明知山有虎 偏向虎山行

　　经济进入攻坚期。在5月的最后一周，受短期宏观面不利因素的影响，金属价格整体仍承压明显。短期震荡打乱了预期，但趋势并未改变，稳经济进入了攻坚期。　　经济进入攻坚期。在5月的最后一周，受短期宏观面不利因素的影响，金属价格整体仍承压明显。短期震荡打乱了预期，但趋势并未改变，稳经济进入了攻坚期。

　　但金属供应端数据并不“悲观”。由于锌矿山受到环保限制，国内电解锌与锌精矿产出的差值在不断扩大，锌加工费也出现了部分回落。虽然锌矿山产出存在反复，但我们判断企业或正在经历一轮“去锌精矿”。下半年随着海外Century和Lisheen矿的关停，电解锌的“冶炼瓶颈+精矿瓶颈”出现的概率很大。

　　投资建议：六月继续建议超配有色金属板块，明知山有虎，偏向虎山行：

　　守正：坚持以基本面为依据，守正式行情只会迟到不会缺席。重点推荐两个方面：一是价格新周期品种，经济低点恰是投资时点，随着宏观面“三座大山”的渐次消退，其投资价值正在不断增强。我们继续最为看好铅锌板块，中金岭南为我们目前最为看好的品种。亦需关注板块间轮动效应，推荐江西铜业。二是新能源汽车产业链品种。新能源汽车作为《中国制造2025》十大重点发展领域之一，将是国家持续重点支持产业，具备长期投资价值。政策倒逼之下新能源汽车2015年有望进入爆发期，锂动力电池、锂电设备，电机驱动将成为最大受益领域。重点推荐赣锋锂业、路翔股份、正海磁材、宁波韵升、天齐锂业。

　　出奇：风格激进并擅长交易的投资者可以大胆介入。2015年“有色金属蜕变标的”组合：*ST路翔、精诚铜业、栋梁新材、宁波富邦、株冶集团、云海金属、精艺股份。