牛市就怕瞎折腾 小散换股损失大

　　当老股民还在讨论4000点能不能站稳的时候，沪指已经突破4100点，就是这么任性地上演向前冲的戏码。股市营业部内挤满了新开户的股民，客户经理忙得不可开交。牛市中机构的心特别大，海通证券最新报告表示，牛未老，勿恐高。

　　“死了都不卖”再闪念

　　股民韩可这几天红光满面，自从重仓了中国南车后，他对“涨停”这个字眼再熟悉不过了，现在他的收益已经翻番还要多。

　　“有的人炒股每天都盯着看盘，恨不得一天就能挣出大钱来，有的人恨不得一两天就想换只股，因为看到它老是不涨，我不是这么做的。”老韩说，根据过往的经验，80%的散户会在牛市第一次大幅回调时被洗出局。“中国南车”这只股票也曾经历过调整，有的股民忍不住就卖了，老韩那时候坚定认为这只股有未来，“高铁概念、一带一路，国家这么重视，不涨，没道理了，后来一和北车合并，更是大利好。”

　　老韩说，散户的毛病特别多，比如看到一只股票进入上涨趋势，他们又不敢轻易追高，要么一直轻仓参与，要么频繁换股，结果错过了每一只股票最大的那一波涨幅。等到牛市末期，回头一看自己收益率远远跑输大盘，每天追涨杀跌做得身心疲惫，于是打算长线持股不动，产生“死了都不卖”的念头，结果在高位被套牢，“牛市中你追逐热点永远追不上，看到一只好股票就坚定持有吧，别瞎折腾。”

　　机构报告越看越牛

　　现在这个点位高不高？记者统计了一下券商的报告发现，机构普遍认为牛市尚在路上。

　　海通证券喊出了“牛未老，勿恐高”的口号。其分析报告称，用“望远镜”展望这轮大牛市，牛途还很长；用“显微镜”查看阶段性波折，暂无需过虑。牛市里顺应趋势胜于猜测拐点，牛未老，勿恐高。目前的点位是本轮牛市中值得纪念的一道风景，也只是途中的风景。本轮牛市是社会变迁、技术进步、政策导向、资产配置等多重因素共振的结果，是转型牛、改革牛。

　　国泰君安则指出，牛市即将进入第三阶段，这一阶段情绪将推动资金寻找市场洼地，蓝筹与成长同涨。基于这种判断，该机构上调对上证综指的目标到4600点，同时上调创业板指数目标到3000点附近。不过其也指出，这一阶段市场波动将会增加，股权集中的个股将存在市场风险。

　　招商证券则指出，只要仍然有人在担忧市场，牛市就仍然没有结束，“这句话是对目前A股市场的一个很好注脚，我们判断投资者的情绪仍然处在牛市中间阶段，这个预期自我实现的牛市仍然在进行中。”

　　怎么观察休整信号？

　　涨多了总会调整。兴业证券最新策略报告认为，短期大盘可能还有一段惯性加速冲高，“大决战”第一阶段将掀起最高潮，但之后1个月之内或将迎来休整期。兴业证券表示，这次政府利用行政化手段调控牛市的意愿和频率将会比以往牛市都低，更多会通过舆论引导、杠杆资金的监管、IPO或再融资节奏等来调节，“关注官方媒体政策导向信号的改变。”申万宏源则指出，从时点上来看，上证50期货和中证500期货的上市时间是4月16日，不排除被恶炒的可能性。如果出现这种情况，市场波动加剧是大概率事件，赚钱效应变差将导致增量资金流入趋缓，带来市场的进一步震荡。

　　牛市何时结束？会有征兆吗？广发证券分析师陈杰曾经总结了历史上牛市终结的两条路径：通胀上行导致货币政策收紧和利率上升；在低通胀低利率环境下，牛市因为行政干预和资金分流而结束。二季度国内通胀还很低，利率还有下降空间，不符合常规的牛市结束路径；而监管层目前希望股市健康发展，促进产业转型，股市增量资金仍在流入。