摩根大通：今年人民币对美元可能会贬值1%至2%

　　摩根大通中国首席经济学家朱海斌最新观点指出，推动人民币加入SDR的努力对今年的汇率政策有重要影响，毕竟人民币仍然是中美对话的一个敏感话题。人民币对美元很可能仍将保持相对稳定。人民币对美元仍将呈现双向波动，在2015年可能会贬值1%-2%。

　　朱海斌同时表示，SDR并不是影响人民币汇率政策的唯一因素。人民币对美元不太可能出现大幅贬值的其他因素包括对竞争性贬值风险上升的担忧、对资本外流上升的担心和中国企业较大的货币风险敞口(跨境债务在最近几年增加很快，其中大多数没有进行对冲).

　　朱海斌认为，今年人民币被纳入SDR的可能性接近于五五开：这取决于中国今年在靠近SDR纳入标准方面取得多大的进展，也涉及其它对成员国决定可能造成影响的非经济因素。

　　纳入SDR篮子的两个主要标准是在国际贸易中的重要性和在全球资本流动中的重要性。中国已经满足了第一条标准：WTO数据显示中国在2014年占全球出口的比重为12.4%，高于美国(8.6%)、德国(8.0%)、日本(3.6%)和英国(2.7%)。人民币加入SDR主要的障碍来自第二条标准，这要求该货币在国际金融交易中“可自由使用”。

　　朱海斌说，2015年实现的资本项目可兑换更可能是进入下一个新阶段的开始，而非到达资本项目开放的终点。资本项目可兑换并没有具体的量化指标。一个通常的方法是观察国际货币基金组织在资本项目下11大类40个子项的具体评估结果。中国目前几乎已经放开了所有对内和对外直接投资项目，但是在证券投资方面仍然存在管制。最新的IMF评估显示人民币在4个子项中不可以兑换，在22个子项中部分可兑换，在其他项目下完全可兑换或基本可兑换。这中间的灰色地带是如何解释“部分可兑换”。以证券投资为例：一些人可能认为现有QFIIs配额并没有得到全部使用，这是政府的限制可能已经并不重要的一个证据，而反方观点认为，现有的配额规模相对较小，复杂的程序限制了投资需求，因此需要进一步自由化。