理。

　　由此看来：创业板因获利盘巨大，业绩难以跟上其巨大涨幅，监管层提示风险和资金推动受限等因素，大幅巨震就在所难免了。