成交量萎缩 沪指3400点关口回落

　　今日上证指数报3372.91点，涨23.59点，涨幅0.70%，成交3740亿元；深成指报11713.61点，涨78.02点，涨幅0.67%，成交2978亿元。中小板指报收6932.04点，涨101.73点，涨幅1.49%；创业板报2069.07点，涨50.94点，涨幅2.52%。两市共有1885家个股上涨，425跌，涨跌比为4:1。非ST类涨停个股52家，无跌停个股。

　　今天指数早盘高开震荡走高，以银行为代表的金融权重板块表现活跃，煤炭、有色等资源类权重也有所表现。午盘之后市场成交量锐减，指数上涨持续性不足震荡回落。中小创业板延续单边上涨走势。盘面上，软件服务、电信运营等题材板块涨幅居前；保险、银行、券商三大金融权重跌幅居前拖累指数。

　　综合来看，今天主板指数冲高回落，成交量相比昨天略有萎缩。中小创业板延续之前的强势表现。从基本面来看，本周以银行为代表的金融权重板块在“银行混业经营”传闻和债务置换等消息的刺激下大幅反弹，综合考虑近期财政部以及媒体的解读，我们认为在目前经济通缩压力加大，全面宽松的货币政策边际效用越来越弱的背景下，在债务置换上引入央行通过PSL或者再贷款认购商业银行用于置换的债券是非常理想的方式，这不仅有效的化解了巨额的地方政府债务，减少银行的不良贷款率，也可以显著的降低无风险利率水平。这对于遏制通缩，增强金融系统的稳定以及提升资本市场的估值水平都有重要的意义。对于市场我们认为债务置换对资本市场影响深远，短期市场有望重回去年11月开始的蓝筹行情，以银行为首的金融权重将带动上证指数突破3400点一线阻力。操作上建议首选银行、保险、券商三大金融权重，另外，充分受益债务置换以及未来养老金入市的低估蓝筹如基建、交运、地产、有色等板块建议重点关注。