风险偏好下降 期指主力合约大跌1.82%

　　今日沪深300指数呈高开震荡下挫态势，最终收报于3434.39点，下跌47.41点，跌幅1.36%，成交金额为2374.2亿元，较上一交易日减少144.8亿元；主力合约下跌63.4点，跌幅1.82%；

　　消息面上，总理座谈会透出今年宏观政策保持稳定，但侧重定向调控和区间调控；工作重点放到改革，特别是结构性改革上来；推动大众创业、万众创新，政策红利有望继续提振市场情绪；国务院向全国推广上海自贸区经验、核电央企重组启幕、“一带一路”交汇点落定江苏，行业利好继续提振相关概念板块走强；三会联合监管两融，整顿杠杆资金入市，未来合规监管或将常规化，投资者不宜过分解读；铁路2014年投资8088亿元超额完成全年计划，机构预计今年铁路投资将与去年持平或达8000亿；外资借道沪股通抢筹a股，昨日净买入近29亿或押宝央行推宽松政策；1月楼市成交回落，房地产政策暖风再起，第三轮救市呼之欲出；下一批新股批文将下发，数量20家左右，春节前流动性或面临考验；首批九家银行获准开展中国股票期权资金结算业务。

　　技术上，周五股指收秃脚长阴， 日k线四连阴，量缩价跌，失守各短期均线；周k线收大阴线，周跌3.85%，虽五周均线呈横盘整理态势，但十周均线支撑有力，周均线仍中期向好；月k线收巨阴跌2.81%.

　　综合来看，外围受欧美经济与货币政策两极化，资金呈外流趋势，但在本轮杠杆资金推动的行情中，因资本项目管制，纵观历史a股行情较为独立，因而外资短期影响程度较小；宏观方面，在经济转型与稳增长中，经济数据短期难以见色，但稳健财政政策与松紧适度的货币政策有望维稳经济新常态；在政策面上，政策层冷却市场情绪，整顿并规范杠杆资金入市，防范风险，去杠杆，意在降温降速，收紧市场风险偏好，转入慢牛格局，在上行逻辑不改下，市场整体趋势仍向好；近期来看，由于春节假期，二月仅十五个交易日，在多因素交织下，自新年以来，大盘已连续二十个交易日围绕3200-3400区间震荡，大盘中期调整趋势逐渐明朗，沪指3400点或继续成为多空胶着分界点；二月来看，受沪指3400密集成交区承压、外部动荡担忧资本外流、监管层收紧杠杆、新股二月初预期发行、节前谨慎情绪以及获利承兑等扰动下，市场偏好有所下降，2月股指料呈宽幅震荡态势。相应的，if加权运行区间3250-3800，投资者可采取波段操作策略。