爆炒次新股：想象还是博傻

　　上周五A股强势上涨2%以上，值得注意的是，在庞大的涨停队伍中，次新股格外耀眼。　　爆炒新股调查之一

　　上周五A股强势上涨2%以上，两市257股涨停。值得注意的是，在庞大的涨停队伍中，次新股格外耀眼，今年4月21日以来上市的个股清一色涨停。而今年以来，有6只次新股涨幅超过10倍。但股价暴涨的背后，不少公司业绩却快速变脸。有分析人士表示，由于新股发行改革后，发行价格从过高被压得又过低，没有跟上牛市步伐。不仅导致企业融资规模锐减，更导致二级市场遭到爆炒。

　　现象 1 今年上市新股中61只涨幅400%以上

　　“正常情况下，股价从9元到300元的要多长时间？但现在只要两个月。而且暴涨的新股中，又有多少是依靠想象的？”一位机构人士发此感叹。

　　3月24日，暴风科技在创业板上市，发行价为7.14元。5月21日，暴风科技最高冲到327.01元，相比发行价暴涨了44.8倍，而这仅仅用了41个交易日。记者统计发现，今年上市以来的次新股中，已经有6只个股涨幅超过10倍。有分析人士指出，虽然次新股发行价被压的偏低，但如此爆炒已难以理解。

　　昨日，A股在券商、银行、保险等大盘权重股带动下，大涨了2.83%，上证指数冲破前期高点，报收4657.60点。截至收盘，剔除ST股，两市共有257只个股涨停，其中，今年以来上市的新股就有67只，占到今年来已上市的公司数量的53.6%。而且今年4月22日后上市的公司全部涨停。

　　记者统计数据也显示，今年以来上市的125家次新股中，61家公司股价涨幅在400%以上。超过200%的有97家。这意味着，即使算上目前涨停板尚未打开的新股，今年上市的新股已有七成以上涨幅在2倍以上。

　　值得注意的是，虽然证监会加快新股发行步伐，加大市场供应，但市场对次新股的炒作依然高烧不退，有6家公司在上市后短短的几个月内股价涨幅超过10倍。其中，暴风科技最为厉害。3月24日，暴风科技在创业板上市，发行价为7.14元。5月5日收盘，暴风科技封死第29个一字板，其价格一路飙升至148.27元，累计涨幅19.77倍，创造了新股上市连续涨停板数纪录，成为A股名副其实的“涨停王”。5月6日，暴风科技涨停板虽然打开，而后又迅速拉起封上涨停板。到5月21日，暴风科技股价最高达到327.01元。相比区区7.14元的发行价，在上市后的40多个交易日里，股价暴涨了近45倍，创造A股新股暴涨的神话。此外，中文在线、埃斯顿、博世科和万达院线等5家今年以来上市的次新股累计涨幅都在10倍以上。

　　现象 2 市场打新热情高涨中签率下行

　　在巨大的赚钱效应刺激下，市场打新热情也集聚高涨，网上打新中签率不断下行。今年3月份发行的新股中，包括东方证券、拓普集团、创力集团、安普股份等多只个股的打新中签率都在1%以上。但近期中签率在0.5%以上的都少之又少。在5月19日以来发行且公布中签率的19只新股平均网上中签率只有0.32%。其中，引力传媒中签率低至0.17%。

　　如果没有10个以上的涨停，都不好意思说自己打新中了签！对此，有机构人士表示，在牛市思维中，新股发行价被压底，且上市首日涨幅受限，加上没有卖盘压力，直接导致上市后持续涨停。但对这种严重脱离业绩基本面的表现，有人士指出，次新股已经沦为靠想象投机。

　　记者注意到，在二级市场股价遭爆炒的背后，很多新股业绩却出现变脸。从年报来看，125只新股2014年归属于上市公司股东净利润同比增速的均值为8.4%，但仍有不少公司业绩表现不佳，其中净利润同比下降的有45家，占比接近四成。

　　甚至有10家公司业绩出现20%以上的跳水。其中，易尚展示、金石东方、西部黄金等2014年业绩降幅都在3%以上。今年一季度，跳水程度更加明显，16%的新股一季报归属母公司扣非净利润下滑超过100%。其中，新股涨停王暴风科技首季亏损了320.85万元。另外，再生科技、航天工程、西部黄金等同期业绩降幅都超过50%。

　　原因：

　　发行价被压低

　　给上涨腾空间

　　“次新股遭到爆炒也是有原因的，主要是发行价被压低，给二级市场腾出巨大的空间。在熊市中，这种空间相对较小。但在牛市中，这个空间就要靠想象了。”广州一位券商营业部负责人对广州日报记者表示。他还认为，经过多次发行改革后，目前新股发行价被压低，“这个带来至少两个影响，一个就是企业融资会明显减少，由于价格压得低；另一就是上市后被连续爆炒，让股票持有人财富暴增。”这位负责人认为。

　　数据显示，在今年以来发行的144家公司平均市盈率为21.81倍，其中，乐凯科技发行市盈率更是低至7.11倍。但在二级市场上，截至昨日收盘，动态市盈率低于20倍的个股只剩下111只，剔除银行等巨无霸，新股平均估值以下的公司不足百家。“巨大的估值差，直接造成了新股上市公司不断封死涨停，变成有价无市。”这位负责人称。

　　而长城证券分析师彭益指出，从博弈的角度来说，次新股没有历史套牢盘，流通盘也相对较小，容易引起资金的关注。不过，万联证券首席投资顾问古振华认为，虽然次新股盘子小、筹码简单，安全性相对较高，但如此爆炒次新股有点博傻。

　　投资建议：

　　玩次新股选新兴行业

　　记者发现，新股赚钱效应太诱人了，不光是散户在二级市场上疯抢，就连阳光私募、公募基金等机构也积极杀入。因此，有市场人士指出，如果涨幅不太大，适当参与一些优质的次新股是可以的，但二级市场不比一级市场，估值差已经填平。因此，投资者继续盲目追高存在一定风险。

　　若难抵诱惑，可以选择一些新兴行业或有重组预期的个股。申万宏源分析师林丽梅就表示，投资者可以从行业景气度、涨停板打开至今涨跌幅、总市值、2014年业绩是否超预期、是否有股权激励、是否有并购、是否有资产重组置换等来挖掘次新股可能存在的投资机会。

　　其中，是否存在并购等外延式扩张潜力被重点关注。兴业证券分析师张忆东表示，2015年以来，多只去年上市的次新股进行过资本运作。按照目前的进度推算，2014年下半年发行的新股即将进入资本运作的“密集区”。因此，部分次新股存在重组预期。如劲拓股份、迦南科技、益丰药房、好莱客、中文在线、唐德影视、龙津药业和龙马环卫等。(文/表记者张忠安)