大盘短线继续整理 月中有望反弹

　　盘中特征：

　　周四沪深股市高开低走。上证指数收于3136.53点，下涨37.60点，跌幅1.18%，成交3482.67亿元；深成指收盘11065.58点，下跌50.97点，跌幅0.46%。28个申万一级行业指数跌多涨少，传媒、计算机和通信等板块领涨，钢铁、国防军工和建筑装饰等板块领跌。

　　后市研判：

　　周四股市高开低走，央行降准未能有效刺激买盘入市，股市以下跌报收。短线大盘受新股发行压力影响，将继续整理，到月中则有望反弹，观望为好

　　短期风险偏好下降。1)周末公布的1月pmi为49.8%，比上月下降0.3个百分点，汇丰pmi终值低于初值，经济疲弱超预期；2)证监会新闻发布会透露证券法“修改”正在有序推进，并核准了24家上市公司的首发申请；3)继证监会两融检查后，保险会上周发出《关于开展资产管理业务督导的通知》，称将开展险资两融业务检查；4)周末民生银行人事变动和股权之争消息的蔓延引发市场不安。5)周三晚上降准之后，周四市场高开低走，多种因素叠加，反映短期市场风险偏好下降。5)我们此前一直强调三中全会后我们对趋势的看法已从悲观转向中性，转型期市场经历了上半场的大幅系统性风险释放后，情况逐渐好转，进入反复试探、担忧和希望纠结的筑底阶段，向下已不必悲观。尽管我们指出市场已进入转型下半场，指数也已接近09年高点，但我们尚未转至全面乐观，转型风险尚未完全反映。

　　继续顺势调整。1)市场中期向上趋势依然未变。2)近期几度冲高至3400点上方回落，且量能尚未达到前期水平，显示09年3478点高点周围阻力较大，这个位置的有效突破需要一段时间的整固蓄势。3)量能尚未回到前期水平，向上动力不足，短期可能继续顺势调整。

　　操作策略：

　　波段操作。