私募开打国企改革主题战

　　国企改革开弓没有回头箭，必定有长期投资机会。

　　偏爱既有混合所有制改革，又有新技术出现的产业。

　　国企改革主题发酵时间已久，私募投资热情不减，并开始陆续推出国企改革主题基金，进行国企改革主题研究投资，以及提高相关投资比例等。私募认为，2015年是国企改革落实年，该主题长期具有机会。

　　发行主题基金

　　　　私募征战国企改革

　　中国基金报记者获悉，近期上海朱雀投资将发行国企改革主题基金，目前已建立国企改革股票池，采用主动选股策略，配合量化工具，将用不少于60%的仓位投资国企改革标的。

　　朱雀投资高级合伙人王欢告诉中国基金报记者，这次成立主题基金，是因为看好国企改革长期趋势性机会，投资时间比较长。同时，这次改革以资本市场为主阵地，在定价、产权调整等方面更加有效，私募投资机会更多。

　　至于新基金的选股思路，王欢表示，选股范围比较广，在长期跟踪的医药、消费、高端装备制造、金融等行业重点投资，另外对一些地方政府有规划思路、积极主动的区域，重点跟踪。

　　不少私募也将国企改革作为研究主题，并使用较高比例仓位进行投资。南京康庄资产董事长常士杉告诉记者，他们在去年11月介入国企改革主题投资，今年1月继续加仓，目前投相关资标的比重占基金规模的25%~35%，有些收益已翻倍。投资国企改革，主要围绕经济新常态产业进行布局，包括新能源、新材料、文化传媒、高端装备制造、信息技术等行业。

　　北京神农投资总经理陈宇表示，他们多策略基金中，国企改革是其中一项策略，目前投资标的质量都不错，获得一定收益，打算继续持有不变动。

　　广州穗富投资董事长易向军表示，他们将长线把握国企改革投资，今年投资了一些电力方面的国企，主要选择一些中小市值的国企进行配置，偏爱广深地区、较为熟悉的企业，一般投资时间是一到两年。

　　国企投资机会多样

　　　　私募各有所爱

　　多位私募人士表示，国企改革先从垄断行业入手，从央企向地方国企逐渐铺开，涉及国民经济的各行各业。有统计表明，现在上市公司有六成是国企，国资委提出“一企一策”，改革创新方式层出不穷，投资机会不断涌现。

　　王欢表示，他们倾向于选择国有股东控股比例不是很高、管理层较有意愿的公司。同时，他们更多跟踪地方国企，因为央企改革多取决于大方向、大方针，但地方国企情况更多样化，而且接触也比较容易，有利于深入了解。

　　易向军则表示，比较偏爱既有混合所有制改革，又有新技术出现的产业，比如电力行业的国企，新能源改革拥有巨大想象空间，可以从根本上改变落后格局。同时，关注地方政府是否真正有动力推进改革，还有标的股价是否有安全边际。

　　混合所有制改革形式多样，常士杉表示，有效改革要看三方面，一是改革是否彻底，把全部资产注入上市公司平台；二是改制后领导层任命方式是否发生变化；三是薪酬体系是否放开。

　　王欢告诉记者，他们更青睐于两类企业，一是国有资产注入、整体上市的公司，可能带来公司体量、盈利能力的巨大变化；一类是引入民营战略合作伙伴的企业。

　　对于国企改革可能出现的风险，比如国企反腐、改革困难等，私募认为一方面可以执行必要的风控措施，另一方面可以通过分散投资、降低损失。私募认为，黑天鹅事件造成股价连续下跌，有时反而是利空出尽、值得切入的机会，因为国企改革开弓没有回头箭，必定有长期投资机会。

　　常士杉认为，2015年将会持续跟踪国企改革标的，关注经营动向能否做到，最重要的是业绩释放是否达到预期，还有由混合所有制改革带来的民营企业的投资机会。