申万宏源：互联网医疗 进化与颠覆

　　医疗医药产业链分为5 大环节：最前端是医药制造和器械制造，中间是医药流通，然后是医院和零售药店，再到患者，最后是医保支付方。与之对应的是互联网+医疗的五大主体：第一：医药和器械制造环节对应可穿戴设备主体，代表公司：九安、宝莱特；第二：医药流通环节对应医药电商主体，代表公司：九州通、阿里健康；第三：医院和零售药店环节对应网络医院和医疗信息化主体，代表公司：宜华健康、万达信息；第四：围绕患者的服务是全方位的；第五：医保支付环节对应医保控费PBM 主体，代表公司：海虹控股、卫宁软件。

　　投资策略：业绩披露高峰期临近，围绕一季度布局；同时注意政策催化下的三大板块性主题投资机会。4 月重点推荐组合：恒瑞医药、康美药业、众生药业、国药一致、现代制药、华海药业、华东医药、一心堂、通化东宝、仙琚制药等。受近期政策催化，要重视干细胞治疗、精准医疗、互联网医疗的三大主题投资机会，建议积极关注：中源协和、国际医学；达安基因、千山药机；宜华健康、运盛实业。从2015 年板块投资角度，我们看好创新(恒瑞医药、康美药业、天士力；尚荣医疗、鱼跃医疗、凯利泰)和变革(天士力、中新药业、华兰生物受益药价改革；爱尔眼科、复星医药受益医疗服务改革；国药股份、太极集团、江中药业、仙琚制药等将明显受益国企机制改革).