一张图看懂上证综指还没出现泡沫

　　从市盈率和市净率来看，上证综指还没出现泡沫。　　北京时间4月12日下午消息，如图，从市盈率和市净率来看，上证综指还没出现泡沫。

　　据《巴伦周刊》，舒尔特研究公司创始人舒尔特称，未来亚投行成立、人民币进入储备货币行列、股市在全球基准中权重上升，将提振中国股市。

　　花旗近期预测上证综指第二季度能涨12%至4500点。美银美林认为，由于A股来到关键技术阻力(上证指数4000点)，未来几周南下的资金流向将会继续保持强劲。

　　根据瑞银对A股历史上7次泡沫破裂的研究，4次破裂的触发因素是“流动性枯竭或大规模股票供应”，另外3次是由于“严厉的监管”。

　　从现在来看，瑞银认为不大可能看到流动性枯竭或者严厉监管，因为中国央行仍准备通过更多降息和降准来应对通缩压力和资本流出，同时中国政府也非常乐于看到股市欣欣向荣。不过“大量的IPO和二级市场增发”可能对A股牛市造成冲击。

　　去年10月份国际投行摩根士丹利首次在研究报告中提出中国股市已恢复长期牛市，此后上证指数继续上涨约60%。现在大摩分析师依然看好中国股市，认为A股正在重演05-07年的大牛市。与高盛等其他机构不同，大摩认为今年A股表现将超过港股。

　　尽管不少投资者担忧中国经济下滑，但大摩分析师认为，GDP增速下降以及消费和服务业占经济比重上升说明中国已经进入一个新的发展阶段，就像大约40年前的日本和20年前的韩国。不过，大摩也指出，中国依然面临一些挑战，包括降低国有企业的杠杆、实施结构性改革，而这需要多年才能完成。

　　大摩预计，未来5-10年，“新中国”行业，包括医疗、IT和消费，将继续成为经济增长的主要引擎。2008年以来，这些行业盈利的复合年增长率高达8.2%，相比之下，原材料、能源和工业等“旧中国”行业为-2.3%。

　　大摩相信A股当前这轮牛市主要受到3大因素支撑：1)政策支持；2)货币宽松周期；3)国内投资者重新将股市作为一种资产类别来参与。

　　另据彭博社，伴随近几个月A股狂涨，创下七年新高，中国开户进场的投资人与交易员融资买股金额也刷新纪录，“新兴市场”教父麦朴思(Mark Mobius)警告称，A股短线涨势太猛，已有过热迹象，或回调20% .

　　麦朴思周三在香港接受采访时表示，A股长线虽仍看多，当前牛市可望维持5到10年，然而短线涨势太过迅猛，“非常可能”面临20%的调整。且今年中国A股恐仍无望被纳入MSCI新兴市场指数，将使来自国际投资人的需求受限。

　　麦朴思认为：“牛市仍稳固，能够维持五年到十年。”他称，中国股市最终将被纳入MSCI全球基准，加之中国资本市场放开，将提振股市。