5大券商周四看好6板块53股

　　商贸零售：首推O2O深度融合 荐11股

　　看好线下零售企业向线上拓展融合的发展前景。我们认为，当前实体零售行业面临的最大问题是经济增速下滑和政府限制三公消费对居民消费的负面影响，网络购物对实体零售冲击的边际效应在递减。网络零售过去几年销售规模高速发展，但是爆发式增长伴随的是普遍的大面积亏损，主要原因为网络零售销售标准化程度较高商品导致的毛利率水平难以提升，另外一点在于销售收入和物流配送较低的匹配度导致物流费用率较高，目前线上零售公司普遍意识到这一点，都在积极寻求线下合作。但是由于线上零售企业线下经营基础薄弱，短期很难实现突破。反之，我们看好线下零售企业依托本地零售门店资源优势实现向线上拓展的发展前景。我们看好，步步高依托公司在湖南、江西和广西地区的实体渠道优势转型做O2O云猴平台的发展前景，坚定看好，长期看1000亿市值，年内50.84元目标价。红旗连锁大股东9月份解禁，在成都及四川地区便利店资源优势突出，将依托线下门店优势进行线上线下融合发展，看好其发展前景，建议重点关注。天虹商场，之前曾进行股权激励低于市场预期，目前原股权激励方案已取消，新董事长上任之后预期会有新的激励方案出台，公司为首家提出O2O 转型战略的公司，公司目前正在积极进行便利门店的丰富过程。我们建议重点关注。友阿股份，控股股东全部股权进行质押，7月13日为股权质押解除之日，对股价诉求较高，公司将充分挖掘O2O 价值，建议关注。目前公司停牌。

　　国资改革释放活力，建议关注广东、上海和安徽地区国资改革。我们看好国资改革对零售行业的重大利好作用。目前国内零售上市公司中，国资企业的销售净利率普遍低于民营企业，国资改革的推进将实现激励机制的理顺，提升盈利能力。2015年将是国资改革取得重大突破的关键年。从目前的发展情况来看，广东、上海和安徽省将会作为国资改革的先头兵，在国资改革方面起到示范作用。我们认为，这些地区的国资改革可能不只停留在省级国资层面，而且也可能深入到地市级国资方面。我们建议重点关注新世界、益民集团、兰生股份、徐家汇、广百股份、广州友谊、合肥百货。

　　行业估值水平提升，看好低估值零售公司。我们认为，过去几年受到线上零售迅猛发展的影响，实体零售面临着生死存亡的市场预期，估值水平被过度压缩，经历着近几年的发展，线上零售对实体零售冲击的边际效应快速减弱，线上和线下零售的动态平衡状态初步达成，在此情况下，实体零售的估值水平不可逆转地实现了提升。从目前零售行业上市公司的估值情况来看，我们认为行业估值水平的底部已经提升至20倍，我们看好当前估值水平较低的欧亚集团、王府井、重庆百货、银座股份。申万宏源

　　电子元器件：超配电子板块时机到来 荐15股

　　我们继续强烈推荐车联网板块的投资机会。目前来看，汽车的智能化、节能化、联网化是大势所趋选择，汽车电子应用将从中高端车型向低端车型渗透，汽车电子在整车中的价值占比不断提升，此外新能源汽车的普及更加推动了汽车电子行业的发展。而汽车作为万物互联互通的下一个蓝海，空间非常大。根据我们的测算，2015 年我国汽车电子产业规模有望达到4500 亿，未来三年将保持20%左右的成长增速。

　　目前越来越多的整车厂商和互联网+企业都在积极布局智能汽车、新能源汽车和车联网等相关的领域，更加预示着未来汽车智能化的发展趋势以及汽车联网化广阔的发展空间。从行业来看，汽车电子和车联网门槛相对较高、认证时间长，最值得关注的是那些擅于利用外延的跨国并购来提升技术实力和客户资源的公司，同时自身在汽车电子行业有一定的积累，对这个行业有较为深刻的理解和认识，在外延的推动下能够实现更快的内生增长，我们继续强烈推荐得润电子，我们认为公司的股价和市值仍然被低估。Meta在硬件、软件、数据分析、车联网等都有深厚的布局，公司将借Meta 能够进一步延伸了现有的产品线，扩大汽车业务规模。收购Meta 是新的起点，新的业务搭配原有成长型突出的汽车线束和连接器，同时面对的是汽车电子非常庞大的市场规模，汽车电子的收入和利润这几年的快速增长确定性很强。公司也将加大新业务的投入，新的车型拿到认证，新的产品不断起来，汽车电子这块业务在未来两年有望成为收入占比最大的业务，公司将向汽车电子平台型公司逐步推进。

　　《国家增材制造发展推进计划》发布，增材制造规模化应用即将迈出实质性步伐。工信部、财政部等28 日印发《国家增材制造产业发展推进计划(2015-2016 年)》，提出到2016 年，初步建立较为完善的3D 打印产业体系，产业销售收入实现快速增长，年均增长速度30%以上，整体技术水平与国际同步。此外，产业还将研发一批自主装备、核心器件及成形材料，突破核心关键技术，并成立相应行业协会，加强对增材制造技术未来发展中可能出现问题的研究。建立5-6 家技术创新中心，形成较为完善的产业标准体系。我们首推金运激光，国内3D 企业中，最接近Shapeways 的就是金运的意造网平台，也是我们未来最为看好的3D打印标的，此外光韵达主要针对企业级市场，也可以重点关注。同时继续推荐工业4.0 标的京山轻机。

　　更长远来看，目前电子行业的竞争愈发激烈，我们认为未来终端厂商想在这个市场脱颖而出，需要更加关注产品的用户体验和产品品质，摆脱以往的纯硬件思维，更多地向软件、互联网等方向拓展，既能带来差异化的功能，又能切实提升用户体验。我们认为未来硬件和互联网跨界式的合作将是大势所趋，互联网正在对硬件产业产生越来越大的影响，除了智能手机这一重要的入口，万物互联也是大的趋势，可穿戴设备、移动医疗、智能家居、智能汽车等都将是未来大数据的入口，互联网硬件将深刻地改变未来人们的生活。我们十分看好“互联网硬件”或者“智能硬件”这一范畴的盛行，可穿戴、指纹识别、传感器、智能家居等相关子行业都有着巨大的投资机会。

　　推荐组合：得润电子、金运激光、光韵达、鸿利光电、京山轻机、兴森科技、丹邦科技、三安光电、欣旺达、大华股份、聚飞光电、劲胜精密、立讯精密、长电科技、北京君正、生益科技、同方国芯、上海新阳、华天科技、晶方科技、瑞丰光电、阳光照明、长盈精密。齐鲁证券