下周股市三大猜想及应对策略(1/30)

　　大势猜想：震荡整理将为下周主旋律

　　实现概率：70%

　　具体理由：沪指早间借30日均线开盘反弹，但并没有出现大量资金参与做多的迹象，反而是部分筹码借机抛售，反弹实力较弱。午后沪深两市股指在地产板块的带领下迅速回升，沪指重新回到30日均线上方，深成指在午后顺利翻红，招商地产等龙头做出重要贡献，但地产股拉升并未有其它板块跟上，成交量亦未明显放大，两市股指随后又开始回落，沪指再度将跌幅扩大至1%以上。创业板指数则在午后继续回调，软件等前期涨幅较大的中小盘科技股跌幅居前。

　　周五是a股元月收官战，两市股指再次冲高回落，很好的总结了1月份大盘运行的轨迹。而造成大盘高位震荡下跌，牛市急刹车的原因主要就是市场资金面的变化，如三会联合监管两融，整顿杠杆资金入市，这直接让火爆的蓝筹股降温。

　　近日银监会规范委托贷款、收紧伞形信托，同时联合证监会、保监会整顿两融，限制杠杆资金入市。监管层意图比较明确，就是引导资金流入实体，同时保持a股慢牛氛围，控制股市匹配实体经济基本面缓慢上涨。为在监管层去杠杆规范和社会资本赚快钱博弈态势下，大盘难免或出现惊人的大折腾，这也从近期股指频频冲高回落、然后又探底回升可看出来。同时板块个股也随着大盘的折腾，出现了大幅分化，今日更是出现了跌停的股票，可见当前多空博弈剧烈。

　　近期两市成交量持续萎靡，周末证监会或通过新一轮新股将致下周资金面受压，加上券商再查两融，预计下周行情将维持震荡走势，弱势格局短期难以改变。

　　因此在策略上，在回调行情中投资者还是要避免重仓。但是另一方面值得强调的是，去年市场上有大量踏空资金，一旦出现了大幅下跌部分优质个股也会有短线抄底的机会。同时当前市场仍普遍对改革推进存在较强烈的预期。因此对于受益改革推进的个股，仍然有望受到大资金关注。眼下正值两会前政策释放前期，投资者可重点关注行业成长前景广阔、增速超预期的白马股，特别是与政策结合明显的稳增长预期等政策题材，在震荡中逢低关注。

　　应对策略：当前市场仍普遍对改革推进存在较强烈的预期。因此对于受益改革推进的个股，仍然有望受到大资金关注。

　　主力猜想：“1·19”后再查券商两融业务券商股 8个交易日融资额净卖出50亿元

　　实现概率：80%

　　具体理由：继1月16日证监会公布对两融业务违规的12家券商进行处罚后，2月起又将对剩余46家券商的融资类业务开展现场检查。证监会同时表示，此次两融检查属于上次检查的延续，“属日常监管工作，不宜过分解读”。

　　尽管如此，昨日券商股还是受到了“小惊吓”，除申万宏源 、东吴证券红盘报收外，其余全部绿盘报收。其中，国信证券跌幅最小，为-2.02%；国元证券跌幅最大，为-4.09%；另有13只券商股股价跌幅均超过了3%。

　　而继“1·19”a股市场大跌后，券商标的股的两融市场更是“士气低落”。记者根据数据统计发现，1月5日至1月16日的10个交易日18只券商股融资净买入额为119.6亿元，而1月19日至1月28日的8个交易日，券商股融资净卖出额高达49.9亿元。

　　1月17日，证监会通报了对45家券商融资类业务的现场检查结果，12家券商因在融资融券业务存在违规行为被点名。受此影响，1月19日券商股全线跌停。当日，券商股融资买入额为38.65亿元，融资卖出额为100.86亿元，净卖出额为62.21亿元；融券余量为2097.79万股，融券净卖出量35.82万股。

　　此后，券商股便一蹶不振，一直处于振荡整理态势。1月19日至1月28日的8个交易日，18只券商标的股期间融资买入额945.62亿元，偿还额995.52亿元，净卖出额49.9亿元。其中，只有华泰证券出现净买入，金额为3.61亿元，大券商和涨幅较大的券商净卖出额最多，中信证券 、国金证券 、海通证券 、招商证券 、西南证券的净卖出额均超过4亿元，分别为9.46亿元、4.82亿元、4.73亿元、4.56亿元、4.14亿元，国元证券净卖出额最少，仅为2339.47万元。从融券情况看，期间融券余量1775.39万股；期间卖出量15.39亿股，偿还量15.43亿股；期间净卖出量383.83万股，净卖出额7481.36万元。

　　对于券商股的后市走势，华泰证券非银分析师罗毅认为，这次的46家被查券商，主要是中小券商。中小券商两融份额较低，不必草木皆兵。数据显示，截至2014年12月31日，91家券商按两融规模排序，前45家券商份额达91%，而后46家占比仅9%。这次检查结果的处理方式亦将更为温和，如果券商股出现大幅波动，则是买入机会。

　　中金公司则认为，这将对目前的市场情绪不利。当前市场对于货币政策进一步放松的预期较高，而存在货币当局不一定按照市场预期的节奏和方式进行放松的可能性，同时，市场累积涨幅已经接近70%，存在一定的获利了结的压力。再加上外围国际环境动荡，货币贬值此起彼伏，带来不确定性。这些因素可能会导致短期风险偏好的下降。

　　应对策略：如果券商股出现大幅波动，则是买入机会。

　　热点猜想：北京国资改革提速

　　实现概率：80%

　　具体理由：北京市国资委近期将开展政府直接授权国有资本投资公司、运营公司履行出资人职责的试点。同时，混合所有制等其他试点工作也将陆续启动，金隅集团、首旅集团等企业有望入围。

　　根据北京市属国资国企改革意见，到2020年北京国有资本证券化率力争达到50%以上，通过推动市属企业主业上市或整体上市，使上市公司成为国企发展混合所有制的主要形式。去年12月，北京成立“京国瑞国企改革发展基金”，募集规模达到400亿元。随着政策和资金到位，北京国资改革即将提速，率先试点集团旗下上市公司值得关注。

　　应对策略：北京国资改革概念股如金隅股份、首旅酒店、首商股份、京能置业、首开股份等值得关注。