国金证券:银行反攻的决定性一战 强烈看好!
摘要: 国金证券:银行反攻的决定性一战,强烈看好!首推招商银行(50%空间)、兴业银行(50%空间),次推光大银行、平安银行。1.对小票而言,现在已经不是讨论君子要不要立于危墙之下的时候了,墙上都已经开始往下
国金证券:银行反攻的决定性一战,强烈看好!首推招商银行(50%空间)、兴业银行(50%空间),次推光大银行、平安银行。
1. 对小票而言,现在已经不是讨论君子要不要立于危墙之下的时候了,墙上都已经开始往下掉砖头了,是人都该跑。
2. 回顾一下年初大金融板块是如何崩掉的,对推演小票的后续走势有重要参考意义。从去年12月开始,关于清理杠杆的各路消息就在各种渠道广为流传,尽管真假难辨,但山雨欲来风满楼之势明显。终于,在通过各种非官方、半官方渠道吹风之后,1月16日证监会新闻发布会点名批评多家券商两融业务违规,这一官方明确表态,彻底终结了始于去年四季度、由高杠杆支撑的大金融行情。
3. 不要一味挑战监管底线:我国的监管风格,总是循序渐进的,当前对小票的监管态度及其演进历程,与年初得大金融何其相似!我们相信,如果下周小票继续拉,下周五证监会的新闻发布会,一定会有更为严厉的措辞和措施出台。
4. 在近期的路演中,客户普遍有这样的担心:监管喜欢慢牛,但银行涨会带动指数快速上涨,这将导致监管打压,所以银行不能涨。对这个问题,我们这么看:1)清理场外配资加杠杆,包括券商清理HOMS系统接入配资账户的行动,实际上在一两个月之前就已经陆续开始了,擦边球或违规加杠杆的行为规范后,完全由杠杆驱动的极速上涨不会再出现,监管容忍的底线不会再被反复触及;2)谁说只有大票才能加杠杆?据我们了解,今年新进场的配资资金大部分买了小票,这从今年以来大小票走势的分化也能窥见端倪;3)如果说社会财富往权益类资产配置的大趋势是不可逆转的,那请站在监管的角度扪心自问:是希望大票加杠杆上涨,还是希望小票在加杠杆的同时再借助各种被监管点名的手法上涨?相比起来,前者明显更加风清气正。
5. 大小优势已明,回到银行板块自身。我们已经反复强调,今年银行将迎来直接提升估值中枢式的上涨,今年银行不是因为便宜补涨,而是全新的业务模式和成长逻辑将逐步建立并得到市场认可。在路演中,绝大部分客户对于今年银行股的逻辑顺畅程度是认同的,无奈西风太劲,银行板块由于自身体量原因难以复制小票手法,故东风难兴。目前市场风格切换的时机已经成熟,重申我们对银行板块的判断:全年板块15年PB上看至1.5倍(目前1.1倍),部分优秀银行15年PB上看至2倍左右。(银行板块自身的逻辑我已反复讲过,不再赘述,对此如有不清楚之处,欢迎与我交流).
6. 标的:首推招商银行(50%空间)、兴业银行(50%空间),次推光大银行、平安银行。
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