非银金融领衔 融资净流出

　　相关数据显示，上周以来每日融资净买入额逐日下滑，已经从周一的81.35亿元跌落至周五的负43.61亿元；从行业看，28个申万一级行业中有21个出现融资净偿还，两融市场大唱“空”字诀。与此同时，中国证监会第二期两融检查启动在即，杠杆加速去化大势已定，部分券商亦着手上调两融保证金比例。可以说，当前两融市场正处于“牛市”开启以来最艰难的时刻。

　　43.61亿元融资净流出

　　时隔7天之后，上周五单日融资净买入额再度惊现负值。根据相关统计数据，当天市场融资买入额为744.08亿元，较前一日下降51.77亿元；融资偿还额则环比增加16.94亿元，录得787.70亿元，由此市场出现43.61亿元融资净流出。

　　分行业来看，融资净流出是当天申万一级行业普遍现象。其中非银金融、建筑装饰、交通运输板块净流出金额最大，分别为14.75亿元、7.94亿元和5.03亿元，银行、有色金属、采掘、汽车等板块悉数遭到融资净偿还。数量上，当天呈现融资净流出现象的板块多达21个，仅有公用事业、传媒、化工、家用电器等少数几个板块勉强维持融资净买入。

　　个股方面，上周五出现融资外流的股票有566只，绝对数量并不太大，在全部两融标的中占比只略微过半。不过，细数那些融资净偿还金额靠前的股票，毫不夸张地说，排位前100位的股票中有九成左右为权重蓝筹股，当中又以中国重工 、中国平安位居第一和第二，净流出金额各自达到2.97亿元和2.46亿元。可以说，当天融资资金流出的方向主要在于蓝筹领域。

　　其实当天融资净买入额出现负值并非偶然，自上周一开始，随着大盘连阴模式的展开，该项指标就一直维持下行，至上周四时已经下滑至25.09亿元，是去年11月中旬以来次低值；同时融资买入额也节节下挫，从日均1000亿元以上回落至上周四、周五的700亿元水平，甚至低于1月19日大盘暴跌260余点。不过从成因和影响来判断，分析人士认为，1月19日融资资金大举出逃主要源自恐慌情绪爆发，股指巨震引发投资者出局避险需求；而上周五的融资净流出则是“水到渠成 ”，是一段时间来投资者谨慎心态发酵带来的结果，除非短期有超预期利好因素爆发，否则两融市场很难复制19日悲观情绪消散后的回暖逻辑。换言之，后市两融格局大概率维持疲弱。

　　杠杆加速去化

　　事实上，上周沪综指“四连阴”快速跌去近200点，a股交投热情也降至接近“冰点”，随着指数再三回落，两市成交额也持续萎缩，沪市单日成交额从4100亿元以上跌至2600余亿元；深市成交额也从近3000亿元骤降至1800多亿元，资金参与意愿如同坐上“滑梯”逐日下探。而这与近期两融市场走势恰恰不谋而合，显示指数跳水对融资客持仓信心带来较大打压。

　　需要指出的是，尽管蓝筹板块集体“哑火”，但a股赚钱效应并未一蹶不振，昨日创业板股票单边发力，涨幅携手居前，不排除两融资金加速调仓，朝着中小市值股票流动的可能性，反过来看，这势必令金融、机械设备等一众权重板块雪上加霜，而此类板块恰好是前期“吸金”能力强、资金沉淀较多的板块，一旦融资撤离，则“滑梯进行曲”还将愈演愈烈。