地方国企改革或引爆短期热点 分析称6月A股仍乐观

　　在上周五暴跌后，多数机构认为，政策预期没有变，牛市趋势仍未改，6月份A股继续维持乐观。不过，从热点切换看，在经历了军工后，国企改革值得关注，特别是广州国企改革方案出炉，有望引发市场对相关个股的追捧。

　　急跌不改大趋势，分析人士认为6月A股仍乐观

　　虽然5月初A股出现连续大幅调整，但没有改变整体趋势，上证指数累计涨幅接近4%，实现连续4个月上涨的态势。在上周五暴跌后，多数机构认为，政策预期没有变，牛市趋势仍未改，6月份A股继续维持乐观。不过，从热点切换看，在经历了军工后，国企改革值得关注，特别是广州国企改革方案出炉，有望引发市场对相关个股的追捧。

　　相对于上上个周末，上个周末，投资者相对轻松，除了对“5·28”大跌的讨论，市场并没有多少耸人听闻的负面消息。不过，根据记者了解，A股本周将面临巨量IPO、券商限购等，不排除有继续调整的可能。但总体看，牛市行情并未结束，而且多家机构预计6月A股仍有望“红飘飘”。

　　上周A股可谓是惊心动魄，周三形成滞涨信号后，周四则出现暴跌，当日两市各个指数均大跌超过6%。不过，从单月看，A股仍保持上涨态势，5月份沪指累计上涨了3.83%。不但五千点未能占领，反被空方迎头痛击，周四当日大跌321点。

　　值得注意的是，创业板更是创下历史最大单月涨幅。数据显示，创业板今年5月份大涨了23.97%，超过4月份和3月份的22.38%和21.12%，并实现月线五连阳。

　　然而，记者发现，在很多机构等专业人士看来，上述A股的急跌都是短期的，牛市尚未结束，6月也不用悲观。

　　机构看后市

　　1

　　广发证券分析师王小平：

　　就此断定“牛市”已经结束似乎还早，“牛市结束的标志是月线拐头。而目前月线系统保持牛市特征没有丝毫改变。”王小平认为，未来可能的走势是反弹-下跌-盘整，再度展开回升。“即若能够在4260点之上形成一个双底结构，则后市将依托4260点，重新向上。届时突破5000点，进军5800点也就水到渠成”。

　　2

　　平安证券策略分析师房雷：

　　近期A股剧烈波动来自于诸如央行正回购、汇金减持等，但这些负面影响都不足以改变市场趋势。“关于汇金减持，考虑到资金的性质与历史经验，汇金的行为对市场影响有限。熊市中汇金多次增持银行也均是短期扰动，其影响无需过度考虑。”而针对去杠杆监管等，房雷称，相较于2007年牛市的监管打压，由于本轮市场基本面驱动力较弱，市场信心更多来自于政策面，“过度的打压在一定程度上可能会破坏增量资金入市的正反馈机制，也与政府努力发展股权市场战略(包括国企改革)等不符。”

　　机构观点

　　国企改革概念或成

　　资金重点关注对象

　　无远虑，不等于没有近忧。根据交易所安排，本周二新一批新股开始发行，由于中国核电的出现，预计本轮冻结资金将接近6万亿元。加上券商限购、降杠杆等，短线市场波动的可能性仍存在。因此，投资者应密切关注市场热点切换。其中，国企改革概念或为资金重点关注对象。

　　“我们预计上证指数的下一个风口不会太远，关注6月的国企改革以及地方债务置换和银行资产证券化进展。”平安证券分析师房雷表示。华泰联合证券市场分析人士则对广州日报记者表示，“随着国企改革顶层设计出炉预期越来越强，以及不少地方国企改革方案出炉，6月份国企改革概念股可能会跑赢指数”。

　　其中，最引人关注的是，广州市国企改革的纲领性文件《中共广州市委广州市人民政府关于全面深化国资国企改革的意见》日前印发。意见提出广州国企改革的主要目标，即混合所有制企业成为市属企业主要形式。至2020年，竞争性领域的市属企业全部实现整体上市或至少控股一家上市公司。而且“股权激励”列入了本次国企改革。同时，到2017年，市属企业调整至30户左右。

　　这也为广州国企改革概念股带来巨大的想象空间。申万宏源分析师谢伟玉表示，广州国资委直接监管的企业主体较多，但分布面较广，大型企业占比仍然较低，而整体上市的主体占比并不高。因此，这也是这一轮国资改革大潮着力解决的重点。

　　截至目前，广州国资委监管的A股上市公司主要有广汽集团、广州浪奇、白云山、广州发展、广百股份、东方宾馆、海格通信、珠江实业、珠江啤酒、广州友谊、珠江钢琴和广日股份等。其中，广州友谊正在被越秀金控“借壳”，广日股份也刚刚“借壳”广钢。另外，广州金控、广州银行、广州酒家、广州港等集团目前尚无A股上市公司平台。

　　因此，从竞争性以及当前业绩表现来看，珠江实业、广百股份、东方宾馆、广州发展等未来存在较大的想象空间。

　　新闻热点：

　　交易系统严重超载瘫痪

　　券商投入太少遭到质疑

　　上周末，广州大雨不断，全城堵车再次考验司机们的忍耐力，进退不能；在股市上，巨大成交量的冲击，令交易系统频繁出现瘫痪故障，股民郁闷极了，买卖不成。更难受的是，面对故障以及由此带来的股民损失，券商们早为自己设置的“免责牌”，令投资者获赔渺茫。因此，有相关人士建议，一方面券商等要加大投入，做好基本服务，减少客户损失；另一方面，监管层也需要与时俱进，进一步完善法律法规，让股民有机会提出合理诉求。

　　“我们的系统设计可能就没有预想到市场会有这么大的成交量。以前都是千亿、百亿级别的。现在突然万亿级别，系统一下子可能真的承受不了。”面对近期券商交易系统频繁瘫痪，一位券商营业部负责人士认为。根据记者了解，券商交易系统登录难、操作难依然让很多股民不满。

　　“上周最倒霉了，开始暴跌的时候，想卖卖不出去。考虑到急跌之后可能有反弹，上周五我本来是想趁机买入的，但系统怎么都登录不进去，打客服吧，非常麻烦，让你说账户号码等自己根本记不住的东西。等输完了，都是占线。太郁闷了。”广州股民王小姐对记者表示。

　　5月28日，沪市暴跌6.50%，即使剔除ST股，A股也有超过600只个股跌停，两市市值一天蒸发了4万多亿元。上周五开盘急速下跌后，又出现V形反弹，沪指最终小幅下跌0.18%。

　　不过，很多投资者向记者投诉称，由于券商交易系统无法登录，不能操作，出现超预期的损失。

　　根据记者了解，由于巨量成交量和高速换手率，像招商证券、国泰君安等龙头券商的交易系统都招架不住。

　　“我国的交易所和券商的系统建设都没有跟上这个市场的发展，因为成交量太大了，数据容易出现拥堵。一年前的今天，成交2000亿元，现在是2万亿，这个谁都没有想到，系统建设和升级也需要时间。”万联证券首席投资顾问古振华对广州日报记者表示。

　　数据显示，今年5月底，A股成交量突然放大，5月22日以来，日均成交量都达千亿股以上，5月28日的成交量高达2.4万亿元，创下历史之最。

　　吝啬！ 券商投入热衷追新却忘了“本分”

　　面对巨量成交造成的操作系统瘫痪，很多券商也表示无奈，“我们主要也是跟第三方合作，或者将系统外包，这几乎是所有券商都面临的问题。”一位券商人士方先生透露。实际上，软件操作等系统外包，在证券界非常流行。然而，作为普通投资者和交易所系统桥梁的券商，不仅在研发费用投资方面吝啬，而且过于追求新业务的投入，忽视了最基本的交易系统的升级或更新换代。

　　记者对比可查数据发现，整个券商的IT系统建设，无论从投资金额、投资方向来看，均与国际水平相差甚远。“这几年，从数量来看，券商投入确实多了一些，但主要集中在新的业务，比如融资融券、各种融资平台等等。但却忽视了最为基本的交易系统升级。”方先生告诉记者。还有券商分析师也透露，券商IT系统建设近年来的投入仍然不足，其中，软件IT投入占到总投入的比重不足20%。与全球平均的软件投资占总投资比重60%相去甚远。

　　数据显示，在A股券商2014年年报中，只有海通证券、兴业证券和华泰证券等少数券商公布了研发费用，其中，海通证券为4792.22万元、兴业证券为1985.70万元，而华泰证券则有1.26亿元。但相比巨大的营业收入，研发投入比例不升反降，2012年到2014年，海通证券的研发费用占营业收入的比重从0.34%下滑到0.27%，华泰证券由2013年的1.33%下降到去年的1.04%。

　　索赔！ 责任难定股民损失谁来担？

　　“证券公司自己的系统出问题，给我带来损失，当然有理由去要求赔偿。”上述王小姐表示。而根据记者了解，近期的交易系统频繁出故障，已经有不少投资者准备向券商寻求赔偿。但相关人士却指出，在目前环境下，股民要寻求赔偿难度非常大。

　　万联证券首席投资顾问古振华对记者指出，“交易系统很复杂，涉及交易所数据传输、电信运营商宽带、券商系统等等，每一个环节出问题都会影响到整个交易系统。”他认为，很难确定是哪里的责任。

　　有法律人士则表示，券商交易系统问题能否获得索赔，还要看当时的合同是怎么约定的。“从民事角度看，可以以券商存在过错行为为由，要求券商合理赔偿。也可以向证券监管部门投诉，由监管部门来协调处理。”广东环宇京茂律师事务所谢良对广州日报记者表示。不过，类似的案件非常少，不仅损失不好界定，而且相关法律也没有明确规定这种情况下是否可以索赔。

　　记者对比发现，类似券商系统瘫痪故障等，合同已经设置了“免责牌”。

　　在某券商提供的开户《证券交易委托代理协议书》中，记者看到，就甲乙(投资者和券商)双方的责任及免责条款明确规定：“因乙方不可预测或无法控制的系统故障、设备故障、通讯故障、电力故障等突然事故及其他非乙方人为因素、监管机关或行业协会规定的其他免责情形的，给甲方造成的损失，乙方如无过错则不承担任何赔偿责任。”